借殼上市是企業(yè)上市的一種方式，不一定就是換股。根據(jù)實(shí)現(xiàn)途徑不同其情況不同，如果采取現(xiàn)金收購的方式，則不是換股；如果采取股權(quán)置換的方式，則是換股。

借殼上市是指一家母公司把資金注入一家市值比較低的公司，得到一定的控股權(quán)，利用該公司的上市低位，使母公司的資產(chǎn)得到上市。

現(xiàn)金收購是指收購公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，取得目標(biāo)公司的所有權(quán)。這種借殼上市可以節(jié)省大量的時(shí)間，在借殼上市之后很快進(jìn)入角色，形成良好的市場反應(yīng)。

股權(quán)置換是指引入戰(zhàn)略投資伙伴，實(shí)現(xiàn)公司控股股東與戰(zhàn)略伙伴之間的交叉持股，以建立利益關(guān)系。換股比例因流通股和非流通股之間的不同而不同。比如，太平洋證券換股*ST云大，規(guī)定非流通股的比例為8:1；流通股的比例為4:1，即*ST云大公司非流通股每8股可以換1股太平洋證券的股份，流通股每4股可以換1股太平洋證券的股份。