北交所是北京證券交易所市場的簡稱，與上交所、深交所和港交所一起組成了國內四大交易所。北京證券交易所本身就是新三板的精選層，與創新層、基礎層共同構成了新三板的“升級版”，上交所主要是以國企央企和科創板為主，主要是一些市值大公司。

深交所主要是民營龍頭企業和創業板，主要是部分中市值的公司，港交所是以互聯網科技為主的企業，包括一些國際金融企業。最后是北交所，主要是中小企業和“專精特新”，主要由一些精選的小市值公司組成。

北交所的制度優勢體現在哪方面？

北交所是內地繼深交所、上交所之后的第三個交易所，由于其后發性，具有非常強的制度優勢，主要體現在以下四點：

首先，在北交所上市，持股低于百分之十的股東沒有鎖定期。

無論是去主板、科創板，創業板、中小板上市，企業都面臨著小部分金融投資者被鎖定12個月、實際控制人被鎖定36個月的困境，同時銷售時還有各種降價要求，非常嚴格。這種制度設計的原因是擔心企業突然上市，大量拋售，造成二級市場混亂。

但北交所上市后，持股百分之十以下的股東沒有鎖定期，持股百分之十以上的股東只有一年的鎖定期，這對改善交易活動非常有幫助。其中原因是企業在新三板的基礎層和創新層的時候已經完全交易了，所以在北交所，沒有必要鎖定。

其次，創新層去了北交所，公開發行不必稀釋百分之二十五。

無論是去主板、科創板，創業板和中小板，企業在IPO階段都面臨稀釋增發百分之二十五，然后上市交易。這一階段散戶創新，機構參與戰略配售。之所以設置百分之二十五的比例，是希望流通股至少達到一定的量，便于上市后交易更加活躍。

北交所要求增發后可以發行百分之二十五的公開流通股，不要求硬發行稀釋。因此，企業登陸北交所發行融資，稀釋的壓力沒有那么大。原因在于，在新三板的基礎層和創新層，私募和交易已經成為可能，股票也有所稀釋。北交所申請公募融資累計只能達到百分之二十五的底線，可以減輕企業一次性稀釋的壓力，避免游資炒作和創新。

第三，單日漲跌百分之三十的極限。

北交所單日上漲百分之三十的，科創板上漲百分之二十，主板和中小板上漲百分之十。單日漲跌幅度較大，便于企業股價更快反映企業經營情況，避免坐莊等情況的發生。反而更有利于市場的健康發展。因為在北交所開立50萬金融資產賬戶的門檻比較高，投資者的風險承受能力很大。

第四，新三板上市一年后才能申報北交所，這是一種遞進關系。

企業必須在新三板基層和創新水平一年，才能申請北交所，但不能直接申請北交所，這是一種遞進關系。這種制度設計可以使企業在基礎層面和創新層面充分交易，并以標準化的方式披露大量信息，便于提前發送現價價值和風險。

以上四個制度優勢來自于吸收以往資本市場的問題，并加以完善和創新。因此，北交所更接近市場，更完善，制度優勢更明顯。即將到來的北交所值得期待。它是新三板7年實驗場的大師，也將是中國資本市場改革的里程碑。