近日，深圳市鴻富瀚科技股份有限公司(簡稱“鴻富瀚”)首發獲通過。但經《電鰻快報》調查發現，該公司此次IPO招股書存在很多疑點，尤其子公司怪象連連，關聯關系難琢磨更令市場生疑。

面對《電鰻快報》發去的求證函，鴻富瀚選擇了閉口不言。

子公司怪象連連

《電鰻快報》注意到，鴻富瀚的全資及控股子公司均為2017年后成立，但三家子公司頻出怪象。

淮安市鴻錦豫材料科技有限公司，2020年成立，注冊資本并未實繳，也未實際經營。公司將鴻錦豫材料科技作為公司上游原材料的研發和生產機構，主要涉及涂布的研發和生產。然而涂布的研發和生產又并不屬于本次募投項目，公司未來倘若要涉及這兩個領域，不知優勢何在。

深圳市鴻富瀚軟件技術有限公司，2018年成立，主要為鴻富瀚自動化業務的部分產品配置系統軟件，產品交付給鴻富瀚后再向下游實現整體銷售，且鴻富瀚軟件為鴻富瀚自動化設備業務提供軟件開發服務，均屬于定制化開發，目前只對母公司鴻富瀚銷售，報告期內不存在發行人及其子公司之外的其他客戶。既然鴻富瀚軟件服務的對象為發行人本身，且不細究與公司交易定價是否公允，鴻富瀚軟件成立為獨立的公司是否必要?為何不作為公司的部門存在?這家子公司是否是為公司體現數據而存在呢?

蘇州鴻錦瀚科技有限公司的定位是產品銷售，為了就近服務蘇州當地的客戶。然而近兩年蘇州鴻錦瀚科技均為虧損狀態，是否意味著蘇州地區客戶并不滿意公司的產品及服務，甚至是產品滯銷?

關聯關系難琢磨

鴻富瀚于2018年12月曾以股權置換的方式收購恒美國際旗下的燁德實業(深圳)有限公司，恒美國際以旗下子公司燁德實業100%股權作價入股鴻富瀚，成為鴻富瀚第二大股東，持股比列8%。但作為鴻富瀚持股超過5%的大股東，招股書對恒美國際的信息披露太過簡單。

燁德實業成立于2016年4月15日，被收購前其主要客戶也是鴻富瀚的重要客戶鵬鼎控股(29.700, 0.09, 0.30%)，燁德實業被收購前的兄弟公司(同一股東控股)淮安庭躍房地產開發有限公司成立于2016-06-02，其法定代表人現為呂姈蟾。在呂鈴蟾之前，擔任庭躍地產法人代表和執行董事的是楊維珍，其也是昀鼎科技(深圳)有限公司監事，該公司屬于鴻富瀚客戶鵬鼎控股。

此外彭憲君也曾是庭躍地產法人代表和總經理，其至今仍擔任鵬鼎控股旗下多家公司高管，而林進盛也曾是庭躍地產監事，其也是富柏工業(深圳)有限公司董事，富柏工業也是鵬鼎控股旗下子公司。

結合燁德實業主要為鵬鼎控股服務，這些都顯示恒美國際與鴻富瀚客戶鵬鼎控股貌似存在關聯關系，但鴻富瀚在招股書中說恒美國際實際控制人與發行人及其實際控制人、董事、監事、高級管理人員及其他核心人員、客戶、供應商不存在關聯關系。

實際上，恒美國際旗下燁德實業被收購前99%的業務來自鵬鼎控股，庭躍房地產前法人和高管也都從屬鵬鼎控股，工商資料顯示鵬鼎控股2006年落戶淮安，如今又在淮安投資50億元的高端智能制造項目;恒美國際2016年于淮安市購地興建鵬鼎佳園，庭躍房地產于2016年成立負責開發該地塊，這些信息背后都有鵬鼎控股的影子，讓人不得不懷疑，恒美國際與鵬鼎控股之間的關系不一般。

董事長實控13家公司

據天眼查數據，鴻富瀚實控人、董事長張定武有3則任職信息，擔任股東2家，且擔任高管3家，有實際控制權13家。

尤為注意的是，張定武有14條周邊風險，且預警提醒29條。

其中，他擔任高管的東莞市鴻富瀚浩新材料科技有限公司的部分股權處于出質狀態，出質股權數額500萬元;擔任法定代表人的深圳市鴻富瀚科技股份有限公司被起訴的立案信息，立案日期是2020年10月份;擔任高管的東莞市鴻富瀚浩新材料科技有限公司、擔任法定代表人的深圳市鴻富瀚科技股份有限公司均有動產處于抵押狀態……

董事長有如此之多的風險，并且還有被訴訟，如此一來，怎能保證普通投資者利益?會否有利益輸送行為發生?

研發能力薄弱

鴻富瀚報告期內研發費用率高于行業均值，但產生的效益卻不及同行業真正可比公司，證明公司的公司研發水平及轉化率弱。

截至2020年12月31日，公司及子公司擁有62項國內專利授權，僅3項為發明專利，且均為受讓取得，其他均為實用新型及外觀專利。公司發明專利數量與同行業公司相比，相差甚遠。其中，同行業公司飛榮達(14.600, -0.07, -0.48%)有117項發明專利，領益智造(8.170, 0.02, 0.25%)則有82項，安潔科技(14.160, 0.07, 0.50%)也有69項。

值得注意的是，鴻富瀚招股書披露公司發明專利為3件，但在表中列舉時，描述公司的發明專利數量為4件，是否為信披失誤?還是又新增專利并未披露?我們不得而知。

負債率高于同行

鴻富瀚面臨應收賬款的大幅增長。據招股書披露，2018-2020年，鴻富瀚的應收賬款賬面余額分別為18184.52萬元、16273.55萬元、27191.05萬元，同期應收賬款賬面凈值分別為17251.92萬元、15451.05萬元、25782.12萬元，占流動資產比例分別為63.65%、56.52%、58.68%。鴻富瀚的償債能力也不盡如人意，主要體現在公司的流動比率和速動比率低于行業均值，而資產負債率又高于行業均值。

2018-2020年，公司前五大客戶應收賬款余額占公司應收賬款余額總額的比例分別為88.75%、85.45%、89.82%。如果客戶經營情況或財務狀況發生重大不利變化，其應收賬款回款周期可能延長，壞賬風險增加，將對生產經營產生不利影響。

另外，2017-2019年鴻富瀚的流動比率分別為1.26、1.23、1.60，同期同行業可比公司流動比率均值分別為2.85、2.44、3.4;同期鴻富瀚的速動比率分別為1.04、1.00、1.40，同期同行業可比上市公司速動比率均值分別為2.50、2.14、3.06。同期內鴻富瀚的資產負債率分別為67.64%、61.18%、42.95%，而同期同行業可比公司資產負債率均值分別為31.06%、35.45%、34.45%。