12月7日，據上交所發布科創板上市委決議結果，3D視覺傳感技術公司奧比中光成功過會。

成立于2013年，奧比中光的主營業務，是3D視覺感知產品的研產銷及設計，相關產品在刷臉支付中應用廣泛。作為該細分領域的國內龍頭，公司與阿里系關聯緊密。

2018年5月，公司宣布完成超過2億美金的D輪融資，領投方為阿里。在招股書中，螞蟻集團旗下上海云鑫公司以13.56%的股權成為第二股東。也就是說，奧比中光與螞蟻集團之間的交易已構成關聯交易。

據招股書中披露的幾次股權轉讓記錄，最近一次公司的轉讓單價已經達到了165.06元/股。市場分析認為，若要實現盈利，奧比中光上市后的股價將不得低于165.06元/股。這樣算來，其市值將達到594多個億。

目前，業界給予奧比中光180億的市場估值。

主攻商用3D傳感技術

奧比中光由40歲潮汕籍博士后黃浩源創辦，他早前在曾麻省理工學院SMART研究中心3D光學系統組，師從國外光學領域頂級專家。

在公司成立早期，黃浩源對準的市場是工業級3D傳感技術，不過當時市場需求并不多。2017年，蘋果第一款面容識別智能手機發布，黃浩源也調整策略，將公司業務轉向商用3D傳感技術。

3D視覺感知技術稱為人工智能“AI慧眼”，對于人工智能設備終端識別、感應、傳遞信息具有重要作用。

招股書顯示，目前奧比中光業務包括3D視覺傳感器、消費級應用設備和工業級應用設備。其中，3D視覺傳感器在近三年來所占營收比例達七成以上。

就技術實力而言，作為國內3D感知技術的先行者，奧比中光目前已經擁有核心算法、核心芯片到硬件整機的完全自主知識產權，專利數量居全球前列。

值得一提的是，奧比中光并不僅僅是一家3D算法/模組廠商，同時也算是一家芯片廠商。早在2014年初，奧比中光就開始在上海成立了芯片研發部門。近4年時間里，其也連續研發3款芯片并推向量產。

應用上，奧比中光的3D視覺感知技術下游生態應用已逐步覆蓋了消費電子、生物識別、AIoT、工業三維測量等領域。至今，全球近2000家客戶采購奧比中光3D傳感器，包括國內外500家機器人公司，惠普、支付寶等超10家世界500強企業。

隨著人工智能應用場景的爆發，3D視覺感知技術亦是隨處可見奧比中光的身影。

在火熱的智能門鎖賽道，奧比中光在今年4月就曾以其擅長的AI 3D視覺感知技術做了針對性的解決方案，并且發布了迄今為止市面上體積最小的一體化3D刷臉芯片模組“U2”。

自2020年底開始，奧比中光就在籌備上市事宜。今年8月提交的招股書中，奧比中光提出，計劃募資募資18.63億元，17.63億元用于3D視覺感知技術研發項目。

成于大客戶，憂從中來

自2015年首款產品量產以來，奧比中光相繼打入了螞蟻集團、OPPO等大客戶供應鏈。因3D感知技術在支付領域與螞蟻集團深度綁定，奧比中光被貼江湖名號“刷臉支付背后的公司”、“背靠阿里系的獨角獸”。

現在看來，直至申請IPO提交招股書后，這個隱居幕后多年的行業龍頭，才暴露了風光背后的隱憂。

據招股書，2018年至2020年，奧比中光的總營收并不穩定，營業收入分別為2.10億元、5.97億元、2.59億元，且凈利潤持續大額虧損，累計虧了近15億。

對此，奧比中光給出解釋，主要受到新冠疫情的影響，公司終端應用于線下支付的 3D 視覺傳感器需求暫時性下降，導致營業收入出現下滑。

公司預計，上市后未盈利狀態可能持續存在或累計未彌補虧損可能繼續擴大。

背靠大客戶卻不掙錢，奧比中光倒是覺得合理。招股書中，公司提到：自創業以來持續保持較高研發投入強度，并對骨干員工進行股權激勵，確認大額股份支付費用所致。

不過，這樣的答案并沒有打消資本市場對其產品的持續盈利的質疑。關鍵在于，公司對螞蟻集團等線下支付細分場景客戶的銷售占比較高。

報告期內，公司對螞蟻集團的銷售收入，分別為 825.95萬元、8495.95萬元、942.25萬元占比分別為3.94%、14.23%、3.64%。其中，公司3D視覺感知產品最終應用于支付寶刷臉支付應用生態的客戶銷售收入占比分別為 24.05%、77.13%、51.70%，占生物識別業務領域線下支付細分場景的收入占比分別為100.00%、99.63%、92.30%。

鑒于螞蟻集團等線下支付細分場景客戶的銷售占比較高，可能給公司經營活動帶來潛在市場風險，上市委也提出三大問詢。其中一點提到，“請結合阿里集團、螞蟻集團自研3D視覺感知產品等風險，說明公司3D視覺感知產品在刷臉支付領域的可持續性。”

據了解，螞蟻集團旗下產品的刷臉支付相關技術早在2014年就開始投入研發，除此之外，還投資了如曠視科技、深鑒科技、EyeVerify、中科虹霸等多家人工智能技術研發公司。

“螞蟻金服有專門的AI研究團隊，尤其在語音識別和智能客服領域有專門的研究，計算機視覺方面則引入了合作伙伴的技術以形成最終解決方案。”深度科技研究院張孝榮告訴《21CBR》。

變動的外部市場因素起起伏伏，奧比中光的IPO之路仍需撥開烏云。目前的好消息是，2021年1-6 月，隨著疫情影響減弱，公司營業收入較上年同期增長58.39%。