成立11年、融資9輪，屢傳上市消息的安能物流終于走出了IPO的第一步。

5月6日晚間，安能物流在港交所提交招股書。招股書顯示，按貨運總量計算，安能物流在2017年至2020年均為中國最大的快運網(wǎng)絡(luò)，2020年，該公司的貨運總量約為1020萬噸，市場份額為17.2%。

回顧過去10年，安能物流有自己的高光時刻，也曾因深陷快遞市場而生死一線，2018年巨虧超21億元。在這期間，資本對安能物流的發(fā)展前景似乎也存在較大的分歧。作為安能物流的早期投資人，紅杉資本和華平資本分別在2016年、2019年將相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)出，不再是股東。2017~2019年，安能物流進入融資“真空期”，連續(xù)3年未獲得融資。不過，在2019年宣布戰(zhàn)略性放棄快遞業(yè)務(wù)后，安能物流重新回歸正軌。招股書顯示，安能物流在2019年實現(xiàn)了1.1%的整體經(jīng)營利潤率，2020年經(jīng)營利潤率提升至8.2%，凈利潤也在2020年由虧轉(zhuǎn)盈，同年獲大鉦資本超過3億美元的投資。

隨著大件電商崛起，零擔快運已經(jīng)被視為快遞行業(yè)后的物流新賽道，安能物流面臨的競爭愈發(fā)激烈。就在4月25日，百世董事長兼CEO周韶寧在網(wǎng)絡(luò)大會上公開確認，快運業(yè)務(wù)目前正在融資階段，最快會在2022年完成上市。除此之外，順豐快運、中通快運以及壹米嘀嗒等多方勢力也對這片廣闊的市場摩拳擦掌。作為快運行業(yè)的元老級玩家，安能物流擬赴港上市，快運市場將如何生變？上市潮將至，行業(yè)競爭將如何升級？這些都成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。

營業(yè)成本面臨不小壓力

公開資料顯示，安能物流成立于2010年，通過自營干線與分撥中心，同時吸收網(wǎng)點加盟的模式切入市場，隨后整合零擔貨運市場打造貨運合作商平臺。彼時，直營快運老牌玩家德邦物流營收規(guī)模達60億元，天地華宇年收入也有20億元，而在2016年，安能物流憑借加盟制用短短6年時間就將貨量規(guī)模超越這兩個行業(yè)巨頭。如今，隨著德邦上市轉(zhuǎn)型和天地華宇的黯然落幕，作為第一家獨立以快運業(yè)務(wù)上市的企業(yè)，安能物流如果成功上市，那么也將頭頂“快運第一股”頭銜。

招股書顯示，2018~2020年，安能物流收入分別為53.31億元、53.38億元、70.81億元。而在2018年、2019年，安能物流的凈虧損分別為21.13億元、2.14億元，2020年，安能物流的凈利潤為2.18億元，首次由虧轉(zhuǎn)盈。此外，2018年公司零擔收入為48.13億元人民幣，2019年為53.35億元，同比增加10.8%，2020年為70.82億元，同比增加32.7%。2019年零擔業(yè)務(wù)錄得毛利人民幣7.66億元，2020年達到10.51億元，同比增長37.3%。

按貨運總量計算，安能物流2018年、2019年與2020年貨運總量分別為730萬噸、810萬噸、1020萬噸。2019年，安能物流日均貨運量為2.89萬噸，2020年則達到3.84萬噸，單日貨量峰值突破5萬噸。自2017年以來，安能物流就成為我國最大的快運網(wǎng)絡(luò)。

不過，從營收數(shù)據(jù)也可以看出，雖然貨量和營收與日俱增，安能物流的營業(yè)成本也面臨不小的壓力。數(shù)據(jù)顯示，2018~2020年，安能物流營業(yè)成本分別為59.2億元、46.6億元、60.3億元。

如何解決成本居高不下的問題？安能物流的答案是數(shù)字化與智能化。安能物流表示，在服務(wù)環(huán)節(jié)，尤其是在生產(chǎn)調(diào)度與運輸層面，安能物流都實現(xiàn)了智能化和數(shù)字化，在業(yè)內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模與效率的平衡。2020年公司零擔業(yè)務(wù)單位營業(yè)成本為人民幣591元/噸，是我國快運網(wǎng)絡(luò)中最低者之一。作為營業(yè)成本的關(guān)鍵組成部分，其單位干線運輸成本從2018年到2020年下降了22.7%。

數(shù)據(jù)顯示，安能物流擁有147個分撥中心，包括10個核心樞紐，45個中轉(zhuǎn)樞紐，2000多條省際直達線路。作為貨運平臺，安能物流還在增加自營卡車的數(shù)量，目前共有約1500輛卡車和2700多輛掛車。

此外，截至2020年12月31日，安能物流貨運合作商及代理商數(shù)量超過26000家，覆蓋中國96%的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，終端客戶超過360萬，安能物流在財報中稱，安能已經(jīng)遍及中國商貿(mào)流通的各個領(lǐng)域，打通了中國物流的毛細血管。

　前年進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整

在資本市場，安能物流經(jīng)歷過大起大落。招股書顯示，過去11年，公司共獲得9輪融資，尤其在IPO前，連續(xù)獲得兩輪高達3億美元的融資，但是在2017、2018、2019年，作為曾經(jīng)資本眼里的物流明星，安能物流連續(xù)3年未獲得融資。

2013年，安能物流獲得紅杉資本數(shù)千萬美元的A輪融資；2014年，安能物流更是一年內(nèi)兩度融資，投資方分別為華平投資、紅杉資本。自從2016年1月獲得1.5億美元E輪融資后，安能物流投入20億元進軍快遞領(lǐng)域后，它的故事開始了反轉(zhuǎn)。

快遞業(yè)務(wù)沒有帶來想象中的“生態(tài)化反”，在快遞業(yè)務(wù)的大規(guī)模投入，反而拖累其快運主營業(yè)務(wù)。同年（2016年）12月，紅杉資本將其持有的安能物流股份轉(zhuǎn)給了其他投資人。

從招股書披露的營收數(shù)據(jù)可以看出，2018年，安能物流凈利虧損超過20億元，招股書同時顯示，2018年，安能快遞收入5.19億元，占總收入9.7%；2019年，安能快遞收入僅323.7萬元，占總收入0.1%。

2019年，安能物流正式宣布“轉(zhuǎn)型升級、聚焦快運”。這也是安能物流發(fā)展9年多來一次關(guān)鍵的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。而轉(zhuǎn)型的另一面是“壯士斷腕”——全面砍掉了曾被寄予厚望的快遞業(yè)務(wù)。彼時，安能物流對外解釋稱，由于行業(yè)環(huán)境和資本市場的大環(huán)境發(fā)生了較大變化，快遞經(jīng)營和市場競爭壓力挑戰(zhàn)加大，公司快遞業(yè)務(wù)發(fā)展面臨一定瓶頸。而安能快運業(yè)務(wù)經(jīng)營9年，需要進一步把握發(fā)展機遇，實現(xiàn)突破發(fā)展。當時有業(yè)內(nèi)人士分析稱，這也是安能物流為了“活下去”不得不采取的一種取舍。同年，華平資本將其持有的安能物流股份轉(zhuǎn)讓給大鉦資本。

快遞專家趙小敏在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時分析，從當時的環(huán)境來看，一線快遞公司相繼登陸資本市場，紅杉資本和華平資本也算是作出了理智的判斷，一定程度也可以看到資本方對安能物流的態(tài)度存在較大的分歧。

招股書顯示，截至上市前公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，安能物流董事長兼執(zhí)行董事王擁軍，安能物流執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官兼總裁秦興華分別持股2.46%、10.26%。機構(gòu)股東中，大鉦資本持有已發(fā)行股本總數(shù)約27.81%，CDH鼎暉投資持10.39%，CPE（中信產(chǎn)業(yè)基金）持股6.87%，此外，新世界發(fā)展(41.9, 0.10, 0.24%)旗下NWS新創(chuàng)建集團(8.75, 0.17, 1.98%)、中國平安(81.9, 0.30, 0.37%)、凱雷投資、GBA大灣區(qū)基金、Goldman Sachs、伊利分別持有已發(fā)行股本總數(shù)約3.20%、3.03%、2.85%、2.37%、1.06%、0.51%。

　快運市場競爭將會升級

不同于快遞行業(yè)，快運行業(yè)雖然市場份額巨大，但是少有規(guī)模較大的頭部玩家。麥肯錫數(shù)據(jù)顯示，我國公路貨運市場規(guī)模居世界第一，2019年市場總規(guī)模約為5.5萬億元人民幣，其中零擔市場規(guī)模約為1萬億元。

有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，當下快遞已經(jīng)進入頭部企業(yè)價格戰(zhàn)“死磕”利潤的階段，而快運還是在頭部整合行業(yè)階段，網(wǎng)絡(luò)型企業(yè)整合專線市場仍存在較大空間。

對于這片市場份額巨大且集中度較低的市場，已然吸引了不少企業(yè)入局。中通快運曾表示，其目標是3年內(nèi)做到業(yè)務(wù)量居行業(yè)前三位，同時計劃未來獨立上市。

在4月底的網(wǎng)絡(luò)大會上，百世集團高級副總裁、百世快運總經(jīng)理柳濤表示，百世快運今年將新開干線超520條，新增投入干線運力超1萬噸，通過線路直發(fā)、運力擴容來提升時效。

據(jù)了解，百世快運2021年的業(yè)績目標為貨量超1100萬噸，同比增長32%，門店達22000個，同比增長25%。

雖然貨量連續(xù)居于行業(yè)首位，對比已經(jīng)對外披露的數(shù)據(jù)，安能物流2020年70.81億元的收入相比順豐快運180億元和德邦快運業(yè)務(wù)超100億元的營收，依然存在較大差距。

對此，中國交通運輸協(xié)會快運分會副會長徐勇對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，由于德邦和順豐快運為直營制，加盟制與直營制營收規(guī)模存在較大差距屬正常現(xiàn)象，正如順豐與通達系的營收區(qū)別。

而安能物流上市后依然面臨較多的挑戰(zhàn)，前有曾經(jīng)的零擔之王德邦在上市后一頭扎入快遞紅海，快運業(yè)務(wù)卻連續(xù)3年縮水的經(jīng)歷，上市后安能物流將怎么布局也成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的看點。

安能物流董事長王擁軍曾公開表示，在零擔快運行業(yè)，未來只有運營效率的提升，才是走向確定性未來的最有效最可確定的方法。“現(xiàn)在是一個數(shù)字化的時代，只有全面地擁抱數(shù)字化，把數(shù)字化貫穿到每個流程，每個運營環(huán)節(jié)，提高我們的效率，我們才有可能成為行業(yè)領(lǐng)先的群體。”他表示。

不過，快運市場在進入數(shù)字化競爭階段之前，還將面臨一場相比于此前更為激烈的價格戰(zhàn)。在徐勇看來，安能物流上市必將帶來快運行業(yè)上市潮的來臨，這也將引發(fā)快運市場一場激烈程度前所未有的價格戰(zhàn)。他表示，兩年后，快運公司之間的差距或?qū)⒗_。趙小敏則認為，目前順豐快運營收優(yōu)勢較為明顯，未來最大的懸念在于二、三名的爭奪，目前來看，德邦、安能、以及中通快運、百世快運、壹米嘀嗒等玩家都有爭奪第二名的實力，不過這也意味著，未來兩年快運領(lǐng)域為爭奪市場份額和更高的營收將迎來更為激烈的價格戰(zhàn)拼殺。

“不同于過去快遞市場較為單一的價格戰(zhàn)競爭，未來在快運市場，光靠價格這單一競爭力已經(jīng)不夠，快運市場價格戰(zhàn)之余，還會對每家公司的資源調(diào)配、公司體量、資金規(guī)模、現(xiàn)金流等能力提出較高的要求，同時對于企業(yè)的戰(zhàn)略性要求也會更高。”趙小敏表示。