隨著電商的崛起，物流行業(yè)也得以迅速成長(zhǎng)起來(lái)，今年物流行業(yè)又一行業(yè)巨頭擬將登陸港股。

近日，安能物流通過(guò)了港交所聆訊，這意味著榮獲“港股快運(yùn)第一股”的頭銜已近在咫尺。

但從招股書(shū)上來(lái)看，雖然安能物流貨運(yùn)量Top1，但營(yíng)收方面卻低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，盈利也長(zhǎng)期盈虧交替。

此外，安能物流的“活字招牌”零擔(dān)領(lǐng)域也難以撬動(dòng)起更大的增長(zhǎng)空間，亟需第二增長(zhǎng)極。

物流貨運(yùn)量Top1，營(yíng)收卻低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

近些年，安能物流的貨運(yùn)總量一路走高。招股書(shū)顯示，安能物流的貨運(yùn)總量已由2018年的730萬(wàn)噸一路升至2020年的1020萬(wàn)噸，高于同期順豐快運(yùn)的1015萬(wàn)噸，并以17.2%的市場(chǎng)份額拿下中國(guó)最大的快運(yùn)物流服務(wù)商的位置，成為“快運(yùn)之王”。

與之相對(duì)應(yīng)的是，安能物流的營(yíng)收規(guī)模也開(kāi)始水漲船高。2018年、2019年、2020年，安能物流的營(yíng)收分別為53.32億元、53.38億元和70.82億元，呈逐年上升的趨勢(shì)。

不過(guò)在營(yíng)收方面，安能物流并沒(méi)有取得第一的寶座。在2020年，順豐快運(yùn)和德邦快遞的營(yíng)收分別為185.17億元、166.62億元，都遠(yuǎn)高于安能物流70.8億元的收入。

對(duì)于安能物流營(yíng)收方面的相對(duì)弱勢(shì)的原因，中國(guó)交通運(yùn)輸協(xié)會(huì)快運(yùn)分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐勇向媒體表示，由于德邦和順豐快運(yùn)為直營(yíng)制，加盟制與直營(yíng)制營(yíng)收規(guī)模存在較大差距屬正常現(xiàn)象，正如順豐與通達(dá)系的營(yíng)收區(qū)別。

從毛利率上來(lái)看，2018年至2020年，安能物流實(shí)現(xiàn)毛利分別為-5.85億元、6.80億元、10.51億元，總體毛利率則由2019年的12.7%提升至2020年的14.8%。

但是，毛利率的增長(zhǎng)并不意味著安能物流就能掙到錢(qián)。

招股書(shū)顯示，2018年至2020年，安能物流的凈利潤(rùn)分別為-21.14億元、-2.15億元和2.18億元，虧損數(shù)額遠(yuǎn)大于盈利的數(shù)額。

而之所以出現(xiàn)這種情況的原因，與安能物流進(jìn)軍快遞領(lǐng)域有著不可推卸的責(zé)任。

2016年，安能物流曾花費(fèi)20億元想在快遞領(lǐng)域分一杯羹。然而沒(méi)想到得是，安能物流的快遞業(yè)務(wù)不但沒(méi)有扛起多元化的“大旗”，反而因當(dāng)時(shí)難以面對(duì)快遞行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”的沖擊，成為了“拖后腿”的業(yè)務(wù)。招股書(shū)顯示，2018年和2019年，安能物流快遞業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別僅為5.19億元和323.7萬(wàn)元，占總營(yíng)收的比例分別為9.7%和0.1%，凈虧損分別為21.16億元和21.49億元，虧損金額呈上升的態(tài)勢(shì)。

面對(duì)此狀況，2019年安能物流進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，選擇退出給予厚望的快遞業(yè)務(wù)，重新聚焦在零擔(dān)快運(yùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)。砍掉快遞業(yè)務(wù)后，2020年安能物流也終于扭轉(zhuǎn)虧損的局勢(shì)，實(shí)現(xiàn)盈利。

然而，進(jìn)入2021年后，安能物流的“活字招牌”零擔(dān)快遞似乎也遇到了一些麻煩。招股書(shū)顯示，截至2021年4月30日，安能物流凈虧損22.50億元，凈虧損率為79.3%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，亟需第二增長(zhǎng)極

目前，零擔(dān)賽道的發(fā)展前景是很明朗的。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)零擔(dān)市場(chǎng)在2021年將達(dá)到16320億元，預(yù)計(jì)在2025年突破20000億，達(dá)到20430億元。

由此，近三年，安能物流的零擔(dān)業(yè)務(wù)的規(guī)模和營(yíng)收能力均出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2020年，安能物流貨運(yùn)總量的年復(fù)合增長(zhǎng)率為31%，上文也提到，其也拿下了中國(guó)最大的快運(yùn)物流服務(wù)商的位置。同時(shí)，安能物流零擔(dān)營(yíng)業(yè)收入也由2018年的48.13億元增至2020年的70.82億元，同期增長(zhǎng)幅度也自10.8%增至32.7%。至2021年，其零擔(dān)收入依舊高企，截至2021年4月30日，該業(yè)務(wù)的收入為28.37億元，同比增長(zhǎng)119%。

盡管如此，安能物流依然不能高枕無(wú)憂。

首先就是，安能物流零擔(dān)業(yè)務(wù)中的運(yùn)輸服務(wù)出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)象。招股書(shū)顯示，安能物流的營(yíng)收主要由三大板塊構(gòu)成，分別為運(yùn)輸服務(wù)、增值服務(wù)和派送服務(wù)。其中，主營(yíng)收入為運(yùn)輸收入。2019年至2020年，安能物流運(yùn)輸服務(wù)的營(yíng)收分別為41.76億元和44.51億元，同比增速分別為2.18%和6.60%，但對(duì)比安能物流零擔(dān)業(yè)務(wù)總收入10.84%和32.74%的增速。

其次，安能物流的營(yíng)業(yè)成本也面臨著一定的壓力。招股書(shū)顯示，2018至2020年，安能物流營(yíng)業(yè)成本分別為59.2億元、46.6億元、60.3億元，呈逐年上升的趨勢(shì)。

不過(guò)對(duì)于降低成本方面，安能物流表示會(huì)選擇數(shù)字化、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)來(lái)應(yīng)對(duì)。在其近期的融資中，甚至在招股書(shū)中，也都能看出其將資金用作“科技創(chuàng)新”的字眼。

然而，在安能物流進(jìn)入數(shù)字化競(jìng)爭(zhēng)階段時(shí)，下半場(chǎng)快運(yùn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑將更為激烈。

快遞物流行業(yè)專(zhuān)家趙小敏認(rèn)為，目前順豐快運(yùn)營(yíng)收優(yōu)勢(shì)較為明顯，未來(lái)最大的懸念在于二、三名的爭(zhēng)奪，目前來(lái)看，德邦、安能、以及中通快運(yùn)、百世快運(yùn)、壹米嘀嗒等玩家都有爭(zhēng)奪第二名的實(shí)力，不過(guò)這也意味著，未來(lái)兩年快運(yùn)領(lǐng)域?yàn)闋?zhēng)奪市場(chǎng)份額和更高的營(yíng)收將迎來(lái)更為激烈的價(jià)格戰(zhàn)拼殺。

同時(shí)還表示，“不同于過(guò)去快遞市場(chǎng)較為單一的價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)在快運(yùn)市場(chǎng)，光靠?jī)r(jià)格這單一競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)不夠，快運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)之余，還會(huì)對(duì)每家公司的資源調(diào)配、公司體量、資金規(guī)模、現(xiàn)金流等能力提出較高的要求，同時(shí)對(duì)于企業(yè)的戰(zhàn)略性要求也會(huì)更高。”

眾所周知，在萬(wàn)億級(jí)的藍(lán)海快運(yùn)賽道的競(jìng)爭(zhēng)中也人才濟(jì)濟(jì)。其中就包括德邦、天地華宇這些的老牌企業(yè)，還有百世、順豐這樣的“跨界者”也來(lái)勢(shì)洶洶，不容小覷。

相對(duì)于這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)言，安能物流的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)單一，抵御外界的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)也相對(duì)較低。

上文也提到，在進(jìn)軍快遞行業(yè)折戟后，安能物流就完全依賴于零擔(dān)領(lǐng)域，并無(wú)其他業(yè)務(wù)。

對(duì)比之下，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的業(yè)務(wù)就相對(duì)多元化。譬如，德邦除去快運(yùn)服務(wù)，還拓展了整車(chē)業(yè)務(wù)。而順豐的業(yè)務(wù)就更加多元化，除了快遞、快運(yùn)服務(wù)，還有冷鏈和醫(yī)藥服等領(lǐng)域。

或許安能物流也意識(shí)到了這點(diǎn)，在招股書(shū)中，安能物流也提及未來(lái)將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化生態(tài)系統(tǒng)，謀求多元化的發(fā)展。對(duì)于安能物流的多元化發(fā)展，氫財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。