3月17日，資生堂、高絲等日妝品牌電商代運(yùn)營商優(yōu)趣匯控股有限公司（下稱優(yōu)趣匯）再次向港交所遞交招股書，中金公司(17.14, -0.24, -1.38%)仍為保薦機(jī)構(gòu)。而去年6月，優(yōu)趣匯就曾向港交所提交過上市申請(qǐng)。

最新招股書數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)趣匯2020年收入為28億元，比上年小幅增長，但經(jīng)營利潤相較2019年減少了15.6%。

資生堂/高絲代運(yùn)營商“二戰(zhàn)”港股

成立于2010年的優(yōu)趣匯，現(xiàn)如今已經(jīng)成為國內(nèi)知名的日本品牌代運(yùn)營商。據(jù)悉，優(yōu)趣匯為65個(gè)品牌提供品牌電子商務(wù)解決方案，其中57個(gè)品牌來自日本，包括資生堂、高絲、獅王、尤妮佳等。尤其是資生堂和尤妮佳，是優(yōu)趣匯的重點(diǎn)合作對(duì)象，據(jù)介紹2020年優(yōu)趣匯自資生堂的采購額占到采購總額的41.1%。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，就2019年通過電商渠道在中國出售的日本品牌快速消費(fèi)品的GMV 而言，優(yōu)趣匯在中國品牌電子商務(wù)解決方案提供商中排名第一，市場份額為5.5%。按2019年中國日本美妝及個(gè)人護(hù)理品牌電子商務(wù)服務(wù)GMV來算，優(yōu)趣匯的市場份額為6.1%，同樣位居前列。

|截自優(yōu)趣匯招股書

據(jù)招股書顯示，優(yōu)趣匯近3年收入規(guī)模逐年增加，在受疫情影響的2020年，該公司仍有小幅增長達(dá)到28億元，不過，經(jīng)營利潤為1.44億元，同比2019年減少了15.6%，2019-2020年兩年虧損8765.3萬元。

與同行可比公司相比，以2019年為例，優(yōu)趣匯收入27.8億元，超過壹網(wǎng)壹創(chuàng)的14.5億元，低于麗人麗妝的38.74億元，處于美妝代運(yùn)營行業(yè)的中上水平。

|截自優(yōu)趣匯招股書

據(jù)介紹，優(yōu)趣匯主要通過B2C模式或B2C與B2B相結(jié)合的模式銷售產(chǎn)品，包括跨境電商和一般貿(mào)易兩種主要途徑。2020年，優(yōu)趣匯跨境電商產(chǎn)品銷售收入為11.92億元，占總收入的42.7%，一般貿(mào)易銷售產(chǎn)品及提供服務(wù)所得收入為16.63億元，在總收入中占比達(dá)57.2%。

值得一提的是，與2018年相比，優(yōu)趣匯這兩年跨境電商銷售收入增長幅度較大，一般貿(mào)易收入規(guī)模變化不大。這一定程度上也反映了當(dāng)下渠道紅利由線下向線上過渡，為美妝代運(yùn)營行業(yè)的發(fā)展添了一把火。

然而，增收不增利，加之優(yōu)趣匯與其控股股東TCI集團(tuán)之間存在實(shí)際或潛在利益沖突，或許都是優(yōu)趣匯第一次IPO告吹的重要因素。而且，優(yōu)趣匯重度依賴資生堂、尤妮佳等大客戶，隨著資生堂個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)版塊的調(diào)整，優(yōu)趣匯也面臨著巨大壓力。

前景難料

不久前，資生堂宣布通過與一家私募基金成立合營公司的方式，轉(zhuǎn)讓全球個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)，包括資生堂旗下Ag DEO 24、水之密語（AQUAIR）、海帆（SEA BREEZE）、絲蓓綺（TSUBAKI）、珊珂（SENKA）、吾諾（UNO） 等10大品牌。

由于優(yōu)趣匯當(dāng)前正與資生堂旗下部分個(gè)護(hù)品牌合作，所以對(duì)此次資生堂業(yè)務(wù)的變更，優(yōu)趣匯也頗為擔(dān)憂。其稱，“（資生堂）個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)未來可能會(huì)因業(yè)務(wù)策略及需求的任何變化而減少對(duì)我們的供應(yīng)或終止與我們的業(yè)務(wù)關(guān)系，這可能會(huì)嚴(yán)重影響我們的業(yè)務(wù)量及績效。”

面對(duì)主要客戶資生堂的這場業(yè)務(wù)變動(dòng)，加上這幾年代運(yùn)營行業(yè)競爭加劇，優(yōu)趣匯也開始有意識(shí)地培養(yǎng)替代品牌或高增長品類。據(jù)悉，除日本品牌外，優(yōu)趣匯還與來自法國、冰島、葡萄牙等國家的8個(gè)海外品牌建立了合作，盡管收入占比目前還較小，但總體呈逐年上升趨勢(shì)，2020年這部分海外品牌的收入已達(dá)1.15億元。

|截自優(yōu)趣匯招股書

此外，優(yōu)趣匯還涉足日本健康產(chǎn)品，尤其是OTC藥品領(lǐng)域，并且開發(fā)了自有品牌“初?肌音”，銷售個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品。據(jù)悉，該品牌于去年6月正式推出，2020年錄得約30萬元的收入。

|截自優(yōu)趣匯天貓旗艦店

事實(shí)上，美妝代運(yùn)營商做自有品牌并不新鮮，麗人麗妝早在5年前就曾嘗試過，壹網(wǎng)壹創(chuàng)如今也在加碼布局自有品牌。暫且不論代運(yùn)營推品牌是不是一門好生意，至少可以反映一點(diǎn)，“優(yōu)趣匯們”到了發(fā)展的瓶頸期。