威馬汽車在折戟科創板后，終于選擇了和“蔚小理”一樣的路線，沖刺港股IPO。

日前，港交所發布文件顯示，威馬汽車已提交上市申請書，聯席保薦人為海通國際、招銀國際和中銀國際，但估值、募資金額等核心信息則未有公布。有消息稱，威馬汽車考慮在港股IPO尋求10億美元募資。

對資金渴求促使威馬赴港上市

作為誕生于2015年的威馬汽車，已經可以算作是造車新勢力中的元老級車企了，甚至曾一度與“蔚小理”并肩，被業內稱為“造車四小龍”。但在其他造車新勢力企業逐漸顯露頭角，進入快速發展的關鍵時期，威馬汽車卻陷入發展滯后的窘境。車輛自燃、高管紛紛離職、被吉利集團認為侵犯其商業秘密，索賠21億元等負面消息層出不窮，致使威馬汽車的銷量攀升日漸艱難，聲量也大不如前。

想要突破當下的困局，再次走入造車新勢力主流賽道，就必須謀求新的發展道路，且今后的研發費用也將只增不減。對于威馬汽車來說，赴港申請IPO就成為了關鍵，需要為長期“作戰”備下充足的糧草，從而滿足其對資金的渴求。

招股書顯示，在2019-2021年，威馬汽車三年合計收入達91.77億元。扣除經銷商返利等，公司實際營收三年合計109.17億元，但威馬汽車同期的凈虧損率分別為235.2%、190.3%、173.0%，經調整威馬汽車凈虧損率分別為229.5%、158.1%、113.1%；同期，威馬汽車歸母凈虧損三年合計達174.35億元，經調整凈虧損三年合計達136.32億元。由此來看，虧損帶來的勢必就是現金流問題。

但從融資情況來看，截至去年10月5日獲得5億美元的D輪融資，威馬汽車已完成了累計金額達350億元的11輪融資，成為了造車新勢力之最。

不過，資金優勢并未給威馬汽車帶來加成，其中的一個原因在于，重資產在不斷“吸血”。公開資料顯示，威馬汽車有溫州、黃岡兩大制造廠和線下621家網點，要保證兩大體系的正常運作，都需要巨額的投入。

另一個原因在于業務能力稍顯羸弱。

招股書顯示，公司2022年第一季度售出7476輛電動汽車。但縱向對比來看，同期小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車、哪吒汽車和零跑汽車交付量分別為3.46萬輛、3.17萬輛、2.58萬輛、3.02萬輛和2.16萬輛。威馬汽車一個季度的銷量甚至不如前四名的月均銷量；自2018年9月推出首款車型到2021年年底，威馬汽車累計銷量為83495輛，但僅2021年一年，“蔚小理”的年銷量已均逼近10萬輛。

桎梏與優勢并存

威馬汽車的銷量不佳也源自產品實力有待提高。“自燃”和“鎖電”問題一直是其懸于頭頂的達摩克利斯之劍。據公開報道，2020年10月，有3輛威馬EX5發生自燃；2021年12月，4天內又有3輛威馬EX5發生自燃。而2020年的自燃事件還直接導致威馬召回了1282輛汽車產品，召回原因正是動力電池的缺陷問題。2022年前4個月，威馬也在海南發生了3次自燃事件；2022年年初，有威馬車主稱發現車輛存在疑似“鎖電”情況導致續航打折，被這種情況困擾的車主不在少數，該情況導致不少用戶開始維權。

一位了解威馬汽車的業內人士告訴《華夏時報》記者：“威馬汽車在電池方面的最大問題在于它在選擇供應商體系方面考慮并不周全，之前采用了很多家電池企業，但幾家電池企業在市面上并不知名。為什么現在大部分車企都會去跟頭部的電池企業合作？是因為這些企業對于安全、對于電動車的技術要求、資質的判斷，都是有口碑的，但是處于二三線的甚至四線的電池企業，體量小，又不具備資金實力，肯定有一定的隱患問題。企業本身的能力就決定了企業選擇的維度，而選擇了這種電池供應商的企業很可能會因此出現一些問題。威馬這樣跟它的供應商資質，產品技術，然后還有對安全的意識，都有比較大的關聯，威馬未來需要在這方面加強管理。”

除了電池方面存在問題，威馬汽車的產品定位不清晰也是其在后續發展中待解決的問題。上述業內人士表示：“威馬在新勢力企業中的定位不明確，產品標簽不鮮明。比如特斯拉主打科技標簽、蔚來努力將服務做到極致、理想主打中大型二胎家用SUV等等，但提到威馬，它主打的標簽是什么？大家都不知道。威馬的產品缺乏一個明確賣點，說明其存在產品定位比較模糊的問題。其次，威馬汽車此前的產品定位區間為10萬元-20萬元，這雖然是目前國內最大的市場，也是競爭最激烈的細分市場。這樣的一個布局就要面臨和造車新勢力部分布局重疊的同時還要和大部分傳統企業競爭，再沒有明確的產品主打標簽，競爭難度可想而知。”

但威馬汽車已經注意到了產品布局有待改善的問題。招股書顯示，算上將于下半年推出市場的威馬M7，威馬預計將擁有EX5（包括EX5-Z）、EX6、W6、E5（包括E5Pro）及M7五款車型。同時，其將在2023年推出基于Caesar平臺的全新SUV、轎車及MPV車型。屆時，威馬將實現對全品類車型由A級到B級產品的全面覆蓋。

拋去威馬汽車存在的問題，客觀來看，威馬汽車也具備一定的優勢。具體來看，威馬汽車的主要投資人，包括上海，合肥，湖北等在內的7個地方政府投資機構，也包括了諸如城通基金，五礦集團，國投資本，紅塔集團等4家央企資本。同時，包括百度、騰訊、紅杉、SIG 海納創投、線性資本、成為資本在內的數家高科技投資機構，也重注投資了威馬。北京博星證券研究所所長兼首席投資顧問邢星告訴《華夏時報》記者：“威馬汽車能集齊國家資本，地方政府資本及科技圈資本這三大類投資者，首先來說投資者均認可威馬的高科技企業身份，也認可威馬的發展模式和戰略規劃。畢竟威馬汽車有百度投資入股和自動駕駛技術賦能，在自動泊車和記憶泊車方面還是比較先進的。”

造車行業的“燒錢”能力有目共睹，虧損百億也可能只是暫時的。邢星坦言，威馬汽車如果赴港IPO成功，就進一步解決了資金問題，產品布局也會很快跟上，再有新技術與渠道建設的加持，其交付量也將得到提升。只要威馬汽車能打破自身的桎梏，虧損有望持續收窄，扭虧為盈或許也指日可待。