日前，海悅生活控股有限公司（以下簡稱“海悅生活控股”）向港交所遞交了招股書。雖然該公司規模并不大，但各方面財務數據較為穩健。

招股書顯示，海悅生活控股去年的收益為6.76億元，純利為9800萬元。截至2020年12月31日，公司流動比率為1.7倍，資產負債比率為58.1%。

截至2020年年末，該公司在管面積約2430萬平方米，簽約建筑面積約4230萬平方米。在管和已簽約的項目共150個，覆蓋57個城市。

2018年-2020年，海悅生活控股來自非業主增值服務產生的收益分別約為6740萬元、1.14億元及1.7億元，分別約占其同期總收益的16.2%、20.4%及25.2%；同期，來自社區增值服務的收益分別為3520萬元、3670萬元及4580萬元，分別占其同期總收益的8.4%、6.6%及6.8%。

與不少房企拆分的物業公司相似的是，作為海倫堡中國集團旗下物企，海悅生活控股對母公司依賴度較高，其業務構成中有相當一部分來自于母公司。過去三年，其母公司項目基本由海悅生活控股管理。2020年9月，海悅生活控股才開始主動向獨立第三方物業開發商獲取項目。

招股書披露，海倫堡中國集團單獨開發的住宅及非住宅物業方面，截至2018年、2019年及2020年12月31日，按總建筑面積計，分別100%、約99.5%及99.9%由海悅生活控股管理。

于往績記錄期，海悅生活控股絕大部分收益來自于向海倫堡中國集團所開發的項目提供物業管理服務，及向海倫堡中國集團提供增值服務。2018年-2020年，來自海倫堡中國集團的收益分別為6950萬元、1.28億元及1.92億元，分別占海悅生活控股同期總收益的16.7%、23.1%及28.5%。

數據顯示，截至2018年、2019年及2020年12月31日，海悅生活控股就海倫堡中國集團的銀行貸款提供擔保，總金額分別為13.9億元、13.54億元及13.01億元，這些貸款由海倫堡中國集團的物業作擔保。

對于海悅生活控股赴港IPO，相關分析認為，雖然當前資本市場對物企的估值認定較此前有所回調，但成功上市將有利于擴張規模。

實際上，對于物管企業而言，規模擴張是其當前面臨的一個關鍵問題。中指研究院在2020年度中國物業管理行業總結報告中指出，對物業服務企業而言，行業發展到現階段，擴規模仍是王道。一方面，規模是基礎物業服務的直接來源，是增值服務延伸的重要基礎；另一方面，資本市場對規模大的企業認可度高，估值也更高。

摩根大通也曾在研究報告中表示，“盡管增長很快，但多數開發商背景較弱的小盤股表現仍不理想。市場對小型物管股興趣越來越低。由于有更多可投資的選擇，因此投資者更愿意選擇大公司，從長遠來看，大公司更可能成為市場整合者。”