在IPO發行與審核從嚴格局確立的大背景下，新發審委嚴字當頭、以嚴立威，受到市場好評。不過據筆者的觀察，還有幾個具有普遍性的問題仍未引起發審委的足夠重視。

一、上市前突擊分紅、大額分紅、頻繁分紅等非正常分紅。擬上市公司在IPO前夜，突擊分掉幾乎所有的利潤，是一種較為普遍的現象。

對此，公眾雖然詬病已久，但這一問題證券法、公司法中并未有明確規定，投資者也徒唿奈何。從資本市場法治的角度來說，A股市場發育還不成熟，這是一種利用法律漏洞的監管套利行為。筆者認為應在即將修訂的證券法中，禁止上市公司IPO前突擊大額分紅。而在證券法修訂前，發審委可將此類公司視為有瑕疵的問題企業暫緩審核。

二、上市前后以巨額資金購買理財產品，“不差錢”公司IPO募資的正當性受到質疑。

企業進行現金管理無可厚非，但在IPO前后以巨資理財甚至以募集資金購買理財，則讓投資者產生疑問：既然公司并不缺錢，為何還要IPO?

三、對賭協議的隱性化。

對賭協議對于創業公司來說，是一把雙刃劍。監管層也對IPO中的業績對賭高度重視，明確上市時間對賭、股權對賭協議、業績對賭協議、董事會一票否決權安排、企業清算優先受償協議等五類PE對賭協議，都是IPO審核的禁區，所有簽有這類協議的公司都必須在上市前清理。這類對賭協議也違反我國公司法，但在實踐中部分公司在IPO前夕把對賭協議進行了掩藏，成為隱形的抽屜協議。這也需要警惕。

四、新商業模式的伴生風險。

隨著新經濟的興起，部分電商、ODM貼牌模式企業謀求上市，這些新經濟公司奉行互聯網思維下的“極致單品”策略。這類企業是新商業模式，還是單一產品隱含持續盈利的巨大風險?也需要發審委加以鑒別。

五、部分公司IPO前幾年業績暴增，毛利率異常，這類公司往往IPO之后旋即業績變臉。