關于原始股騙局的聚焦，將這一場場異化的資本游戲曝光于公眾之前。除了高回報、一夜暴富等收益誘惑外，“上市公司”這些個虛晃的光環給了非法集資更堂而皇之的馬甲。

擔保公司給民間資金鏈條帶來的重創還尚未恢復元氣，更高級的集資陷阱已變身而來......

民間資本鏈條崩裂之后，一批投資人開始講述他們投資“原始股”，從一夜暴富的美夢驟然深陷驚魂乃至血本無歸的經歷。在人們的印象中，原始股幾乎是與發財并肩對等的代名詞。但問題是，你買到的真的是“原始股”嗎?

【案例】比存銀行多賺20倍?

9月1日，鄭州市民王建國(化名)與其維權團隊成員正在向警方陸續提交申訴材料，指控上海優索環保公司及其負責人段某，涉嫌編造“公司上市后受讓原始股”的謊言。

由于該案目前仍在警方偵查階段，故該事件的輪廓與波及范圍尚不清晰。但在坊間，同案幾個“維權人”向描述，“該公司涉及融資規模數億元，省內投資人數量已過千”，這些人多為50歲以上中老年人，且“串親友”現象非常普遍。

公開資料顯示：上海優索環保科技發展有限公司(以下簡稱：“優索環保”)成立于2013年，是由美林國際投資集團投資控股的環保高新技術企業。公司總部位于上海市吳淞路308號耀江國際廣場，注冊資本3000萬元人民幣。2014年，“優索環保”已由上海股權托管交易中心核準掛牌交易，股票交易代碼：200735。圖為公司宣傳頁——

2014年8月28日，上述公司在鄭召開了一場“定向增資擴股河南首發”發布會。當時有媒體報道，稱是國內一家專注于垃圾發電和生產“再生煤”的領先企業，投資遍布江浙滬、京津、豫陜等省，已建及在建項目共計14個，并于當年5月在上海股權托管交易中心(以下簡稱上股交)完成掛牌上市，代碼200735。其負責人亦在會上稱，該公司已獲省內某相關職能部門給予“背書”，即將在省內10余城市新建垃圾處理項目。而此輪定增，其資金主要用于上述項目落地。

除了上市公司定增、職能部門背書、省內大筆投資等高大上的名頭，對于投資者而言，更現實的刺激是“原始股‘受讓’”。據該公司曾提出的受益方案：以4個自然月為期限，逐月按4分息支付”。“原始股投資”年化收益率48%，相當于銀行一年期存款利率(約2.25%)的16倍。或許正因如此，錯過了發布會的多位投資人，是在兩日后“追到”涉案公司總部“買股”的。而有媒體曾報道，就在該公司組織的定增活動上，共聚集了200余人，現場簽約“定向增資”總額約1800萬元。圖為股東證書——

次月即發生了收益兌付危機。兩個月后，不但該公司鄭州總部“人去樓空”，據說，其負責人還于當年11月在眾投資人的強烈要求下寫下“還款承諾書”。

公開資料顯示，涉及該公司“股權投資”除了河南的維權者外，還涉及到了鄰省河北等地，當地電視臺也曾就此事進行了聚焦報道!

【現象】賣股像賣菜 “上市公司”售賣原始股成風

上述情況并非個案，隨著新三板、新四板的火熱，國內出現新一輪原始股發售潮，河南亦出現一波高峰期。

2015年8月8日，河南一家珠寶公司在鄭東新區舉辦了一場掛牌上市答謝會暨原始股首發儀式。這家公司剛剛于7月24日在上海證卷交易中心正式成功掛牌。據該公司披露的消息顯示，“與會嘉賓現場踴躍簽單購買，場外親朋好友也通過公司網絡平臺紛紛購買，現場購買原始股和企業內部流通股總額達1000多萬元”。

2015年6月，河南某農業科技公司在登陸上海股權交易中心后，同樣開啟了原始股發售。該公司一位高管稱，內部原始股權每股1.61元，一萬股起購，預期在年底每股股值將上升到每股2.08元。“此次出讓股權的比例為公司總市值的10%。公司將在3年內完成公司重組，正式在‘中小板’上市。屆時，所有認購人的股值將會有2倍甚至100倍以上的增值，開盤當日至少按投資額2倍置換上市公司股票復牌當時開盤價的股票，甚至更多收益。”該高管稱。

為了增加誘惑力，該公司還制定了“回收條款”：滿3年后公司如未成功上市，認購人有權隨時退還該股權，恢復原狀。屆時，出讓方保證無條件用現金回購股權，并按股權本金的30%分配紅利。

還有，出售原始股的公司，甚至將這一風險極高的投資，鼓吹為“低風險”。

2015年7月，河南一家酒業公司對外公開稱，公司即將在上股交掛牌上市，原始股預售也啟動在即。這家公司的公開宣傳資料稱，原始股權投資有超高的投資回報率。無商不富，無股權不大富。“股權投資是一種新興的投資型創業模式，它具有收益高、風險小及容易操作的特點。股權投資不需要太大的資金，也不需要太多的技術，更不需要龐大的人力、物力及管理。你所需要做的僅僅是，找到一家擁有一流管理團隊的一流企業，放心地把資金交給他們，成為這家企業的老板，讓他們利用你的資金為你創造財富。”這家公司在宣傳資料上稱。……

諸如此類原始股售賣行為，尤其在“四板”上市企業中較為集中。部分企業掛牌四板后，即開啟了原始股的融資模式。

【調查】“上市公司+原始股受讓”一場異化的資本游戲

“上市公司+原始股”，這個攪動無數人暴富幻想的玄妙故事，在投行人士看來卻是“自砸腳面”的邏輯。

NO.1 什么是“空殼公司”?

現實中，花個幾萬塊錢注冊或購買一家“空殼公司”(通常為注冊資本金較高公司)，并非難事。而后，對其經營業務包裝為環保、農業、新能源等時尚題材。但核心問題在于，這些公司所宣稱的業務內容，很可能只存在于漂亮的宣傳冊上。

NO.2 混淆“上市公司”概念?

仍以上海某環保公司為例，其宣稱在某區域股交中心(通常稱為“四板”，以下簡稱“四板”)已掛牌上市。但這，與真正走完IPO流程、登陸A股的上市企業，是完全兩個概念。

一“四板”業務中介負責人透露，與到主板上市的動輒數千萬元的費用相比，那些到“四板”掛牌的企業，只是個報價展示系統，不需要報表審計/股改，披露信息也是全憑自愿，而整套掛牌費用甚至僅需三五萬元，一兩個月就能搞定。“深圳前海、上海股交中心掛牌費用會貴些，其他‘四板’市場多是幾萬塊錢隨便挑。”

這是因為，區域股交中心并不具備A股“做市交易”(在二級市場向公眾投資者公開銷售股票)的資格與功能，僅相當于一個“廣告櫥窗”，或僅具備“場外交易”功能。而場外交易，是指公司股權可在非上市股份有限公司股份轉讓系統內交易，針對投資機構或持50萬以上資產證明個人投資者，且股東總量不得超過200人。

NO.3 “借詞”玩法 純屬張冠李戴

定向增發、原始股受讓、股權融資等投資市場常用詞，被一些公司掛為“賣股”的噱頭。

中原證券新三板業務總部經理李林立稱，任何完成工商登記注冊的公司，都可銷售原始股、進行定向增發。哪怕只是個賣炒瓜子的小店，只要投資人有意做合伙生意，與合伙人談妥投資總額與出資額，到工商部門做個注冊資本金、股東信息變更即可。“相反，唯獨上市公司是不能隨意，任何舉動都要合規、上報交易所報備。”