2020年以來，新三板全面深化改革各項舉措先后落地，經過一年多的檢驗，已然生根見效。全國股轉公司數據顯示，今年上半年，新三板掛牌公司總成交額超600億元，同比增長21.33%，市場交投活躍，以新三板為載體的中小企業創新發展特色生態圈正不斷優化，改革積極效應持續釋放。

與此同時，作為此次改革的“牛鼻子”工程，新三板精選層在過去半年中，吸引眾多優質企業掛牌。市場對精選層的交易熱情日漸高漲，多家精選層公司股票創階段性新高，成交量持續放大。截至6月底，已有55家公司在精選層掛牌交易。

進入7月份，精選層開板將滿一周年，隨之而來的市場轉板預期不斷升溫。7月9日，中國證券登記結算公司（以下簡稱“中證登”）發布《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市證券跨市場轉登記業務實施細則》（以下簡稱《轉登記細則》），轉板實操路徑進一步明晰轉板腳步也漸行漸近。

專家表示，精選層近期率先走出上漲行情，轉板將成為下一階段市場關注的重點，預計首家轉板上市企業將在年內實現上市交易。后續期望精選層混合交易制度、優化投資者適當性管理、引入多元機構投資者等政策盡快落地實施，以進一步提升新三板市場的吸引力。

新三板上半年成交超600億元

為增強市場流動性，新三板引入連續競價等多元交易方式，分層降低投資者門檻，并引入公募基金。上述改革措施發揮效用，今年上半年，新三板市場整體交投活躍，成交額大幅增長。

數據顯示，截至6月30日收盤，新三板存量掛牌公司共7472家，其中精選層55家、創新層1272家、基礎層6145家。從成交金額來看，上半年，新三板掛牌公司總成交額為610.67億元，同比增長21.33%，其中精選層成交245.14億元，占比超四成。

以精選層為引領，市場吸引力顯著提升，截至6月末，累計55家企業公開發行進入精選層，匯聚了一批特色公司，體現了“小而美”的特點。其中，上半年有14家創新層企業成功“晉層”。此外，2021年定期調層后，創新層公司數量同比擴大1.23倍，體現了企業對新三板市場持續向好的信心。

“隨著新三板各項改革舉措的落地，精選層一級申報及二級交易活躍度明顯提升。”華安證券新三板分析師王雨晴表示，尤其是6月份以來，精選層和創新層板塊二級交易規模明顯放大。

究其原因，王雨晴認為，制度完善優化了市場環境，吸引增量資金入場；此外，轉板制度打開了精選層企業估值天花板，新三板長期投資價值凸顯。

精選層市場認可度持續提升

自去年7月首批32家新三板公司實現公開發行并在精選層掛牌以來，精選層開板已近一周年。截至2021年6月底，共有55家公司在精選層掛牌交易，雖然公司數量還較少，但基本面表現出色。

“精選層個股上市初期市場表現較為低迷，上市首日平均漲幅僅有0.6%，但隨著精選層公開發行的穩步進行、轉板制度等改革政策的逐步落地以及已掛牌公司優秀的業績表現，使得精選層的市場認可度持續提升，掛牌公司公開發行至今平均漲幅已達35.66%。” 開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，整體而言，精選層個股的市場表現呈現低開高走的趨勢，表明市場對精選層改革的認可度不斷提升，眾多投資主體也從中分享了市場改革紅利。

今年上半年，在國內各主要市場及各大板塊資產中，新三板精選層表現脫穎而出。同花順iFinD數據顯示，截至6月底，上證指數、創業板指、科創50年內分別錄得漲幅3.4%、17.22%、14.01%。與此同時，精選層總市值指數漲幅高達66.52%。安信證券研究中心總經理助理諸海濱表示，精選層表現優于其他大類資產和各板塊離不開改革推進后整個生態的改變，交易屬性和定價屬性有所提升，特精專新的行業特征突出。

從個股表現來看，55只精選層股票中，有87%股價實現上漲，其中富士達、秉揚科技、鹿得醫療上半年漲幅超100%，17只股票漲幅超30%。諸海濱表示，漲幅較大的公司可分為三類，一是具有一定的轉板預期；二是雖尚未滿足轉板條件，但所屬行業景氣度高；三是特精專新屬性突出且當前估值偏低。

步入7月以來，首批精選層股票輪番走強，截至7月12日收盤，貝特瑞、大唐藥業等個股累計漲幅在20%以上，刷新歷史最高紀錄，另有多只個股漲幅逾一成。

諸海濱表示，隨著時間臨近，有轉板預期精選層公司或呈階梯式上行且成交逐漸活躍?？紤]到近期部分公司漲幅較大，估值中或已隱含較高轉板預期。建議不僅僅關注“轉板”本身，而應以估值為盾、成長為矛。

轉板上市步入倒計時

上周五，中證登發布《轉登記細則》，規范新三板個股轉板至滬深交易所上市相關業務，轉板上市腳步再進一步。

諸海濱表示，對于轉板公司而言，上述業務細則提供了合法合規的轉板流程以供參考；對于投資者而言，從保護投資者權益角度出發，打通了新三板與滬深交易所證券賬戶聯系；對于資本市場而言，轉板流程的進一步明晰對構建多層次市場間互聯互通的橋梁、使多層次市場成為有機整體、提升我國資本市場服務實體經濟能力有著長遠意義。

從時間進程上來看，新三板精選層于2020年7月27日開市交易，按照“申請轉板上市應在精選層掛牌滿一年”的要求，到2021年7月27日，首批32家精選層企業掛牌將滿1年，屆時相關企業將具備轉板上市的基礎條件。

開源證券中小盤首席分析師任浪表示，按照目前轉板上市辦法，精選層掛牌企業轉板到科創板或創業板上市，需要相應滿足科創板或創業板現行的上市市值與財務指標等發行條件，并符合科創板或創業板定位，同時，要求申請轉板公司股東人數不低于1000人，且規定在申報前60個交易日有1000萬股最低成交量。

據開源證券中小盤研究團隊測算，截至6月底，滿足以上要求的精選層企業至少超過25家，而隨著近期新三板交投逐步升溫，預計后續將有更多公司滿足條件，進入轉板備選名單。

記者了解到，部分精選層企業轉板籌備工作已提前開展，北京利物投資管理有限公司創始合伙人常春林表示，首家轉板上市企業有望于今年三季度末、四季度初通過審核，并在年內上市交易。但由于這些企業除了要滿足多項指標外，還需要在2021年走完相關流程，今年精選層能夠成功實現轉板的企業數量或在個位數。

展望下半年，孫金鉅表示，隨著精選層運行的不斷成熟，進一步的改革值得期待，例如引入注冊制以擴大股票池、降低投資者門檻提升板塊流動性以及保障轉板上市制度落地以打通多層次資本市場等。