港股ETF
港股ETF是指以香港股票市場指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金(ETF)。
首先,標(biāo)的指數(shù)為香港股票市場指數(shù),實(shí)行被動(dòng)投資。深交所上市ETF標(biāo)的指數(shù)都是境內(nèi)股票指數(shù),港股ETF是首批以境外股票指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)的ETF產(chǎn)品。例如正在發(fā)售的華夏恒生ETF,其標(biāo)的指數(shù)為香港恒生指數(shù)。
其次,港股ETF在境內(nèi)以人民幣進(jìn)行認(rèn)購、申購、贖回和交易,認(rèn)購、申購資金由基金管理人換匯后投資于香港股票市場。
第三,港股ETF份額在深交所上市交易,買賣方式與其他上市基金相同。
第四,港股ETF的申購、贖回采用全額現(xiàn)金替代。由于境內(nèi)投資者不能直接持有港股,港股ETF的申購贖回采用全額現(xiàn)金替代的方式,由基金管理人在香港市場代投資者買賣對應(yīng)組合證券,買賣成本由投資者承擔(dān)。
另外,為了方便持有外匯的投資者投資港股ETF,恒生ETF的聯(lián)接基金同時(shí)開通了人民幣和美元兩種幣種的認(rèn)購和申購,投資者用人民幣/美元認(rèn)購或申購的聯(lián)接基金份額,贖回后得到的仍是人民幣/美元。
主要方式
在我國現(xiàn)行外匯管理制度下,境內(nèi)投資者不能直接買賣境外股票,港股ETF為境內(nèi)投資者提供了投資香港股票市場最為便利、有效的工具。投資者通過港股ETF可以實(shí)現(xiàn)多種投資目標(biāo)和交易策略。
首先,港股ETF是投資于香港股票市場的長期投資工具。以恒生ETF為例,恒生指數(shù)是香港市場的旗艦指數(shù),市值和成交量覆蓋率較高,具有較強(qiáng)的市場代表性。恒生指數(shù)股息收益率為2-6%,對長期投資者具有較大的吸引力。
其次,港股ETF是機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置的重要選擇。由于香港指數(shù)與境內(nèi)指數(shù)的相關(guān)性較低,投資者可通過在資產(chǎn)配置中加入港股ETF優(yōu)化投資組合,分散組合風(fēng)險(xiǎn)。
第三,港股ETF可用于波段操作和短線交易。恒生指數(shù)波段走勢特征顯著、振幅較大,有經(jīng)驗(yàn)的投資者可根據(jù)恒生指數(shù)的波動(dòng)情況進(jìn)行恒生ETF的波段操作和短線交易,獲取收益。
第四,專業(yè)投資者還可以進(jìn)行套利交易。當(dāng)港股ETF出現(xiàn)折價(jià)時(shí),投資者可以買入恒生ETF并贖回;當(dāng)港股ETF出現(xiàn)溢價(jià)時(shí),投資者可以申購ETF,并賣出事先持有的ETF份額或融券賣出ETF份額。此外,投資者還可以根據(jù)A股、港股的市場走勢差異來進(jìn)行滬深300ETF和港股ETF的配對交易等跨品種套利。
主要風(fēng)險(xiǎn)
與投資其他ETF一樣,投資港股ETF,將面臨以下風(fēng)險(xiǎn):一是基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于港股ETF以復(fù)制標(biāo)的指數(shù)為目標(biāo),當(dāng)標(biāo)的指數(shù)受各種因素影響發(fā)生波動(dòng)時(shí),港股ETF凈值也將隨之波動(dòng)。這是投資港股ETF時(shí)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。二是基金凈值與標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn)。由于管理費(fèi)用、成份股分紅等因素的影響,ETF管理人難以完全復(fù)制指數(shù)表現(xiàn),從而產(chǎn)生跟蹤誤差。三是交易折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。由于港股ETF存在折溢價(jià)套利機(jī)制,通常情況下交易價(jià)格與凈值趨于一致,但受市場供求的影響,其折溢價(jià)在短期內(nèi)也可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。
受某些特殊因素影響,投資港股ETF還可能面臨以下風(fēng)險(xiǎn)。一是匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。港股ETF以人民幣計(jì)價(jià),其持有的資產(chǎn)是以港幣計(jì)價(jià)的香港股票,人民幣對港幣匯率的波動(dòng)可能造成基金凈值的波動(dòng)。二是非重合交易時(shí)間折溢價(jià)較大的風(fēng)險(xiǎn)。深、港兩市存在不同的節(jié)假日及交易時(shí)間安排,在非重合交易時(shí)間,折溢價(jià)套利機(jī)制失效,ETF交易價(jià)格與凈值可能有較大偏離。三是QDII額度不足引發(fā)的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。港股ETF的QDII外匯額度用完后,在額度增加前將暫停申購,溢價(jià)套利機(jī)制暫時(shí)失效,可能出現(xiàn)較大溢價(jià)的情形。另外,由于港股無價(jià)格漲跌幅限制,而港股ETF價(jià)格漲跌幅限定為10%。當(dāng)港股出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí),港股ETF可能出現(xiàn)漲跌停板的情況。
投資者在投資港股ETF前,應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書及相關(guān)公告,全面了解產(chǎn)品的運(yùn)作機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征和潛在風(fēng)險(xiǎn),并充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和認(rèn)知能力,理性判斷市場,謹(jǐn)慎做出投資決策。
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