2021年9月2日，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）宣布設立，標志著我國開啟了滬深北三個市場共同服務實體經濟、服務科技創新的新格局。近日，廣發證券分析師倪賡、戴康在策略展望報告中表示，北交所的設立具有三重戰略意義，一是直融寬信用再拓寬，助力中小企業“共同富裕”；二是培育“專精特新”，匹配地方產業規劃與資本布局；三是能夠承上啟下，完善多層次資本市場體系。

廣發證券策略展望報告指出，北交所堅持服務創新型中小企業的市場定位，將打通融資難枷鎖，助力更多優質中小企業資本化做大做強，甚至打破龍頭壟斷產生的低效格局；其次，中小企業長足發展將擴大中等收入群體比重，改變“兩頭大、中間小”的產業與收入不平衡結構；此外，二級市場作為普惠金融利器，除了推動企業創造價值，還能提高居民財富回報，推動實現“共同富裕”目標。

目前，工信部已公布三批國家級“專精特新”小巨人企業共4,922家，其中上市公司666家，證券化率僅13.53%。廣發證券認為，北交所培育“專精特新”，匹配地方產業規劃與資本布局，將進一步打開區域股權投資市場，承接各地新興產業集群優質企業，匹配地方“十四五”產業轉型規劃、國有資本化、政府引導基金去杠桿等戰略部署。北交所還具有“承上啟下，完善多層次資本市場體系”的戰略意義。據分析，北交所未來致力于“專精特新”小巨人，將撬動企業生命周期更前段的中小市場，有利于PE/VC更好地形成“募-投-管-退”的良性循環。

報告認為，關于北交所的特征，主要體現于制度和代表性企業的差異化屬性。按照證監會表述，北交所與滬深交易所制度最大的差異性體現在采用公司制（滬深交易所為會員制），與國際接軌。公司制交易所具備上市融資功能，達到一定規模后可以上市。而且，公司制交易所符合全球交易所的發展趨勢，有利于北交所逐步與全球資本市場接軌。此外，北交所具有財務指標要求更低、上市審核時間短、交易制度更為寬松、擁有轉板機制、投資者門檻放低與科創板齊平、多元化定向發行機制等一系列配套機制創新優勢，預計北交所相比精選層的市場交易活躍度和流動性將明顯加強。在代表企業方面，據Wind統計，新三板“專精特新”企業整體相對業績呈優，近兩年“專精特新”企業在凈利潤和營收增速指標比較中均占據優勢，體現一定相對高成長屬性。

廣發證券認為，中長期看，北交所提升資本市場中小市值、新興產業結構占比，有利于提升成長股風險偏好。相對于滬深兩市，中小券商在新三板的業務量整體上相對占優，北交所設立將提供差異化競爭契機。最后，新三板轉北交所的預期收益率分析。廣發證券統計了241家新三板上市企業（轉創業板、科創板、主板）樣本，新三板市值日期取摘牌前最新市值，總體上，轉板收益率分布在0-5倍和大于10倍的區間概率最高，且一個月后整體轉板收益率明顯提升，上市后一個月轉板收益率可達6-7倍之間。