隨著第一次遞交招股文件審核到期，12月21日，寧波健世科技股份有限公司（簡稱“健世科技”）迅速向港交所二度交表，中金公司及花旗為其聯席保薦人。

公開資料顯示，健世科技創立于2011年11月，是一家致力于開發治療結構性心臟病介入產品的醫療器械公司。

中國醫學科學院阜外醫院官網指出，結構性心臟病是指解剖異常引起的心臟結構改變所造成的心臟的病理生理變化。包括先天性心臟病、瓣膜病、心肌病、心肌梗塞后室間隔穿孔、室壁瘤、疤痕心肌等。

健世科技的產品主要覆蓋結構性心臟病中瓣膜病的細分領域，例如三尖瓣、主動脈瓣、二尖瓣等疾病，還有心力衰竭的治療解決方案。

產品未上市 虧損將持續

招股書顯示，到目前為止，健世科技尚未實現盈利，且自成立以來一直產生重大經營虧損，2019年、2020年及截止2021年前九個月，公司虧損2790萬元、2.99億元及4.21億元。

對于虧損原因，招股書指出，絕大部分源自研發開支以及行政開支，2019年、2020年及截至2021年9月30日止，其研發費用分別為2320萬元、1.71億元、2.25億元。

健世科技指出，至少未來數年內，公司預期的營運開支金額將有所提高。

從產品角度來看，健世科技預計將在未來三年內把結構性心臟病賽道產品線布局完成，并逐步推向臨床。健世科技的三尖瓣產品LuX-Valve預計在2023年實現商業化，另外，健世科技還將有多款產品分別于2024年、2025年及2026年預期商業化。

從其產品上市周期及研發、運營費用支出來看，未來幾年內，健世科技或將持續虧損。

從產品角度來看，其核心產品LuX-Valve是公司自主開發的第一代經導管三尖瓣置換（經導管三尖瓣置換）系統。公司旗下的另一款核心產品Ken-Valve為治療重度主動脈瓣返流而設計。

弗若斯特沙利文指出，LuX-Valve在2021年11月獲FDA（美國食品及藥物管理局）認定為突破性醫療器械計劃項下的“突破性醫療器械”，為心臟瓣膜疾病治療領域首款獲此認定的國內自主研發醫療器械。

目前，全球有24款獲批準商業化的主要經導管主動脈瓣置換產品，其中中國有八款獲批準商業化的經導管主動脈瓣置換產品。其中包括啟明醫療的VenusA-Valve及VenusA-Plus、蘇州杰成的J-Valve、微創心通醫療的VitaFlow及VitaFlowLiberty、沛嘉醫療的TaurusOne及TaurusElite及愛德華生命科學的SAPIEN3。

但截至2021年12月15日，全世界尚無商業化經導管三尖瓣置換產品。健世科技認為，LuX-Valve若經過批準，有望快速占領國內外三尖瓣返流介入治療市場。

從市場情況來看，弗若斯特沙利文數據指出，2020年，全球約2.17億名瓣膜性心臟病患者，其中有3690萬名患者是中國人。至2030年左右，中國結構性心臟病介入器械市場的規模將在2030年達到595億元，市場規模可觀。

港股為何偏愛醫療企業？

招股書顯示，2019年、2020年及2021年前三季度，健世科技資產總值分別為3000萬元、3.73億元及13.88億元，同時其手中現金及現金等價物為578.7萬元、3.49億元及8.57億元。2021年前三季度，現金及現金等價物占資產總值61.74%。

值得注意的是，2021年5月健世科技曾獲高瓴資本、春華資本、中金浦成等多家機構數億美元戰略融資。其2021年手中多出大筆現金或許來自于此。獲得融資后不久，健世科技便開啟沖刺港股上市進程。

對于此舉，某醫療行業從業者對《證券日報》記者指出，在港股上市，一方面是募集資金的成本較低，另一方面也是港股對醫療行業的友好支持，可以幫助公司更好地獲得國際資源。

自從2018年港交所改革了新股上市制度，允許未盈利的生物科技企業赴港上市。公開資料顯示，自2018年8月1日歌禮制藥在港交所上市以來，三年間已有數十家未盈利生物醫藥企業登陸港交所。

港交所如此偏愛醫療行業公司，對此，香頌資本執行董事沈萌表示，香港開放生物醫療板塊未盈利企業上市，目的是為了與美股爭奪生物醫藥板塊的潛在IPO。生物醫藥板塊具有研發周期長、投入大、風險高，但若獲準上市，回報也大的特征，所以允許這類企業在香港上市，一方面可以增強香港國際金融中心的地位，另一方面也可以為這些可能潛在爆發巨大收益能量的企業提供融資平臺。

2021年9月，有公開報道指出，目前香港已經成為亞洲第一、全球第二大的生物科技集資中心。

12月21日，香港交易所發布2021年回顧數據顯示，截至12月17日共有92只新股上市，首次公開集資額達3189億港元。其中有32家醫療保健及生物科技公司，占期內香港首次公開招股集資額的86.6%。生物科技與醫療在香港IPO數量居首位。