2022年開年，中國香港和新加坡市場爭鋒SPAC（特殊目的收購公司），先后迎來首批SPAC交表和上市。

尤其是在東方之珠，繼1月17日招銀國際資管作為發起人的首家SPAC公司AAC向港交所遞交招股書后，又有3家迅速跟進，分別是1月28日交表的Tiger Jade（發起人：泰欣資本、龍石資本）、1月31日交表的Trinity（發起人：李寧、LionRock、Astrapto）和Interra（發起人：春華資本、農銀國際資管）。

從收購標的來看，覆蓋的領域也體現出多樣性。AAC瞄準亞洲范圍內新經濟行業內有科技賦能的公司，Tiger Jade聚焦生物醫藥，Trinity意欲并購消費和生活方式品牌，Interra投資策略聚焦高增長型公司?？梢哉f，港市SPAC正迅速打開大門，全新的投資路徑已經展現在市場面前。

值得注意的是李寧先生等人共同發起的Trinity，在接連收購海內外服飾品牌后，李寧試水SPAC祭出“殼公司”。它能捕捉到像安踏體育（02020.HK）旗下FILA（斐樂）一樣成功的品牌嗎？

李寧聯合前高盛高管共同創立SPAC

據Trinity Acquisition Holdings Limited遞交的申請文件，公司成立于開曼群島，共有三個發起人。

其一，是李寧本人，需要和李寧（02331.HK）上市公司加以區別。

其二，是Lion Rock，它是萊恩資本的普通合伙公司。萊恩資本的創立人是蔣家強，專注于投資消費領域。值得補充說明的是，李寧也是萊恩資本的非執行主席，他控制的另一家香港上市公司非凡中國（08032.HK）曾經和萊恩資本攜手，作為共同投資者拿下知名英倫鞋履品牌Clarks。

其三，是一家新成立的私募股權公司Astrapto，管理合伙人是周之揚。公開資料顯示，周之揚是前高盛亞洲特殊資產投資集團聯席主管。

Trinity招股書中說明道，三方發起人在消費領域生活方式品牌、私募股權和直接投資方面具備成功經驗、業務聯系和關系網絡，并購目標是“具有全球影響力、持久吸引力及為客戶帶來價值的消費領域生活方式品牌”。

BT財經注意到，這并非李寧和Trinity第一次沖擊SPAC上市。一年前的2021年3月，《華爾街日報》等媒體曾報道Trinity謀求在紐交所掛牌、集資約2.5億美元，不過后來并未在美上市。

此次李寧改道赴港，SPAC能否如期上市？都說投資SPAC就是投資發起人，你會青睞李寧的“資本盲盒”嗎？其中究竟會藏著怎樣的標的？答案將一步一步揭曉。

能捕捉到下一個FILA嗎？

李寧的體育版圖，早已不止近些年頻繁借助“國潮”熱浪出圈的運動品牌李寧。

仔細梳理后可以發現，昔日體操王子以兩條主線控制著多個鞋履服飾消費品牌和體育競技賽事，形成了頗具規模的產業格局，李寧本人也稱得上商業巨子的名號。

除了最為人熟知的運動品牌李寧，在鞋履服飾方面，李寧通過非凡中國于2020年收購了運動休閑品牌堡獅龍，目前該品牌正在經歷品牌重塑。2021年3月，非凡中國聯手萊恩資本獲得英倫鞋履品牌Clarks的控制權。同年11月，非凡中國還宣布收購Sitoy AT，將意大利奢侈皮具品牌“鐵獅東尼”拿下。

除了鞋履服飾，李寧的運動帝國還包括體育經紀、體育目的地（如體育產業園）等業務。

大手筆“買買買”的不止李寧，在全球范圍內“掃貨”是近些年中國本土運動企業的新風潮，其中一個標志性的案例就是安踏體育和FILA（斐樂）。

從市值上來看，安踏目前約3500億港元的市值，超過李寧一大截，后者只有2000億港元出頭。市場給出這樣的定價，自然有它的道理，因為兩家公司口袋里面的資產是截然不同的。

安踏旗下的FILA可以說是近些年該領域最成功的并購和運營案例，成為這些年上市公司重要的業績增長引擎，品牌收入撐起安踏體育的半壁江山。不過也有市場觀點認為，FILA在2021年下半年出現增長乏力，需要謀求運營顆粒度的進一步細化。

當然安踏也在尋找新的增長點，在品牌、尤其是高端品牌方面廣撒網。近些年安踏布局的品牌還有日本迪桑特、奢侈品級別的戶外運動品牌始祖鳥等，合作方式既包括直接出手收購，也包括成立合資公司在中國運營等，其本質都是想借助安踏在本土的運營經驗，掘金中國巨大的服飾消費市場。但理想很豐滿，現實仍需要時間去驗證，上市公司報表將給出答案。

市場還關注大手筆并購帶來的負債率提升，2020年安踏資產負債率攀升至50%，三年前這一數據只有不到25%。

相比而言，李寧的“掃貨”沒有全部裝進一家上市公司，“吸金”方式也更加多樣。運營策略上，除了大獲成功的“中國李寧”，公司還在近期推出了復古風格濃厚的“全新獨立高級時尚品牌”LI-NING1990。