時下，繼“新三板”之后，“新四板”正在成為資本聚集的焦點。

這個時候，有人就會問“新四板是什么？”“新四板和新三板的區別是什么？”“什么樣的企業能掛牌新四板？”“企業為什么要掛牌新四板？”“掛牌新四板能給我的企業帶來什么好處？”

可以說，對于資本市場而言，“新四板”在大多數人心中略顯陌生。

你應該了解的新四板

今年一直搞軟件開發的楊龍成，也讀起了各種關于“資本”的書籍。主板、創業板、新三板，他都研究了一個遍，他發現，大企業、國有企業在主板掛牌上市相對容易，也極易獲得各路資金的青睞。而對于大量科技型、創業型成長企業，因為這些企業規模較小，抗風險能力弱，難以被主板市場的投資者認可。

有人就會說，那就掛牌新三板唄。可就是這面向中小企業的新三板市場，對于一些像楊龍成這樣的中小微企業來說，掛牌門檻也非常高。楊龍成就想，難道就沒有一個地方，能為迫切需要股權轉讓融資的中小企業提供服務嗎？

“其實，這個地方還真有，那就是區域性股權市場，也就是新四板。”武漢海派高知創業服務中心的負責人方高亮告訴我們。

據負責人方高亮介紹，早在2012年，為促進中小企業發展，解決“中小企業多，融資難；社會資金多、投資難”，即“兩難兩多”問題，中央就允許各地重新設立區域性股權市場，研究并推動在滬深交易所之外進行場外資本市場試驗。2012年8月，證監會發布了《關于規范證券公司參與區域性股權交易市場的指導意見》，從政策層面首次確認中國多層次資本市場包括四個層次，即主板和中小板、創業板、新三板（全國性股權市場）、新四板（區域性股權市場）。2015年，全國各省市自治區已陸續成立31家區域性股權交易中心。

“世界上成熟的資本市場都是金字塔結構。最底端是大量場外資本市場掛牌企業，最頂端是場內資本市場掛牌企業。”負責人方高亮說：只有多層自資本市場有序發展，才能真正實現資本為市場服務，為企業服務。

因為新四板屬于區域性場外股權交易市場，所以它的定位就是小微企業培育和規范的園地，小微企業的融資中心，是地方政府扶持小微企業各種政策和資金綜合運用的平臺，是資本市場中介服務功能的延伸。

負責人方高亮說：在他看來，“新四板”是為特定區域內的企業提供股權、債權轉讓和融資服務的私募市場，是公司規范治理、進入資本市場的孵化器。

中小企業離資本市場還差一個“資本思維”

資本市場風起云涌，可在武漢，還是略顯平靜。以新三板為例，目前，全國新三板掛牌企業已突破10000家，而武漢僅有273家成功掛牌新三板，雖然位列中部城市首位，但與沿海城市相比還是有不小的差距。

究其原因，除了企業在治理、財務稅收等方面不規范的原因外，有著“新三板”教父之稱的中國社會科學院博士程曉明認為，企業家普遍缺乏資本思維是難掛牌的主因。

部分企業家對資本市場不了解、不重視，觀念陳舊，習慣自我積累和滾動式發展，不敢、不愿接受資本市場，不想付出改制成本。在經濟新常態下，企業要發展壯大，企業家真應該多一些資本市場思維，學會借力資本市場。

武漢股權交易市場中心負責人表示，成熟的多層次資本市場在市場規模上應體現為“金字塔”結構，中小企業的投融資活動位于金字塔的最底端，是資本市場發展的基礎。而我們國家資本市場的發展順序有些顛倒，我們首先建立和發展的是深滬交易所，其后設立中小板、創業板，最后構建三板、四板等市場。這就形成了我國資本市場的“倒金字塔”的不合理格局。

一方面，滬深兩大交易所形成壟斷格局。另一方面，作為多層次資本市場的“塔基”，場外市場發展嚴重不足，形成了融資平臺不夠，錯位服務不多，企業需求難以解決的大環境，一些本來很有發展前途的企業，因為得不到資金的支持，陷入發展瓶頸或者因為沒有持續的資本注入，企業關門倒閉的事也是經常發生，這也是輿論普遍認為的造成中小企業融資難問題的根源。

如果說，“新三板”為中小企業打開了一扇門，那么在“新三板”基礎上推進的“新四板”，就為“中小企業”打開了另外一扇門。“新四板”提供了一個資本對接的平臺，可以讓無法滿足上市條件的中小企業實現股權轉讓和直接融資。具有成長型的中小企業可以先以“新四板”為跳板，而后輸送到“創業板”，這樣，中小企業也會有更好的市場基礎。

那么，掛牌“新四板”，到底能給企業帶來哪些實際意義呢？

韓超說，首先“新四板”為企業提供了一個新的融資渠道，掛牌企業既可以通過增發、配股等方式直接籌集資金，也可以通過向銀行抵押股權的方式間接籌集資金。第二，提高企業知名度，，通過充分的信息披露和公開轉讓的方式，可以讓更多的投資者看到這些公司，使企業融資更容易，融資規模更大。第三，可以提高公司股權的流動性，讓自己的股權在廣為人知的平臺上流轉，這一點尤其適合一些規模較小的公司。第四，便于企業資本運作。掛牌企業經營比較透明，便于進行收購，兼并等戰略運作。第五，便于企業轉板到新三板、主板上市。掛牌企業更容易達到主板、創業板、新三板或境外證券市場上市要求。（詳細了解意義與好處，點擊此鏈接：企業為什么要上新四板？這是我聽過最好的回答）

當然，，地方股權交易市場的區域性特點，使其與主板等相比，影響力與吸引力弱一些。另外，從目前階段看，對武漢市場而言，區域性股權交易市場還是新生事物，被了解和接納還需要一定時間。

新四板將成民企融資“新戰場”

聽到一些朋友介紹“新四板”的業務板塊，小張很動心。小張的企業在高新區，是一家新材料制造企業。小張說，過去并不怎么關注資本市場，就連“新三板”，都覺得離自己企業很遙遠。“新四板”門檻低、運作掛牌時間短，尤其后期服務，對他來說非常有吸引力。

“新四板”的后續服務，是武漢股權交易中心負責人認為是吸引企業掛牌的一個重要因素。在他看來，武漢不缺好的企業，更不缺乏充沛的民間資本，缺乏的是資本和資源的市場配置機制、平臺。“掛牌僅僅是第一步，進一步提升中小企業資產經營管理水平才是關鍵。”

目前中小企業規模普遍不大，組織結構相對簡單，管理方式較為單一，人員素質相對不高，產品或服務品種單一或較少，在激烈的市場競爭中難免處于劣勢。所以，中小企業提高管理水平是至關重要的第一步。

資產證券化作為一種新型的融資工具，增強了經營性資產的流動性，降低了中小企業融資的成本，所以，新四板必將成為武漢民營企業融資的新戰場。

其實在國內，很多公司在創業初期都采用“新四板”模式。比如，大家耳熟能詳的百度公司，上市前就曾以1元錢1股發售原始股，2005年8月5日，百度在美國上市成功，股價從發行價27美元起步，一路飆升，開盤價66美元，收于122.54美元，1元原始股翻了幾百倍。正是新四板的出現，讓越來越多有潛力的企業在創業之初就有了融資渠道。

進入新四板還需要有一定的識別能力和忍耐力

隨著“新四板”落地，有專家預言，全民資本大時代已經來臨。“現在這個時代，到處在談股權投資，手上沒有點原始股，似乎都不好意識和別人交流。可這原始股，上哪里淘呢？”在股市拼殺多年的老于，這樣問身旁的人。

“新四板”給投資人帶來了新的投資渠道——股權投資，這也是“新四板”的創新之處。

可目前，對這個新生事物，大部分人持謹慎態度，對他的投資價值還在觀望。

那么，作為普通投資者，該如何把握“新四板”的投資機會呢？

“新四板”中有很多企業其實都是暫時沒有達到上市門檻，或者由于一些原因不得不等待，其中不乏一些有潛力、有發展的企業，尤其是新型的科技創新型企業。與主板相比，新四板提供的是一種錯位的服務，這種服務市場上現在急需卻恰恰極度缺乏的。

目前，對投資者來說，“新四板”還是一種比較“另類”的投資通道。如果能做出精準的選擇，其回報率是主板股票所無法比擬的。

提醒投資者，除了要有一雙選對企業的“火眼金睛”外，在新四板投資，往往更需要投資人對項目有一定的識別能力和忍耐力。就像最初的百度公司，最早的投資人從投資到百度上市收貨就歷經了多年的“等待”。還有，進入股權交易中心的投資者，需對投資風險和收益有相當的了解。