Sirnaomics（圣諾制藥）昨日（12月6日）晚間通過(guò)港交所聆訊，中金公司(21.4, 0.00, 0.00%)為其獨(dú)家主承銷商。

圣諾制藥是一家研發(fā)、生產(chǎn)制造小核酸藥物或稱RNAi（核酸干擾）的生物醫(yī)藥企業(yè)，其RNAi療法處于全球領(lǐng)先的位置，是全球首家以RNAi療法在腫瘤學(xué)領(lǐng)域取得積極IIa期臨床結(jié)果的藥企。

簡(jiǎn)單解釋下RNAi療法，它能干擾 RNA 的“信使”功能，導(dǎo)致致病基因“沉默”，讓相關(guān)致病的蛋白質(zhì)無(wú)法合成。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，RNAi療法的全球市場(chǎng)規(guī)模由2018年的1200萬(wàn)美元增加至2020年的3.62億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為449.2%，估計(jì)于2030年將達(dá)到250億美元。 預(yù)計(jì)在2030年，RNAi療法應(yīng)用于常見(jiàn)病及腫瘤學(xué)的市場(chǎng)規(guī)模將占總市場(chǎng)規(guī)模的54%。 中國(guó)RNAi療法的市場(chǎng)規(guī)模將由2022年的約4百萬(wàn)美元增至2025年的3億美元以上，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)300%，估計(jì)于2030年將達(dá)到約30億美元。

公司目標(biāo)市場(chǎng)為全球，特別專注于中美，基于兩個(gè)市場(chǎng)的不同醫(yī)療需求，正在采取臨床開(kāi)發(fā)策略，最初在美國(guó)為其候選產(chǎn)品進(jìn)行臨床試驗(yàn)，之后將試驗(yàn)擴(kuò)展至中國(guó)，例如，美國(guó)的部分孤兒藥適應(yīng)癥在中國(guó)人群中更為普遍。

圣諾制藥的核心產(chǎn)品STP705正在臨床用于多種疾病領(lǐng)域，包括了NMSC（非黑素瘤皮膚癌）。STP705在美國(guó)成功完成一項(xiàng)用于治療NMSC（原位鱗狀細(xì)胞癌（isSCC））的IIa期臨床研究。2021年5月在美國(guó)啟動(dòng)isSCC的II b期研究，在2021年下半年取得了中期結(jié)果，之后在2021年6月獲中國(guó)藥監(jiān)局接納一項(xiàng)IND審閱。

其次，STP705可以用于治療皮膚纖維化。公司在2021年4月啟動(dòng)STP705治療瘢痕瘤無(wú)疤痕愈合的I/II期研究，亦在美國(guó)啟動(dòng)治療HTS（人甲狀腺刺激激素）的IIa期研究并獲批準(zhǔn)于中國(guó)進(jìn)行I期研究。

同時(shí)STP705可用來(lái)治療肝癌。具體來(lái)說(shuō)，是用于治療肝細(xì)胞癌（HCC）及膽管癌（CCA）。公司已進(jìn)入開(kāi)發(fā)STP705的I期臨床研究，在腫瘤內(nèi)注射治療HCC/CCA。公司亦正開(kāi)發(fā)STP705與免疫檢查點(diǎn)抑制劑聯(lián)合治療肝癌的療法。

在發(fā)展戰(zhàn)略上，公司表示，將通過(guò)臨床試驗(yàn)快速推進(jìn)主要候選產(chǎn)品STP705的開(kāi)發(fā)，以獲得中國(guó)及美國(guó)的市場(chǎng)批準(zhǔn)；在廣泛治療領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)及商業(yè)化多種轉(zhuǎn)化RNA產(chǎn)品；提高產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、擴(kuò)大內(nèi)部GMP制造及商業(yè)化能力，打造一家全面整合的生物制藥公司；有選擇地尋求合作機(jī)會(huì)，以最大限度地發(fā)揮臨床候選產(chǎn)品的潛力 。

風(fēng)險(xiǎn)方面，招股書(shū)強(qiáng)調(diào)，RNAi療法被視作新興療法，公司的候選藥物尚未能表現(xiàn)出令監(jiān)管機(jī)構(gòu)滿意的安全性及療效，可能在商業(yè)化方面產(chǎn)生額外的成本或延遲，甚至最終無(wú)法完成候選藥物的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化。

此外，招股書(shū)顯示，公司并無(wú)產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生收入。且圣諾制藥預(yù)計(jì)，其候選藥物商業(yè)化之前不會(huì)自產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生任何收入。2019年、2020年以及2021年前9個(gè)月，圣諾制藥的其他收入分別對(duì)應(yīng)的期內(nèi)虧損分別為1.34億元、3.62億元與3.9億元。

招股書(shū)顯示，自成立以來(lái)圣諾制藥已完成5輪融資，引入資本超過(guò)2.6億美元。最近的一次融資在7月2日，融資后估值為6.57億美元，相當(dāng)于42億元人民幣左右。