前海股權交易中心是根據國務院關于大力發展場外資本市場的統一布局、證監會為了拓展多層次資本市場而特許設立的、深圳市政府監管的新型交易所，構建了全面扶持中小企業從創客到上市的生態體系，打造獨特的"新四板"，引領場外資本市場發展新方向。

專家指出區域性股權市場即各個省市批準的"四板"市場，今后的管理模式將是，證監會制定全國各地的股權交易市場統一的監管標準，標準的執行、風險的防范以及區域性股權交易市場的日常管理都是在地方政府，從而形成一個行業標準制定在證監會，其他日常監管責任在地方省市區政府的模式。要搞好"四板"市場，要循序漸進，特別是要做好投資者適當性管理工作，不是誰都可以進這個市場，也不是什么產品都可以在這個市場上發。業內人士分析認為，明確監督管理職責分工、控制風險、規范發展將是區域性股權市場建設下一步著力推進的工作重點。

隨著多層次資本市場體系建設的推進，我國此前相對高風險的"倒金字塔"結構有望"翻轉"。申相關分析師介紹說，資本市場可以分為兩大類市場和五個層次，即公開市場類和非公開市場類。其中公開市場類包括主板、中小板、創業板和全國股份轉讓系統，非公開市場則對應區域性股權轉讓市場。一般意義上，因為中小微企業占比較大，大中型企業占比較小，所以理想的多層次資本市場結構是金字塔形狀。

新四板四板市場的發展：

一是：發展多層次股權市場。研究制定股票發行注冊制改革的相關制度規則，做好啟動改革的各項準備工作。注冊制改革是一個循序漸進的過程，不可能一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。建立上海證券交易所戰略新興板，拓展市場深度，加大對已跨越創業階段、具有一定規模的戰略新興產業企業的支持力度。同時，加快完善"新三板"制度規則體系，規范發展區域性股權市場，開展股權眾籌融資試點。

二是：深入推進并購重組市場化改革。進一步取消簡化上市公司并購重組行政許可，研究實行并購重組股份協商定價，推動擴大并聯審批范圍，完善分行業審核，提高審核效率。支持并購重組方式創新，豐富并購重組支付手段，研究出臺發行優先股、定向發行可轉換債券等作為并購重組支付方式的實施細則。

三是：規范發展債券市場。研究發展綠色債券、可續期債券、高收益債券和項目收益債券，增加債券品種，發展可轉換債、可交換債等股債結合品種。

一、前海新四板掛牌的特點：

交易所的強大可謂眾所周知，我曾經也在深交所工作了十年。我拿前海股權交易中心與交易所進行比較，是想說明前海股權交易中心究竟有什么特點，這些特點究竟符不符合中小企業的需要。

1、無需改變企業原有形態和方式

國信證券保薦發行的企業數量很多，我知道一個企業的上市過程有多么艱難。企業要想在交易所成功上市，必須按照上市規則把自身整理成符合要求的組織形態，一旦上市不成功，可能還會對企業造成極大的傷害。并不是所有的企業都符合交易所的要求，但由于現在交易所市場巨大的利益誘惑，很多企業干一輩子也不如到交易所籌一次錢，所以很多企業都把上市作為*一要務。實際上，并不是所有的企業都適應交易所市場。前海股權交易中心的理念就是要保留企業的原生態，不輕易改變企業原有的形態、特點和方式。

2、無發行方式、批次及數量限制

企業可以隨時根據生產經營需要選擇適合的融資方式。越是管理好的企業，越不愿意轉讓股權，在它的價值還沒有被社會充分認識之前，我們可以通過債權或產品設計的方式來幫助企業進行融資。企業也可以自己控制和掌握，根據需要決定是否轉讓股權、轉讓多少。這就和打高爾夫球一樣，在給定的范圍內，你想怎么打就怎么打，都由你自己決定，結果也是你自己決定的。

3、無強制性信息披露

我自己也是在經營和管理企業，我認為一個企業最核心的競爭力來源于企業內部的一套經營管理理念。往往有什么樣的管理者，就有什么樣的企業。企業一旦上市后，就轉變成為一個公眾公司，投資者要購買股票就必須知道企業的情況。最近,好像是瑪格麗塔寫了一本書--《競爭戰略論》,專門解讀波特的競爭優勢論,她告訴我們，其實交易所的這種上市制度，對企業經營的核心競爭力、以及競爭優勢的形成是有傷害的。我們這里不要求企業強制披露信息，尊重企業隱私，為企業的核心機密保密，企業只需要向前海股權交易中心報備基本信息。當有投資者對企業有意向時，企業可以向投資者定向披露。

二、新四板吸引力在何處

1、高度重視

要加強多層次資本市場體系建設，發展服務中小企業的區域性股權市場。新四板作為中小企業進入資本市場的第一站，為交易所市場提供上市資源儲備，得到了中央政府的高度重視。

2、強大的融資功能

中小企業在掛牌前中后可通過定向增發進行融資;并能發行中小企業si募債，借貸成本將會降低，審批周期也比較快;企業可以轉讓股權進行融資，股權融資無需提供抵押，對維系公司資金鏈條幫助非常大;另外，還可增加授信，增加曝光從而吸引PE，提升融資效應。

3、轉板新三板，上升更高資本市場

中小企業主都有一個上市夢，上新四板是進入資本市場的第一步，新四板作為孵化企業的場外市場，為企業登陸新三板備足馬力，新四板可改善企業內部管理，構建現代化治理結構，令企業越來越規范，并提供價格發現，或能成為上市公司的并購池。此外，掛牌新四板還能擴大品牌知名度，并進入政府視野，企業可實現股權激勵從而留住核心人才等等。因此，對于中小企業來說是布局資本市場的很好選擇。

總結以上，鑒于新四板可期的前景可得出定論，新四板將會成為大的場外市場，作為新三板的后盾，隨著新三板逐步成為中國的納斯達克，新四板將成為大的資源儲蓄庫，未來新四板的門檻將會越來越高!