繼“洗衣液一哥”藍月亮赴港成功上市后，國內家化巨頭立白集團旗下“驅蚊一哥”朝云集團也踏上港交所IPO之路。

朝云集團通過港交所聆訊

2020年8月31日晚間，立白旗下朝云集團正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，摩根士丹利和中金公司擔任聯席保薦人。

2021年2月16日，朝云集團通過港交所聆訊。其初步上市文件顯示，集團集資所得資金計劃用于新產品研發及現有產品升級、促進研發中心的建設及升級、為研發團隊招募更多有經驗及才能的人。

有報道稱，朝云集團現已開始預路演，目標集資3億至4億美元（約23.4億至31.2億港元）。這意味著，朝云集團離上市敲鐘只差一步之遙。

招股書顯示，2017年至2020年前三季度，朝云集團分別實現營收13.46億、13.50億、13.83億和14.61億，實現凈利潤1.70億、1.77億、1.84億和2.15億。對應的毛利率分別為35.9%、37.2%、43.4%和42.9%。

朝云集團的毛利率處于中高水平，低于同行業的藍月亮，藍月亮毛利率一直在50%以上。對此，朝云集團表示，報告期內，線下分銷商的毛利有所波動，乃主要由于相關期間內產品組合變動。線下分銷商的毛利率自2017年至2019年有所增長，乃主要由于優化產品組合的策略提升了利潤率相對較高產品的銷售額。

另外，由于集團深化發展線上業務并持續改善產品組合的策略，線上渠道毛利及毛利率增加。報告期內，立白渠道的毛利持續增加，乃與整體業務增長一致；立白渠道的毛利率有所改善，部分歸因于相關期間內具有較高利潤率的產品所占增加。

與立白集團深度綁定

2018年，朝云集團脫胎于立白集團旗下一個事業部。公開資料顯示，當前，立白創始人之一陳凱臣之女——陳丹霞為朝云集團系列公司的法定代表人，同時也是朝云集團的執行董事、董事長兼首席執行官（CEO）。

招股書顯示，在朝云集團IPO前，立白集團創始人陳凱旋及陳凱臣兩兄弟及其配偶合計持股99%。其中，陳凱旋持股6.5%，李若虹（陳凱旋妻子）持股58.5%，陳凱臣持股3.5%，馬惠真（陳凱臣妻子）持股31.5%，共同構成一致行動人。

雖然朝云集團在招股書中表示，該公司在管理、經營和財務等三方面均獨立于立白集團。但其目前在銷售端和生產端，都與立白緊密綁定。

招股書顯示，朝云集團通過立白集團向48名線下大客戶銷售，大客戶包括沃爾瑪及家樂福等全國及地區性大賣場、百貨商場及便利店運營商，涵蓋了11000個銷售點。2017年-2019年及2020年Q1，朝云集團直接通過立白渠道銷售比例分別達17.9%、23%、20.7%及20.5%。

同時，朝云集團還將部分產品生產外包給立白集團。招股書顯示，2017年-2019年及2020年Q1，朝云向前五大客戶采購占比大約為40%-50%之間，其中向立白集團做出的采購占比分別為20.8%、15.8%、29.1%及25.3%。朝云集團稱，截至目前，立白集團及其多數附屬公司至少95%的股權由其控股股東持有并控制，兩家集團的控股股東均為陳凱旋、陳凱臣等。

連續5年位列國內家居護理第一，寵物護理或將成為未來發力點

據悉，朝云集團是立白集團控股的家居護理品牌，是中國領先的一站式多品類智慧家居、個人和寵物護理平臺。從產品來看，目前已覆蓋家居清潔、家用殺蟲驅蚊、空氣護理、消毒劑、家庭日用品、護膚、頭發和身體護理、寵物護理等多個品類，并有威王、超威、貝貝健、西蘭、潤之素、倔強的尾巴和德是七大品牌。

以零售額計算，朝云集團在2015至2019年連續5年中，在中國家居護理行業國內企業中位列第一，并在中國家居護理行業的所有公司中排名第二，在2019年的市場占有率為9.4%。具體子品類來看，以零售額計算，2019年，朝云集團在中國殺蟲驅蚊市場的市場份額22.8%，排名第一；在中國家居清潔及空氣護理市場均排名第二；在中國個人護理市場花露水類別排名第三。

目前，公司對于殺蟲驅蚊業務板塊依賴性較高，驅蚊產品營收貢獻超過六成。不過，這類業務已出現下滑趨勢。2017年-2019年，朝云集團報告期內殺蟲驅蚊產品的營收分別為9.2億元、9.36億元、8.76億元。按照招股書的說法，2019年該部分營收下滑主要系該類產品漲價而銷量下滑。

在此情況下，朝云集團開始布局高增長的寵物護理領域。根據2019年寵物行業白皮書，我國寵物行業規模已達2000億元人民幣，同比增長18.5%，平均每只寵物每年的消費達4700元，預計2020年我國的寵物經濟將會突破3000億元。

朝云集團憑借旗下“倔強的尾巴”和“德是”兩個品牌切入寵物護理領域。據悉，自倔強的尾巴品牌于2019年9月登錄天貓平臺后，品牌店鋪在短時間內突破11萬粉絲，打造出月銷7萬+的爆款好物。據天貓生意參謀數據顯示，2020年2月倔強的尾巴品牌天貓旗艦店成為寵物香水/除臭劑類目第一品牌。

招股書顯示，目前，在朝云集團的所有細分品類中，寵物護理產品的毛利率最高，2020年第一季度的毛利率為61.7%，同時在2017-2019年，朝云集團的毛利率由35.9%提升至43.4%，提高了7.5個百分點。未來隨著寵物消費升級，倔強的尾巴品牌有望成為朝云集團持續發力點。