01 什么是“新四板”

“四板”即區域性股權交易市場，是為特定區域內的企業提供股權、債權轉讓和融資服務的私募市場，是公司規范治理、進入資本市場的孵化器。

“新四板”是中小企業踏入資本市場最平穩起步的地方，具有快速（一個禮拜）、高效（門檻低）、實用（服務多）的特征。

對于廣大中小企業進入資本市場是一個最佳選擇。

02 “新四板”是怎么來的

這要從資本市場體系說起。

發達國家的資本市場體系是由初級資本市場向高級資本市場逐步發展完善的過程，即先有場外資本市場，后有場內資本市場，場外資本市場源源不斷地向場內資本市場培育上市企業。

但是在中國，多層次資本市場是從高級資本市場向初級資本市場逐步開放的。自1990年開放資本交易市場，并成立深圳證券交易所和上海證券交易所開始，在接下來的20多年里，中國政府為扶植更多的中小企業發展，從上至下，逐步開放并成立了創業板和新三板市場。

但對于全國10萬家以上的股份制公司而言，主板（含中小板）、創業板、新三板畢竟容量有限，入市門檻較高，因此對大部分不具備以上三板條件的股份制公司，其融資及股權流轉功能，急需一個市場來解決問題，四板市場應運而生。

2012年，為促進中小企業發展，解決“中小企業多、融資難；社會資金多、投資難”，即“兩多兩難”問題，中央允許各地重新設立區域性股權市場，研究并推動在滬深交易所之外進行場外資本市場試驗。

鏈接知識：

“一板”是上交所、深交所的主板市場；

“二板”是創業板；

“三板”是股份代轉讓系統；新三板是國家級高新技術科技園區非上市股份有限公司進行代辦股份轉讓的平臺。

“四板”是區域性柜臺市場。例如上海股權交易所、重慶股權交易所等地方性、區域性的交易市場。

其中，主板和創業板為場內資本市場，三板和四板為場外資本市場。

03 “新四板”是做什么的？

從定位來看，“新四板”是小微企業培育和規范的園地；小微企業的融資中心；地方政府扶持小微企業各種政策和資金綜合運用的平臺；資本市場中介服務功能的延伸。

業務上，以債信融資、并購重組為重點，逐步帶動股權融資。

模式上，以中介服務為主導，積極發揮投行等中介服務功能，在投融資雙方個性化需求匹配中牽線搭橋，設計產品，創新投融資模式。

功能上，服務廣大中小微、具備成長性、有價值的企業；解決更多基礎層面企業的融資和改制需求；為主板市場提供儲備。

04 適合“新四板”掛牌的企業類型

一是有上市意愿，但暫不符合在主板、創業板上市條件的，或雖符合條件但不愿漫長等待，希望加快上市進度的企業。

二是已有一定的業務規模，但資金緊張制約業務規模的擴大，希望尋找合適投資者進行股權融資的企業。

三是具有創新業務模式，需要借助股權中心公開市場平臺宣傳的企業。

四是希望股份公開流通，獲得市場定價，但不愿過多披露信息的企業。

五是希望借助資本市場力量尋求多方資源，擴大規模，做大做強，規范經營，為長遠發展鋪路的公司。

05 “新四板”與“新三板”的區別

新三板和新四板的不同主要體現在以下幾個方面，下面這張表格給出了非常清晰的對比。

一，掛牌成本不同

掛牌成本基本包括中介機構的費用和掛牌收取的費用。新三板掛牌成本在120萬左右，不同區域性股權市場的費用不同，大體成本在70萬左右。新四板掛牌成本（包括掛牌、融資輔導、融資對接）一般在10萬元以內。

二，融資功能不同

新三板主要為掛牌企業提供股權融資，新四板主要為企業提供掛牌、登記、托管、轉讓、展示服務以及各類股權、債權、金融產品等服務。

三，市場活躍程度不同

新三板為非上市公眾公司，股東人數可以超過200人。新四板為非公眾股份公司，股東人數在２-200人。

四，股價形成機制不同

新三板掛牌企業依據股票交易形成價格，新四板的區域性股權交易中心掛牌企業根據公司凈資產確定股價。

已經掛牌新四板的規范中小型企業可以轉新三板。