排隊四年之久，江蘇大豐農村商業銀行股份有限公司（下稱“大豐農商行”）IPO未能如愿過會。近日證監會官網披露，大豐農商行（首發）未通過，是當日3家上會的擬IPO企業中，唯一一家遭到否決的企業。值得注意的是，這也是A股中首家IPO被證監會發審委否決的銀行。

近年來，在銀行上市過程中，有主動撤回IPO申請而終止上市的，也有在上會前夜被取消審核的，但被證監會發審委在會上否決，這尚屬首例。根據披露的公告，發審委會議主要詢問了大豐農商行三方面問題，包括作為區域性農商行的競爭力、資產質量、相關內控措施的有效性以及與江蘇省農村信用社（下稱“江蘇省聯社”）的關系等。

這側面也反映了中小銀行上市之路并不容易，近年來，銀行上市節奏放緩。據不完全統計，目前A股仍有10家銀行正在排隊“候場”。接受記者采訪的業內人士分析稱，銀行上市難易與自身資質、宏觀環境都有關，預計股權結構清晰、內部治理完善、經營相對穩健的中小銀行上市較為順利。

三方面問題受關注

4月14日，第十八屆發審委2022年第43次會議審核結果公告顯示，大豐農商行首發上會被否，這是今年深主板首家被否企業。

公開信息顯示，大豐農商行于2011年11月26日掛牌成立，隨后在2017年11月遞交了IPO申請，擬在深圳證券交易所上市；半年過后，大豐農商行于2018年5月完成證監會反饋問詢、更新招股說明書，之后便進入了IPO在會排隊狀態。

如今，時隔四年左右，大豐農商行IPO終于上會，但較為意外的是，成為了A股首家被發審委否決的銀行。而若大豐農商行能順利上市，其將成為江蘇省內的第十家上市銀行，同時也是第七家上市農商行。

在公布的審核結果公告中，證監會發行監管部主要從三方面對大豐農商行提出了10條問題，涉及作為區域性農商行的競爭力、資產質量、相關內控措施的有效性以及與江蘇省聯社的關系等等。

具體來看，在關于區域性農商行的競爭力方面，由于大豐農商行為區域性農商行，客戶主要集中于鹽城市大豐區。發審委要求該行結合農商行跨區展業的監管政策、區域經濟發展趨勢，說明是否具有較為全面的競爭力，該行為提升核心競爭力采取的措施及其有效性；結合凈利差和凈利息收益率低于同行業可比公司平均水平，說明在我國利率持續下行的趨勢下，如何保持持續盈利能力；結合經營區域、資金實力、科技投入等因素，說明提升抗風險能力采取的措施及有效性，相關風險因素是否充分披露。

在經營情況、資產質量方面，發審委要求該行結合報告期發行人主要經營地的經濟運行情況、新冠疫情影響等外部因素，說明對發行人資產質量的影響情況；結合發行人各類貸款遷徙情況，說明五級分類的執行程序及相關內控措施的有效性，款減值準備計提是否充分；說明部分集團客戶貸款余額超過授信總額的原因，相關內控制度是否有效執行；說明個人儲蓄存款攬儲是否合法合規，定期儲蓄存款增長是否可持續。

另外，由于大豐農商行接受江蘇省聯社監管，且核心系統由江蘇省聯社開發建設和運維管理。發審委要求其說明與江蘇省聯社的關系，以及江蘇省聯社對發行人董事會成員構成、高管任命、日常監管、運營管理、風險管理、重要信息系統開發建設和運維管理等職責和管理情況，是否影響發行人的獨立性和信息披露的公平性；

同時，報告期發行人與江蘇省聯社之間的投資及其他資金往來情況，債權債務關系，是否存在管理費分攤的情形；報告期內發行人關聯交易的決策程序、定價機制以及披露情況，是否涉及關聯方資金占用情形，發行人營業收入或凈利潤是否對關聯方存在重大依賴。

監管的這一擔憂并非無跡可尋。作為江蘇省聯社監管的機構，大豐農商行與江蘇省聯社關系較為緊密。據其IPO招股書披露，其核心業務、內部總賬、信貸管理、財務管理、國際業務、網上銀行、手機銀行等核心信息系統的開發建設和部署運維皆由江蘇省聯社統一負責。

同時，招股說明書信息技術風險這一節中也提及，如果江蘇省聯社對其創新業務需求支持力度不夠、響應不夠及時，則可能會對其業務創新發展形成制約，信息安全造成不利影響。另外，記者還注意到，大豐農商行副行長、董事會秘書羅海娟曾于2017年在江蘇省聯社黨委組織部掛職。

中小行面臨上市難

作為一家區域性銀行，大豐農商行規模較小，其注冊資本僅為7.48億元，但經營業績連年向好。2019年至2021年度，大豐農商行的營業總收入分別為12.1億元、12.6億元、13.3億元，凈利潤分別為5.09億元、5.1億元和5.73億元。

該行2021年年報顯示，截至去年末，大豐農商行資產總額為539.75億元，同比微增1.98%；負債總計489.65億元，同比微增1.09%。另外，和江蘇本土上市農商行相比，大豐農商行2021年的營收和凈利潤增速明顯超過紫金銀行(3.080, 0.00, 0.00%)。

在監管關注的資產質量方面，截至去年末，大豐農商行的不良貸款余額為3.81億元，不良率為1.07%，較上年下降0.03個百分點；撥備覆蓋率為331.40%，比年初上升5.93個百分點。資本充足率則由年初的15.08%下降0.33個百分點至14.75%；一級資本充足率與核心一級資本充足率均為13.6%，較年初下降0.34個百分點。

實際上，大豐農商行并不是年內首家上市失敗的銀行。在今年2月，證監會披露的滬市主板申請首次公開發行股票企業基本信息情況表顯示，已收到廈門農商銀行撤回申請。這意味著，排隊四年之久的廈門農商行IPO計劃摁下了暫停鍵。

和大豐農商行不同的是，廈門農商行是主動撤回了IPO申請。對此，廈門農商行方面回應稱，此次調整上市計劃是基于股權優化目的，意在利用調整期著力梳理并優化股權，為下一步穩健發展和再次申請上市筑牢基礎。

廈門農商行這種撤回A股上市申請的情況并非孤例，記者注意到，自2017年來，包括盛京銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、威海市商業銀行、廣州農商行等多家銀行均撤回了A股上市申請。從其撤回緣由看，主要涉及股權問題、公司內部戰略規劃調整等。

這側面也反映了中小銀行上市之路并不容易。A股市場中，不乏銀行排隊多年仍上市未果的情況。光大銀行(3.280, 0.00, 0.00%)分析師周茂華曾對記者表示，銀行上市本身就很復雜，涉及內容、環節多。國內部分中小銀行需要完成改制重組、后續上市輔導、申報等，且申請銀行數量眾多，平均時長要兩年半左右。“再考慮到部分中小銀行在申請排隊期間，內部股權結構、公司治理等方面需要進一步完善；財務指標不達標、經營業績不夠穩定等都會影響上市受理進度。”

今年以來，除蘭州銀行(5.350, 0.00, 0.00%)順利上市外，其他排隊銀行還未有新的進展。不過，記者注意到，重慶三峽銀行、廣東南海農村商業銀行排隊狀態均已回歸“預先披露更新”，這意味著，證監會已恢復其A股發行審查。

整體來看，據統計，目前A股有十家銀行在排隊等候IPO，其中，湖州銀行、亳州藥都農商行、江蘇海安農商行、江蘇昆山農商行擬闖關上交所主板IPO；廣州銀行、東莞銀行、重慶三峽銀行、安徽馬鞍山農商行、廣東南海農商行、廣東順德農商行擬申請在深交所主板上市。