與科創板和創業板一樣，北交所采用注冊制，因此我們可以通過全方位對比三大板塊，來具體看北交所規則要求的不同。

1、財務指標要求

注冊制下，北交所、上交所科創板、深交所創業板上市財務指標均綜合考慮市值、收入、凈利潤、現金流、研發投入等，以支持不同成長階段、不同類型企業上市需求。

一是，相比北交所，科創板、創業板對于企業的市值、凈利潤、收入等均設置更高的門檻。

二是，就盈利指標而言，北交所、科創板和創業板分別均有兩套盈利指標可供選擇，但北交所兩套盈利指標均對凈利潤數額做出要求，而科創板、創業板第二套盈利指標僅要求凈利潤為正同時要求營業收入不低于1億元。

三是，就非盈利指標而言，北交所設置三套指標，創業板僅設置一套“市值+收入”指標，而科創板設置四套指標，整體而言，創業板相比更看重企業的盈利能力。

四是，相比創業板，科創板和北交所均增設“研發投入”指標，滿足“市值+研發投入+（收入）”的公司，可以申請在科創板和北交所上市，而創業板未設置此類指標。

五是，存在差異表決安排企業，北交所《上市規則》暫未對“存在差異表決安排企業”的上市指標作出專門規定，創業板均要求凈利潤為正，而科創板未對是否盈利作出要求。

六是，與科創板、創業板相比，北交所目前也是實施注冊制板塊中唯一未為紅籌企業上市提供通道的板塊，這與現行制度設計中北交所上市企業均來自于新三板的創新層或精選層企業而目前尚無紅籌企業掛牌的背景相關。

2、支持鼓勵行業

北交所、上交所科創板、深交所創業板對行業支持鼓勵態度各有側重。

北交所主要服務創新型中小企業，重點支持先進制造業和現代服務業等領域的企業，推動傳統產業轉型升級。首批從精選層平移的66家上市企業，其行業主要分布于機械設備、生物醫藥、信息服務、化工、交運設備等行業。

上交所科創板重點支持六大高新技術產業和戰略性新興產業，同時傳統行業中致力于推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合，引領中高端消費，推動質量變革、效率變革、動力變革的企業都可以在科創板上市。

截至目前，科創板掛牌上市企業其行業主要分布于新一代信息技術、高端裝備制造、生物醫藥等行業。

創業板定位高成長、高科技企業，互聯網模式很多屬于技術、模式與服務業融合，尤其受創業板青睞。創業板對于行業的包容性大于科創板。

雖然《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定》明確了十二個負面行業，但仍留有余地，即仍支持新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的創新創業企業，體現著對傳統產業升級換代的支持。

截至目前，在創業板掛牌上市的公司行業主要分布于計算機、通信和其他電子設備制造、專用設備制造等。

3、股份鎖定期

注冊制下的科創板和創業板關于股東所持首發前公司股票的鎖定期限基本一致，科創板對于核心技術人員的所持首發前公司股票的鎖定期限，有特別的要求，而創業板未對此作要求。

另外，與科創板、創業板相比，北交所對于股東所持首發前公司股票的鎖定期限的要求更為寬松。公司控股股東、實際控制人及其親屬、上市前直接持有10%以上股份的股東或雖未直接持有但可實際支配10%以上股份表決權的相關主體所持首發前公司股票，僅要求鎖定12個月。

4、審核時限

根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》和《注冊管理辦法》等相關規定，注冊制下北交所的審核時限相對科創板和創業板有所縮短。

注冊制下的科創板與創業板審核及問詢回復周期一般不超過6個月，中國證監會在受理申請文件后，將在20個工作日內對發行人的注冊申請作出同意注冊或者不予注冊的決定。

與科創板、創業板相比，北交所股票發行上市審核時限相對較短預計為3-4 個月，中國證監會受理申請文件后，將在20個工作日內做出同意注冊或不予注冊的決定。

但同時需要注意的是，在北交所掛牌上市的企業必須為在新三板連續掛牌滿 12個月的創新層掛牌公司。

5、股票估值

在不同板塊上市對企業價值的體現程度是企業選擇上市板塊的重要考量因素之一，股票交易的活躍度也是重要參考因素。在估值和活躍度方面，這3個板塊差異較大。

一般而言，科創板上市公司的市盈率最高，其次是創業板，新三板精選層最低。從交易活躍度上來看，科創板與創業板交易活躍度比較高，新三板創新層掛牌公司股票交易活躍度比較低。

當然，設立北交所后，目前精選層66家掛牌公司將全部直接轉變為上市公司，投資者將不再以掛牌公司的眼光看待精選層估值。

受上市地位明確和流動性改善預期帶動，預計精選層整體估值和流動性還存在較大上漲空間。

6、投資者門檻

科創板要求個人投資者申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于50萬元，且參與證券交易滿2年。

而創業板要求個人投資者申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于10萬元，且參與證券交易滿2年。

北交所發布《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》，明確個人投資者準入的資金門檻為證券資產50萬元，機構投資者準入不設置資金門檻。自規則發布之日起，投資者即可預約開通北京證券交易所交易權限。

同時，全國股轉公司修改了《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》，將創新層投資者準入資金門檻由150萬元調整為100萬元。

此前，精選層、創新層和基礎層的投資者“門檻”分別規定為：100萬、150 萬和200萬。現已調整為50萬、100萬和200萬，大幅降低北交所門檻，利好北交所活躍度。

7、交易機制

創業板和科創板股價漲跌幅限制保持一致，股票上市后的前5個交易日均不設價格漲跌幅限制，對股票競價交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為 20%，而北交所股票漲跌幅限制比例為30%。

整體而言，相較于目前的A股市場其他板塊每日10%的限制（不包括首日上市企業及實施風險警示企業），北交所、上交所科創板及深交所創業板都已相對放開，有利于不同風險偏好的投資者進場。

8、跟投制度

科創板對于保薦機構相關子公司的跟投要求最為嚴格，而創業板僅要求對未盈利、紅籌架構、特殊投票權及高價發行四類公司實施跟投制度。北交所則進一步放寬，未對保薦機構跟投進行強制性規定。

此外，從跟投獲得配售股票的鎖定期來看，科創板和創業板要求鎖定12個月，而北交所則設置較為寬松的鎖定期要求即僅要求發行人高級管理人員、核心員工參與戰略配售取得的股票鎖定期為12個月，其他投資者參與戰略配售取得的股票鎖定期為6個月。

作為我國多層次資本市場體系的一塊重要版圖，北交所的建立也標志著資本市場邁出了新一步。除了在制度上的試點，北交所對于企業全生命鏈的投資，從早期的VC、PE到二級市場IPO以及再融資上都有重要的意義，帶來了金融鏈上多環節的新機會。