資本市場是無形的，但交易所是有形的。有形的交易所是無形市場的具象化。

要理解區域性股權市場，必須先了解資本市場。

資本市場最簡單明確的理解，就是資本的供需雙方的平衡。有錢的出錢，要錢的拿錢，交換的東西就是資本標的，主要就是股權（企業的控制權和收益權）、債權（收益權）。資本市場中交易的常規操作就是股權的增發、轉讓和債權的發行、轉讓。

隨著市場的逐步規范，資本市場的游戲規則也進一步的明確，股權、債權的交易伴隨著證券化的形式予以標準化。股權對應股票、債權對應債券，資產證券化帶來交易的規范和方便，也成為資本市場助推企業發展的重要動力。

中國目前的有明確法律地位的，受到監管的資本市場結構主要是分為三層。

第一是以主板、中小板、創業板以及今年即將登場的科創板所組成的IPO市場，也就是我們常說的上市。IPO市場是在交易所內（上交所和深交所）進行，采取的是“大公募”形式，上市公司的股份轉讓面向公眾進行，有著嚴格的市場規則。

第二層是新三板市場，在全國中小企業股轉中心進行，采取的是“小公募”形式，新三板同樣有著較為嚴格的市場規則，對掛牌企業的信息披露和持續督導有著比較高的要求。

第三層就是我們的區域性股權市場，交易場所是各地區的股權交易中心，是由證監會監管，各地區“省辦、省管”，針對各地區未上市或未掛牌新三板的中小企業，進行股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場，采取的是“私募”形式。

區域性市場對掛牌要求和信批要求相對沒有那么高，但核心業務與上市保持一貫（股權的發行轉讓、可轉債的發行轉讓）。它所服務的對象是對風險偏好較高的投資人和發展風險較大的中小企業。

這是大的格局和方向，也可以理解為是區域性股權市場的未來。

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不過，中小企業的發展層次與上市公司有著很大的差距，所以區域性市場與我們傳統意義上理解的資本市場也有比較大的不同。

所以，官方給出了區域性市場的四個定位。

第一，企業培育規范的園地

中小企業在這個市場進行規范和培育，對股權結構、治理水平、戰略發展、財務、法律做好充足的準備，逐步學習和適應資本市場的游戲規則，為未來進入更高層次的市場做好準備。

第二，企業融資的平臺

區域性市場已經向我們展示出了其越發強大的融資能力，2018年全年，區域性股權市場一共為企業實現融資近2000億，三倍于新三板市場。一方面是區域性市場開始吸引大量的專業投資機構關注，另一方面是基于其更加靈活的融資機制。

第三，政策扶持的通道

區域性市場大量聚集本地有競爭力的企業，也使得其成為政府產業扶持的標的池。通過這個市場，政府可以更快更有效的進行政策扶持。比如股權融資獎勵、債權的貼息以及掛牌費用的獎勵等等。

第四，企業服務的延伸

區域性市場上還有著一批專業的服務機構包括小微券商、精品投行、會所、律所以及各類金融機構。這些機構為中小微企業提供資本市場的全周期服務，在這個市場中服務標準更加規范，收費也更加透明。

通過近10年的摸索，區域性市場在市場理論、國外經驗和本國國情的基礎上已經走出了一條有特色的發展道路。

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如果我們透過現象看本質，那我們可以對區域性股權市場給出這樣的理解。

四板市場是信息流通的節點

要錢的找不到有錢的，資本市場的首要核心就是盡可能消除信息的不對稱。

區域性股權市場最大的特點是讓過往發散式的信息傳播有了匯聚點，成為目前國內最大的中小微企業私募市場的信息節點。

各路交易信息向涓涓細流從各個方向匯聚到這里。全國十萬家掛牌企業的股權信息在這個市場披露展示，全國的投資人的目光在這里游走。訴求，價格、行情、咨訊在這里充分交流。

信息的交匯使得交易的達成變得輕松和簡單。

四板市場是交易要素的匯聚

交易的要素包括了買方、賣方、資金、標的、訴求和規則。

資金方面，偏好風險的資金已經開始矚目這個市場，數十萬合格投資人在這里尋找著優質的企業標的。

標的方面，十萬家真實的、經過審核的，達到一定門檻和標準的企業經過培育、規范以及信息披露組成了國內最具活力的標的池。

規則和訴求上，四板市場為中小微企業量身設計的交易結構和交易方式，在確保了合法合規的同時也為私募交易創造了有利的保證。

要素的匯聚是交易的必備基礎。

四板市場是無形私募市場的具象收斂

中國的私募市場非常龐大，而且正在以驚人的速度在持續增長。

依靠交易雙方自行接洽的交易模式越來越不適合目前的交易環境，而單純利用中介的模式也在受到挑戰。

我們舉個不是很恰當的例子，如果說早期的私募融資是企業在路邊擺攤賣雞蛋，往來的路人就像是投資人，走過錯過。而進入區域性股權市場就是一個有著一定要求和標準的大型超市，對于交易雙方都有更有利的保護，促進交易的進行。

所以，區域性股權市場是未來私募市場的具象和收斂。越來越多的私募交易會匯聚到這個平臺發生，匯聚的力量越大，平臺也會更具價值，交易也會越發活躍，監督和管理也會越發規范。

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當你凝視市場，市場同樣在凝視著你。

我們一直敬畏市場的力量，對于這個“新生”的市場而言，政策和監管只是其中的一部分，而更多的需要所有市場參與者一起建設。

市場的參與者也是市場的一部分，所以某種程度上來說，你認為這是一個什么樣的市場，那四板就會變成一個什么樣的市場。

所以，你覺得區域性股權市場是什么呢？