四季度悄然開啟，隨著海外機(jī)構(gòu)、基金大佬抄底港股的動作越發(fā)頻密，市場氛圍似乎逐漸樂觀起來。但需要注意的是，伴隨著Q4的還有高達(dá)173億港元的解禁潮。

記得今年8月快手在解禁日當(dāng)天盤中怒砸15%的教訓(xùn)嗎？快手于今年2月上市，正值港股市場近一年高位，IPO發(fā)行接近頂峰時定價，解禁后的風(fēng)險比平時更高。未來3個月迎來解禁的均是在二季度上市的新股，因此解禁風(fēng)險依舊不能忽視。

華盛資訊統(tǒng)計了港股市場四季度的迎來IPO解禁期的13只個股，包括前期較為熱門的京東物流(29.75, 0.00, 0.00%)、奈雪的茶(10.12, 0.00, 0.00%)，所有個股解禁量26.7億股，按照10月15日收盤價計算，總解禁市值達(dá)173億港元，名單如下：

I 88億天量解禁！港股“物流一哥”迎來大考

京東物流將于11月28日迎來解禁，這是四季度解禁市值最高的個股，解禁股數(shù)約2.9億股，以10月15日收盤價計，解禁市值高達(dá)88億港幣。京東物流于今年6月在港股上市，首日掛牌漲幅3.32%，而后先后獲納入恒生指數(shù)(25409.75, 0.00, 0.00%)及港股通。截至今日(10月15日)收盤，京東物流報價29.9港元，上市以來累計跌幅28%，最新市值1848億港元。

京東物流2021年H1實現(xiàn)營業(yè)收入484億元，同比增長53.7%；虧損153.6億元，主要由于公司上市后可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動帶來的一次性虧損128.4億元。經(jīng)調(diào)整后的凈利潤虧損15億元，2020年同期實現(xiàn)調(diào)整后凈利潤19.8億元。

大和最新研報表示，京東物流外部客戶收入有所增加，2021年H1公司來自外部客戶收入265億元，同比增長109.6%，占收入的比重達(dá)到54.7%；來自京東集團(tuán)的一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入達(dá)到220億元，同比增長16.2%。大和發(fā)表報告指，京東物流外部客戶增長帶來的較高收入預(yù)期，預(yù)計2022年至2023年的凈虧損將有所下降，但部分被外包成本的毛利率下降所抵銷，重申其「買入」評級，將目標(biāo)價由36.5元調(diào)高至37元。

中國物流與采購聯(lián)合會9月28日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-8月物流運(yùn)行總體平穩(wěn)，需求延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。下半年宏觀經(jīng)濟(jì)仍有望保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。在此背景下，物流需求有望保持穩(wěn)定增長，隨著新發(fā)展格局構(gòu)建持續(xù)推進(jìn)，物流發(fā)展質(zhì)量有望繼續(xù)提高。綜合來看，進(jìn)入9月，物流行業(yè)或?qū)⒊尸F(xiàn)較快增長態(tài)勢，前三季度社會物流總額累計可比增長10%-12%。

對于快遞行業(yè)，國信證券認(rèn)為價格拐點到來，快遞迎來估值提升，龍頭競爭開始趨于理性。當(dāng)下正值快遞旺季，快遞公司在同步上調(diào)派費后有望繼續(xù)延續(xù)漲價節(jié)奏，今年旺季通達(dá)系提價幅度和提價周期長度均有望明顯優(yōu)于往年，估計 9 月底會進(jìn)一步進(jìn)行旺 季提價，然后旺季價格有望實施至明年年初。3分鐘解鎖港股打新權(quán)限，一鍵出發(fā)>>

I 奈雪的茶12月解禁，中金首予目標(biāo)價12.48港元

奈雪的茶于今年6月在港股掛牌，截至今日(10月15日)收盤，奈雪的茶報價10.2港元，上市以來跌幅達(dá)40.4%，最新市值174.9港元。今年三季度，奈雪的茶也先后獲納入恒生指數(shù)和港股通名單，今年12月31日，奈雪的茶將迎來解禁，解禁股數(shù)6070萬股，合計市值30億港幣。

根據(jù)奈雪的茶發(fā)布2021年中期業(yè)績報告顯示，奈雪的茶2021年上半年收入達(dá)21.26億元，同比增長80.2%。門店經(jīng)營利潤3.85億元，同比大增497.2%，門店經(jīng)營利潤率達(dá)19.2%。

近日，中金發(fā)表研究報告，首予奈雪的茶(02150.HK)「中性」評級，目標(biāo)價12.48元。該行對其2021至2023年各年每股經(jīng)常性盈測分別1分，19分及36分人民幣，意味年均復(fù)合增長達(dá)659%。該行以其2023年預(yù)測市盈率30倍為估值基礎(chǔ)，認(rèn)為其屬內(nèi)地具規(guī)模新鮮茶飲料市場的先行者，并料市場將急速擴(kuò)張，而奈雪的茶正處于急速門店擴(kuò)展階段。該行料其經(jīng)營模式將于2023年走向成熟。

I 解禁是什么，為何對股價有如此大的影響？

今年8月5日，短視頻巨頭之一快手的迎來38.82億股解禁，當(dāng)日股價度大跌15%，報89.1港元/股，再度刷新歷史新低，而后10個交易日內(nèi)累計跌幅達(dá)到23%。不過在接下里的一個月，快手的股價又開啟新一輪漲勢，期間漲幅達(dá)到了44.42%。

解禁即解除股票的賣出限制。股票分為流通股和限售股，一只新股上市初期，原始股東或者基石投資者持有的份額不能拋售，這部分就是限售股。因此解除賣出限制，可以簡單的理解為“利空”，畢竟大股東也能減持了！你說慌不慌？

目前，港交所規(guī)定控股股東在上市后6個月內(nèi)不得減持出售其持有的股份。為了維護(hù)股價及向市場表明管理層、早期股東對公司的信心，某些公司的大股東和高級管理人員會在招股書內(nèi)自愿承諾6個月、12個月甚至更長期限內(nèi)不減持；IPO時引入的基石投資者，一般也會承諾在新股上市6個月內(nèi)不減持股票。

一旦過了這段禁售期，這部分股票就可以在二級市場流通。解禁后股東是否選擇拋售，什么時候拋售，都由持有人自己決定。

解禁作為資本市場一項比較重要的規(guī)則，對于上市不久的公司而言是一次重要的大考，在這一過程中，公司股價大都會在短期內(nèi)面臨較大波動。不過，有分析人士指出，如果股價處于低位，隨著解禁后流通股數(shù)量增加，股票流動性增強(qiáng)，對于股價處于低位，且基本面較好的公司而言，解禁可以解讀成利好。

招銀國際證券表示，快手之所以在解禁后遭到大規(guī)模拋售，是因為上市期間是港股市場正處于近一年高位，IPO發(fā)行接近頂峰時定價。因此解禁后的風(fēng)險比平時更高。此外，其他投資者可能會選擇在鎖定期滿前賣出，以避免此類風(fēng)險。