近日，深交所創業板發布公告，將于8月19日召開上市委會議，審議遼寧何氏眼科億元集團股份有限公司（以下簡稱：何氏眼科）首發上市事宜。早前，普瑞眼科和華廈眼科紛紛過會，本次扎根于東北的何氏眼科能否緊隨其后，共同競逐民營眼科醫院賽道。

資料顯示，何氏眼科主營業務為面向眼病患者提供眼科專科診療服務和視光服務，公司診療項目以擇期顯微外科手術治療為主，如白內障、屈光不正手術矯正等。2020年度，何氏眼科共有各層級眼保健服務機構95家，大部分位于東北地區。

招股說明書顯示，2018年至2020年，何氏眼科主營業務收入分別為6.10億元、7.42億元、8.35億元，主要為眼科專科診療服務和視光服務。同期凈利潤分別為5617.40萬元、8060.12萬元、1.00億元。

僅11家子公司盈利

招股說明書顯示，何氏眼科的實際控制人為何偉、何向東、付麗芳三人，三人通過《一致行動協議》直接或間接共同控制公司63.31%股份。何偉與何向東為兄弟關系，何偉與付麗芳為夫妻關系。

三人日本留學歸國后，先后聯合創辦了沈陽何氏眼科等醫院和沈陽何氏眼鏡有限公司、遼寧何氏醫學院等單位。其中何偉任何氏眼科董事長兼總經理、何向東任公司董事、付麗芳任公司董事兼副總經理。

經營模式方面，何氏眼科將下屬診療機構分為初級眼保健服務、二級眼保健服務、三級眼保健服務三級。初級、二級、三級眼保健服務功能分別定位為預防與康復、常見眼病診療和區域疑難眼病診療。

截至2020年底，何氏眼科擁有35家控股子公司，下轄95家各層級眼保健服務機構。其中三級眼保健服務機構3家，二級眼保健服務機構32家，初級眼保健服務機構60家。

值得注意的是，2020 年度，公司實現盈利的子公司僅有沈陽何氏、大連何氏、葫蘆島何氏、金州何氏、何氏視光、愛目商貿等11家子公司，其他子公司均處于虧損狀態。

其中，沈陽何氏、大連何氏、葫蘆島何氏為3家三級眼保健服務機構，承擔區域疑難眼病診療的重任，而愛目商貿為公司醫用耗材集中采購平臺。

2018年至2020年，沈陽何氏、大連何氏、愛目商貿三家子公司合計分別實現凈利潤8797.26 萬元、1.10億元、1.28億元，為何氏眼科主要的盈利來源。

從門店來看，2020年，沈陽何氏、大連何氏、葫蘆島何氏三家三級眼保健服務機構的收入金額分別為3.05億元、1.54億元、5105.19萬元，合計占總收入比重達60.85%；同期凈利潤分別為4782.46萬元、1902.90萬元、725.54萬元，合計占公司凈利潤比重達73.92%。公司的盈利水平對上述子公司和三級眼保健操服務機構的依賴度較高。

對此，何氏眼科在招股說明書中解釋稱，公司所處的眼科醫療服務行業，業務擴張主要包括自建新醫院和并購成熟醫院兩種方式，相對于并購成熟醫院的擴張方式，自建新醫院需要較長時間的市場培育期才能盈利。公司醫療機構主要通過新建方式設立，多數子公司虧損是由于新設醫療機構較多，仍處于市場培育期所致。

曾涉多起醫療糾紛

銀柿財經記者注意到，何氏眼科在招股說明書中披露了多起醫療糾紛或事故。

2018年至2020年，公司涉及經濟賠償/補償的已完結的醫療糾紛分別為23起、20起和14起，涉及患者數量57人，產生的經濟賠償/補償對應的營業外支出分別為64.42萬元、105.11萬元和 60.79萬元，分別占當期營業收入的0.10%、0.14%和0.07%。其中，經濟賠償/補償金額在10萬元以上的醫療糾紛共7起。

圖片來源：招股書

除已完結的醫療糾紛，目前公司尚有2起醫療糾紛未完結。2020年4月份，姜某在阜新何氏就診被確認為雙眼白內障，因對術后效果不滿與阜新何氏發生爭議；2020年3月份，趙某在沈陽何氏被診斷為雙眼急性閉角型青光眼，因對術后效果不滿與沈陽何氏發生爭議。目前該兩起糾紛尚在調解和訴訟過程中。

同時，2021年6月份，盤錦何氏還存在1起被盤錦市醫學會醫療事故技術鑒定工作辦公室鑒定認定的承擔輕微責任的醫療事故。

對于醫療服務質量的控制情況，何氏眼科在招股說明書中表示，公司已根據《基本醫療衛生與健康促進法》、《藥品管理法》、《醫療機構管理條例》、《醫療糾紛預防和處理條例》、《醫療質量管理辦法》等法律法規要求，建立了架構明晰、流程規范、以醫療質量安全為核心的全面化質量管理體系，完善突發事件、醫療糾紛管理制度，有效保障診療服務質量和安全。

民非重組引關注

在上會前的三輪問詢中，深交所就何氏眼科民辦非企業重組一事做了重點關注。

據悉，民辦非企業單位為企業事業單位、社會團體和其他社會力量以及公民個人利用非國有資產舉辦的，從事非營利性社會服務活動的社會組織，不得從事營利性經營活動。

2015年，何氏眼科實際控制人（何偉，何向東，付麗芳三人）決定由何氏眼科股改前身何氏有限設立的各子公司，收購實際控制人控制（何偉，何向東，付麗芳三人）的眼科專科診療服務及視光服務相關業務和資產。被收購的業務中，眼科專科診療服務業務主要是由實際控制人創辦的民辦非企業單位經營。

2015年12月份，何氏有限各子公司與實際控制人（何偉，何向東，付麗芳三人）控制的民辦非企業單位等相關主體完成了相關經營性資產和負債的交割，以及相關管理團隊、醫護人員和其他員工勞動關系的變更。

何氏眼科子公司沈陽何氏、大連何氏、葫蘆島何氏、營口何氏、錦州何氏、盤錦何氏、鐵嶺何氏分別收購了實際控制人原控制的民辦非企業單位沈陽何氏眼科醫院、沈陽沈河何氏眼科中街門診部、大連何氏眼科醫院、葫蘆島市眼科醫院、營口何氏眼科醫院、錦州何氏眼科醫院、盤錦何氏眼科醫院及鐵嶺市何氏眼科醫院的有關經營性資產和負債。

上述民辦非企業單位經營性資產和負債被何氏眼科各子公司收購后，陸續辦理了注銷登記。其中剩余資產為正值的沈陽何氏眼科醫院、大連何氏眼科醫院、葫蘆島市眼科醫院以及錦州何氏眼科醫院分別與遼寧何氏醫學院簽署了《捐贈協議書》，將剩余資產捐贈給遼寧何氏醫學院，賬面價值合計2.43億元。

招股說明書顯示，遼寧何氏醫學院為民辦普通高等學校，屬于民辦非企業單位，開辦資金為9800萬元，唯一舉辦者為何偉（系何氏眼科實際控制人之一）。

2018年至2020年，遼寧何氏醫學院向實際控制人（何偉，何向東，付麗芳三人）及其控制的醫療器械及藥品板塊等企業拆借的資金凈額分別為1.05億元、1.68億元和6191.00萬元。截至2020年末，實際控制人（何偉，何向東，付麗芳三人）控制的醫療器械及藥品板塊企業應付遼寧何氏醫學院的借款余額為2.30億元。

在問詢中，監管部門主要就何氏眼科民非重組的歷史沿革、原因及合理性、合法合規情況、權責劃分等問題進行了重點關注。

對于公司選擇收購上述民辦非企業單位的經營性資產及負債而非直接收購相關主體的原因及商業合理性，何氏眼科在招股說明書中稱，民辦非企業單位為非營利的社會組織，直接收購民辦非企業單位無法從事營利性活動，盈利無法實現分配，不符合上市要求，不具有操作性。公司通過各子公司收購實際控制人（何偉，何向東，付麗芳三人）控制的民辦非企業單位的經營性資產及負債，以公司制的營利性機構運營相關經營性資產，從事營利性的經營活動，有利于提高經營效率，通過現代化的公司治理體系，有利于提高管理水平；同時按照公司章程相關規定亦可分紅獲取收益。

本次首發上市，何氏眼科計劃募資4.94億元，分別用于沈陽何氏醫院擴建項目、北京何氏眼科新設醫院項目、重慶何氏眼科新設醫院項目、何氏眼科新設視光中心項目、何氏眼科信息化建設項目。