6月券商股的反彈來得有些猛烈, 近一周（6月6日至10日）板塊整體上漲6.79%，個股全線飄紅，光大證券(16.650, 0.96, 6.12%)三連板一觸即發，此前猶豫的投資者有些懊悔且無奈。

據同花順(90.560, -1.45, -1.58%)iFinD統計顯示，一周來券商板塊主力凈流入資金達57.33億元，位居兩市第一。其中，光大證券累計凈流入9.93億元，上漲35.7%，位居板塊第一；國聯證券(12.040, -0.14, -1.15%)上漲19.4%，位居第二；中銀證券(13.590, -0.28, -2.02%)上漲16.4%,位居第三。

同時，長城證券(8.860, -0.08, -0.89%)上漲2.28%，漲幅位居倒數第一；山西證券(5.610, -0.06, -1.06%)上漲2.53%，漲幅位居倒數第二，西部證券(6.500, -0.03, -0.46%)上漲3.2%，漲幅位居倒數第三。

近日，證監會對于頭部券商連下10份行政監管措施決定公告，涉及6家券商。其中，中金公司(41.750, -0.57, -1.35%)、光大證券、中信證券(20.500, -0.29, -1.39%)、信達證券、海通證券(9.510, -0.12, -1.25%)等5家券商與境外業務有關。然而，早在6月初，證監會已開啟處罰模式，對中金公司、中信建投(23.630, -0.14, -0.59%)、華泰證券(13.970, -0.14, -0.99%)3家頭部券商進行了處罰。

面對新一輪監管，火爆的券商行情未來的走勢會有怎樣的變化？

面對近期的券商反彈，多位專業人士在接受《華夏時報》記者采訪時表示乃意料之中的事，較低的估值與轉暖的市場環境，再配以政策的支持，券商股得以完美表現。

中航證券分析師薄曉旭指出，券商行業本輪上漲更多是受到上海、北京全面復工復產利好因素的刺激，市場活躍度大幅提升，周日均成交額超1000萬億元，是3月下旬以來首次破千萬，環比增長19.92%，增速創3月以來新高。

薄曉旭預計，隨著市場活躍度的恢復，券商經紀、資管等業務將陸續回暖。

近日，受國務院發布《扎實穩住經濟一攬子政策措施》等利好政策的刺激，券商板塊跟隨市場波動反彈。薄曉旭認為，短期內預計將保持震蕩趨勢。長期來看，隨著疫情帶來的不確定因素逐漸消除，經濟增速有望逐步回升，市場將進入修復通道。

在流動性層面，央行發布5月社融數據，5月社會融資規模增量為2.79萬億元，比上年同期多8378億元。

薄曉旭指出，5月的金融數據超預期，緩解了市場對流動性的擔憂，同時為了穩住經濟增速，流動性有望長期保持充裕，風險偏好逐步回升。同時，社融數據超預期也預示著經濟進入上行通道，實體企業下半年業績的回暖有望重啟部分因業績不達標暫停的IPO流程，券商投行業績有望迎來環比增長。

此外，在估值層面，薄曉旭分析指出，當前券商板塊PB估值仍位于2016年以來的10分位點附近，被嚴重低估，受利好消息刺激走高，低估值爆發，長期來看同樣存在較大板塊估值修復空間。

華西證券(7.540, -0.04, -0.53%)非銀團隊發布最新報告顯示，行業基本面受自營拖累但行業努力平抑波動。國務院5月31日再提“提高資本市場融資效率”“科學合理把握IPO和再融資常態化”，以及科創板7月22日成立近三年的推進券商做市商試點征求意見出臺。同時，中美關于中概股的分歧助推企業雙重上市，港交所的離岸市場屬性注定估值低且易受匯率沖擊，上交所國際板的研究正當其時。

為此，報告認為，跨境保薦能力強、能與股東一起提供跨境融資的券商最先受益。估值方面，券商板塊整體1.25倍市凈率（6月5日收盤），近15家上市券商PB在1.0及以下，大部分券商創下2018年底以來的估值新低，部分券商仍處在十年新低。券商板塊在直接融資服務經濟的職能、以及財富管理促進內循環的作用，建議左側布局。

從嚴監管

在專業人士看來，一方面資本市場改革不僅利好券商估值抬升，另一方面，隨著注冊制的逐步落地監管也趨嚴趨緊。

6月10日晚間，證監會密集發布10個行政監管措施決定公告，分別涉及中信證券、中金公司、海通證券、光大證券、信達證券、國融證券。

其中，中信證券、海通證券、光大證券、信達證券等4家券商，被證監會采取責令改正措施。中金公司被證監會出具警示函，國融證券則被監管談話。

《華夏時報》記者注意到，對于被采取監管措施的原因，中信證券、中金公司、海通證券、光大證券、信達證券等均涉及境外業務相關問題。國融證券則是在擔任重大資產重組財務顧問中，未審慎核查。

事實上，在6月初，證監會針對場外期權業務連出三張罰單，涉及中金公司、中信建投、華泰證券3家頭部券商。其中，前兩家被出具警示函，華泰證券則要求責令改正。

對此，在薄曉旭看來，隨著資本市場改革相關政策逐步落地，我國券商業務種類及項目儲備逐步豐富，證監會對券商嚴監管趨勢不變，短期對券商相關業務的開展以及業務創新短期來看存在一定的阻礙，長期來看，有利于資本市場體系建設，以及相關金融機構的健康發展。

“隨著全面注冊制的到來，進一步壓實中介機構看門人的責任，凈化資本市場生態，是目前監管的重中之重。”一位上市券商非銀行業首席分析師向《華夏時報》記者直言，“未來，券商的從嚴監管仍將持續下去。”