赴美上市一年后，理想汽車又在港股掛牌上市。

8月12日上午9點30分，理想汽車（2015.HK）正式在香港證券交易所上市敲鐘，成為繼小鵬汽車之后，第二家同時在中美兩地上市的汽車公司，發(fā)行價為118港元/股。開盤后，理想汽車一度跌破發(fā)行價，最終以117的價格收盤，市值為2400.66億港元。

造車對資金的需求將是無止境的。據(jù)沈亞楠透露，“美股、港股、A股都是理想汽車整盤擴展資金渠道的規(guī)劃，未來不排除回歸A股的可能。”

截至本次IPO前，理想汽車董事長兼CEO李想持股23.79%，可行使投票權(quán)為75.74%，美團持股13.23%，投票權(quán)為4.21%，王興個人持股6.76%，投票權(quán)2.15%，樊錚持股4.46%，投票權(quán)1.42%。

永遠(yuǎn)的“車和家”

理想汽車是一家有著情懷和儀式感的汽車企業(yè)，港股代碼中的“2015”對應(yīng)的是，理想汽車成立于2015年7月，彼時，公司的名稱是“車和家”。盡管后來更名為理想汽車，但“服務(wù)于家庭的車”一直是理想汽車的產(chǎn)品理念。

目前理想汽車只有一款在售車型，即理想ONE。直至當(dāng)下，仍有不少人誤認(rèn)為，理想汽車采用的增程式是一種落后的技術(shù)。

增程式是由一臺發(fā)動機燒油發(fā)電，再通過電機驅(qū)動車輛的動力系統(tǒng)。由于發(fā)動機只負(fù)責(zé)發(fā)電，不參與車輛驅(qū)動，兩次能量轉(zhuǎn)化的效率在燃油車之上。而電驅(qū)動帶來的便捷和舒適，則是燃油車無法比擬的。

市場不知道的是，其實對于這款車型的定位和適應(yīng)面，理想汽車做了認(rèn)真深入的調(diào)研，有大量客觀科學(xué)的數(shù)據(jù)。理想團隊對中國各大城市的真實小區(qū)狀況和充電環(huán)境做了測算，認(rèn)為在超過10%的電動車滲透率后充電基礎(chǔ)設(shè)施會不堪重負(fù)，完全不能支持長期的目標(biāo)。

在當(dāng)前的充電條件下，只有增程式能讓家庭用車更好地消除里程焦慮。事實也證明了增城式并不落后，理想ONE一經(jīng)發(fā)布就持續(xù)熱銷，今年7月，理想ONE月銷8589輛，在包含燃油車在內(nèi)的中大型SUV車型銷量榜中位居榜首，且是第二名雷克薩斯RX的兩倍之多。

據(jù)沈亞楠預(yù)測，理想汽車在今年9月的交付量將達(dá)到1萬輛，“6月訂單已經(jīng)達(dá)到了1萬輛，但受到芯片影響沒能交付1萬輛。”不過由于多地疫情反復(fù)，沈亞楠稱也不排除未達(dá)1萬輛的可能。

本次登陸港交所，理想汽車極為罕見的透露了自身產(chǎn)品規(guī)劃：理想汽車正在開發(fā)繼承增程電動汽車（EREV）平臺的X平臺，并計劃于2022年推出X平臺上的首款產(chǎn)品——全尺寸豪華增程序電動SUV，同時，2023年在X平臺上還將推出另外兩款SUV。此外，理想還在大力開發(fā)兩個高壓純電動車型平臺—Whale及Shark，并計劃從 2023 年開始每年至少推出兩款新的 HPC BEV （指高壓電動汽車）車型。

所謂高壓電動車是指，汽車800V的電壓工作平臺、4C充電倍率（可15分鐘充滿）的高倍率電池、功率高達(dá)400千瓦的大功率充電基礎(chǔ)設(shè)備。理想汽車方面向《財經(jīng)》記者表示，“三項技術(shù)條件都具備，可實現(xiàn)高速度充電以及和燃油車媲美的超快速補能體驗。”

至于后續(xù)的純電動車型是轎車還是SUV，沈亞楠表示，“理想汽車并不糾結(jié)于什么形態(tài)，在20萬元-50萬元的區(qū)間內(nèi)，去思考如何打造一款更適合家庭用的產(chǎn)品。”“車和家”哪怕不再是理想汽車的公司名，但這一造車?yán)砟钜呀?jīng)烙印在了理想汽車的基因里。

賺錢趕不上花錢

早在2020年7月，理想汽車赴美上市時，理想汽車就稱已實現(xiàn)現(xiàn)金流為正，不少業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為用最少成本實現(xiàn)現(xiàn)金流為正的理想，會是新造車勢力中最先實現(xiàn)盈利的企業(yè)。

但車企的燒錢程度遠(yuǎn)超想象。2021年，蔚來、小鵬、理想的市場銷量不斷刷新歷史記錄，但始終沒有一家企業(yè)擺脫虧損的狀態(tài)。

財報數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，理想凈虧損分別為15.32億元、24.38億元和1.52億元，累計虧損41.22億元；2021年第一季度，理想汽車?yán)^續(xù)虧損3.6億元，并預(yù)計 2021 年其凈虧損將繼續(xù)擴大，原因在于研發(fā)費用和營銷費用增長較快。

理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CFO李鐵表示，預(yù)計在未來三年，研發(fā)費用將達(dá)到每年60億元人民幣，其中超過一半的費用都將用于自動駕駛相關(guān)的研發(fā)工作。沈亞楠也向《財經(jīng)》記者坦承，“未來每款車投入資金會很大，預(yù)計一款車在25億元左右。今年整體毛利會達(dá)到19%-20%。但從凈利的角度，我們會有比較長的一段時間處于沒有盈利的狀態(tài)。”

此前，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌有句名言：“200億元是造車的門檻。”但對于車企而言，持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)、從零開始的渠道建設(shè)，高舉“用戶企業(yè)”大旗的運營服務(wù)等等，都需要比“造車”更為龐大的資金投入。

小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬認(rèn)為，“從0到1的起步，新造車企業(yè)預(yù)計需要200億元，但要從1跨越到100，甚至參與到全球化的競爭，第二步肯定超過300億元，這是一個基礎(chǔ)。”這也意味著，500億元才是一個新造車勢力得以存活的入門標(biāo)準(zhǔn)，如果想要活得更好，對資金的需求則是一個更大的無底洞。

顯然，在越來越激烈的市場競爭中，盈利仍是一個頗為遙遠(yuǎn)的詞匯。

慶幸的是，對于理想汽車而言，一直保持著不錯的現(xiàn)金流。截至2021年5月31日，理想汽車現(xiàn)金類資產(chǎn)（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、定期存款及短期投資）達(dá)349億元。自去年二季度開始，該公司的經(jīng)營現(xiàn)金流已經(jīng)轉(zhuǎn)正，2021年Q1達(dá)到9.3億元。

理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠向《財經(jīng)》記者表示，“自去年（2020年）7月登陸美股之時，就啟動了港股上市計劃。選擇港股，理由有三：一是港交所擁有多元化的投資人和較好的市場深度；二是理想汽車希望吸引更多亞太區(qū)投資人，尤其是中國投資人；三是兩地同時上市，能夠抵御一些不確定性。”

據(jù)其此前公告顯示，理想汽車通過香港IPO募資116億港元，其中45%將用于未來12至36個月分配至研發(fā)用途；45%預(yù)期將用于為未來12至36個月擴大基礎(chǔ)設(shè)施、市場營銷及宣傳提供資金。