中小微企業(yè)為什么要上新四板?在2017年的兩會(huì)上，有多位人大代表表示規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)(俗稱四板)，可以增強(qiáng)金融市場(chǎng)資源要素在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的有效配置，是金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加有效結(jié)合的重要一環(huán)。

政策來(lái)助力

長(zhǎng)期以來(lái)，資本市場(chǎng)的發(fā)展重心在公開(kāi)市場(chǎng)，而具有私募性質(zhì)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)卻基礎(chǔ)薄弱。

按照證監(jiān)會(huì)的構(gòu)想，明確區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，有利于充分發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的功能作用，彌補(bǔ)現(xiàn)有公開(kāi)市場(chǎng)的不足。

證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年底，全國(guó)共有40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)(除云南外其他省區(qū)市均已設(shè)立)，掛牌企業(yè)1.74萬(wàn)家，展示企業(yè)5.94萬(wàn)家，2016年為企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資2871億元。

證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平日前在談到區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)時(shí)提出，證監(jiān)會(huì)將采取多方面的措施去支持區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，包括研究完善新三板市場(chǎng)和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的合作對(duì)接機(jī)制，支持證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)積極參與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

2017年4月27日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)督管理試行辦法》，規(guī)范了區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的活動(dòng)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)健康發(fā)展指出了建設(shè)性方向。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

有規(guī)范發(fā)展的政策、有防風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，如何進(jìn)一步發(fā)揮“四板”市場(chǎng)的功能，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就成為區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)負(fù)責(zé)人們的目標(biāo)所向。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的“塔基”，比新三板市場(chǎng)更接地氣，具有重點(diǎn)服務(wù)本地區(qū)中小科技型企業(yè)、有地方財(cái)政配套、掛牌和展示程序更簡(jiǎn)便、服務(wù)企業(yè)的手段更豐富、掛牌和融資成本也更低等多重優(yōu)勢(shì)。

以前海股權(quán)交易中心為例，掛牌企業(yè)超過(guò)13800家，融資總額超過(guò)400多億，這意味著，該地區(qū)未來(lái)對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的需求是非常大的，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展前景也是非常廣闊的。

從廣義上看，提供融資便利其實(shí)也是一種服務(wù)。在這方面，“四板”有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。相比主板、新三板等公開(kāi)市場(chǎng)，“四板”市場(chǎng)是私募市場(chǎng)。2014年已來(lái)，已有包括鼎漢技術(shù)等創(chuàng)業(yè)板上市和新三板掛牌企業(yè)在北京“四板”發(fā)行私募債。對(duì)于發(fā)債企業(yè)而言，信息披露的程度、發(fā)債便利程度和周期等優(yōu)勢(shì)，都是企業(yè)選擇“四板”這一私募定制化市場(chǎng)的價(jià)值所在。

從大的方面去講，“四板”做服務(wù)，新三板做融資，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板做交易，三個(gè)層次的主要功能還是比較明確的，那么多層次的連接和轉(zhuǎn)化就意味著，四板在做好服務(wù)的基礎(chǔ)上，要強(qiáng)化融資功能;新三板在做好融資的基礎(chǔ)上要發(fā)揮交易的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，這也符合當(dāng)前中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r。

在資本市場(chǎng)上，不同的投資者與融資者都有不同的規(guī)模大小與主體特征，存在著對(duì)資本市場(chǎng)金融服務(wù)的不同需求。多層次資本市場(chǎng)的“多層次”指的就是錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)，定位于服務(wù)哪個(gè)層級(jí)的市場(chǎng)，就會(huì)面臨相對(duì)應(yīng)的機(jī)制。