意不意外，驚不驚訝？萬萬沒想到，聯(lián)想集團(tuán)登陸A股的旅程，居然出現(xiàn)了“一日游”。

10月8日，上交所發(fā)布關(guān)于終止對聯(lián)想集團(tuán)有限公司公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市審核的決定。這標(biāo)志著聯(lián)想集團(tuán)有限公司從9月30日科創(chuàng)板IPO申請獲受理到10月8日撤回上市申請以及被終止上市審核僅經(jīng)過了一個(gè)工作日。

作為世界500強(qiáng)企業(yè)，聯(lián)想集團(tuán)“閃退”科創(chuàng)板令人嘩然，也引起了極大的關(guān)注。記者向聯(lián)想集團(tuán)詢問原因，不過截至發(fā)稿為止，聯(lián)想方面并未回應(yīng)。

聯(lián)想集團(tuán)產(chǎn)品 圖/聯(lián)想官網(wǎng)

聯(lián)想集團(tuán)在港股10月8日跌4.76%，收報(bào)8.81港元，總市值為1061億港元。

百億募資成為泡影

據(jù)上交所公告，10月8日，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條的有關(guān)規(guī)定，上交所決定終止對聯(lián)想集團(tuán)公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的審核。在今年初的1月12日，聯(lián)想集團(tuán)在港交所公告計(jì)劃登陸A股科創(chuàng)板，原計(jì)劃募集100億元資金，目前來看，這成了一場泡影。

其實(shí)聯(lián)想集團(tuán)之前早在香港上市。天眼查信息顯示，聯(lián)想集團(tuán)成立于1984年，于1994年在港交所上市，并于1995年發(fā)行美國存托憑證（ADR）。

對于為何選擇回歸科創(chuàng)板，聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶此前接受采訪時(shí)表示，一方面，回歸科創(chuàng)板將幫助公司增強(qiáng)國際與國內(nèi)兩個(gè)市場的緊密連接，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場協(xié)同效應(yīng)的最大化；另一方面，通過更好利用國內(nèi)蓬勃發(fā)展的資本市場的力量，增進(jìn)公司資本結(jié)構(gòu)的多元優(yōu)化，壯大公司可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的資金實(shí)力，也將助力公司為中國科技行業(yè)的創(chuàng)新突破和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻(xiàn) 。

羊城晚報(bào)記者梳理聯(lián)想集團(tuán)招股說明書申報(bào)稿發(fā)現(xiàn)，公司原計(jì)劃將募集到的資金用于新產(chǎn)品及解決方案研發(fā)項(xiàng)目，包括云網(wǎng)融合新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、行業(yè)數(shù)字化智能化解決方案項(xiàng)目、人工智能相關(guān)技術(shù)與應(yīng)用項(xiàng)目；其余資金將投入產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資項(xiàng)目，和補(bǔ)充流動資金。

聯(lián)想稱符合“新一代信息技術(shù)”行業(yè)定位

在公告出來之后，外界都在議論，聯(lián)想集團(tuán)在A股的匆匆之旅，到底發(fā)生了什么呢？

艾媒咨詢集團(tuán)CEO張毅在接受記者采訪時(shí)候認(rèn)為，這件事情比較蹊蹺。從目前的經(jīng)營特點(diǎn)來看，聯(lián)想集團(tuán)的貿(mào)易屬性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于它的研發(fā)屬性，所以是否合適科創(chuàng)板的定位，這個(gè)會有一定的爭議。“科創(chuàng)板總體從國家布局的情況來看，還是希望朝著技術(shù)研發(fā)方面為主導(dǎo)的一個(gè)戰(zhàn)略新興的方向，但從聯(lián)想的研發(fā)費(fèi)用占比來看，總體來說還是非常低的。”

據(jù)《科創(chuàng)板注冊管理辦法》要求，在科創(chuàng)板發(fā)行股票或存托憑證，需符合新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等行業(yè)分類。

在招股說明書中，聯(lián)想集團(tuán)稱，公司核心業(yè)務(wù)包括智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)兩大板塊。其中智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)產(chǎn)品包括個(gè)人電腦、智能手機(jī)以及AR/VR 設(shè)備、智能門鎖、投影儀等一系列智能設(shè)備。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，屬于“新一代信息技術(shù)”行業(yè)中的“物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件”領(lǐng)域；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)主要包括服務(wù)器、存儲設(shè)備、軟件定義解決方案、高性能集群等產(chǎn)品，為大型云服務(wù)提供商提供云基礎(chǔ)設(shè)施和解決方案，屬于“新一代信息技術(shù)”行業(yè)中的“云計(jì)算”領(lǐng)域。

聯(lián)想集團(tuán)也在招股書中公布了公司近幾年來的研發(fā)費(fèi)用。2018/2019財(cái)年、2019/2020財(cái)年及2020/2021財(cái)年的研發(fā)投入分別為102.03億元、115.17億元和120.38億元，累計(jì)超過300億元。聯(lián)想集團(tuán)年均研發(fā)投入均超百億元，是截至目前科創(chuàng)板已掛牌和已申請企業(yè)中研發(fā)投入最高的企業(yè)。此外，招股書還顯示，截至年3月31日，聯(lián)想集團(tuán)擁有10216名研發(fā)人員，研發(fā)人員占公司員工總數(shù)的19.48%。

科創(chuàng)成色遭質(zhì)疑 高管薪酬過高引議論

雖然聯(lián)想集團(tuán)在招股說明書中認(rèn)為，公司符合科創(chuàng)板“新一代信息技術(shù)”行業(yè)定位。但與行業(yè)中的其它巨頭相比，聯(lián)想集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用占比并不算高，其科創(chuàng)成色遭到質(zhì)疑。

從數(shù)據(jù)來看，聯(lián)想集團(tuán)近三個(gè)財(cái)年的研發(fā)投入均超過了100億元，但3年累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)收入的比例平均約為3%，低于小米集團(tuán)的3.59%，浪潮信息的4.19%，而且和技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)華為比較更是相差甚遠(yuǎn)。公開數(shù)據(jù)顯示，2020年華為在營收僅增長3.8%的情況下，研發(fā)投入同比增長7.8%至1418.93億元。同期聯(lián)想營收約是華為的46%，研發(fā)費(fèi)用絕對金額僅相當(dāng)于華為的8.48%。

同時(shí)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，科創(chuàng)板上市公司的平均研發(fā)投入占比高達(dá)12%。其中，40家科創(chuàng)板上市公司2018年至2019年連續(xù)兩年研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例均超15%。

值得一提的是，高管薪酬過高也成為市場對聯(lián)想集團(tuán)議論的焦點(diǎn)。招股書顯示，2018/19財(cái)年、2019/20財(cái)年及2020/21財(cái)年，公司董事、高管及核心技術(shù)人員合計(jì)分別從聯(lián)想集團(tuán)領(lǐng)取了5.66億元、9.09億元、9.34億元的稅前薪酬，占除稅前溢利的比例分別為9.83%、12.85%、7.77%。

其中，楊元慶在2021財(cái)年拿到的薪酬總包高達(dá)1.68億元，但還有另外兩名未披露的高管比他更高薪，最高為1.97億元。聯(lián)想27名高管一年的總薪酬就高達(dá)9.33億元，占公司稅前利潤的7.77%，人均3455萬元。

此外，聯(lián)想的高負(fù)債率一直以來被認(rèn)為公司是發(fā)展不健康的指征。從近三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，2019年資產(chǎn)負(fù)債率為86.34%，2020年為87.37%，2021年為90.50%，其資產(chǎn)負(fù)債率及負(fù)債金額總額不斷增加，也就是說，聯(lián)想集團(tuán)的總負(fù)債幾乎逼近于其總資產(chǎn)。