2020年11月20日，廣東廣商保險銷售股份有限公司（證券代碼：872938，下稱“廣商保險”）對外公布了《關于擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的議案》。該議案內容稱：“考慮到公司目前業務發展戰略規劃，以及現階段需要專注業務拓展的實際狀況，同時考慮到信息披露成本較高、股票流動性較低、融資成本較高等因素，為進一步提升公司的決策效率，降低成本，促進公司更好發展，公司擬申請在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。”

而就在前一天，11月19日，天津安泰保險代理股份有限公司（證券代碼：870721，下稱“安泰保險”）發布了股票停牌進展公告，公告稱“公司于2020年11月10日向全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司報送了終止掛牌申請材料。全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司認為申請材料符合《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》的相關要求，予以受理。”

在安泰保險公布股票停牌進展的同一天，保之家保險銷售股份有限公司（證券代碼：872798，下稱“保之家保險”）同樣發布了股票停牌進展公告，公告宣布，“公司于2020年11月12日向全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司報送了終止掛牌的申請資料。全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司經核對，認為公司申請材料符合《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》的相關要求，予以受理。

這三家保險中介接連出走撤退，僅僅是新三板保險機構停牌的縮影。除了上述三家公司之外，2020年上半年早有眾信易誠、匯中保險、匯安保險三家保險中介也宣布股票停牌。

據東方財富Choice數據顯示，截至目前，處于掛牌狀態的保險機構僅剩20家，包括3家保險公司和17家保險中介公司。從2015年到2020年登陸新三板、且目前仍處于掛牌狀態的保險機構數量分別為3家、8家、5家、2家、2家、0家，可以看到，2020年無新增一家保險機構登陸新三板。

但與之相對的，是近幾年來不斷有保險機構從新三板“離場”的事實，且退出的都是保險中介公司。保險機構登陸新三板整體呈現出“少進多出”的趨勢，2020年則完全處于凈流出的態勢。

從爭相入場到陸續退出，保險機構對新三板的熱情已逐漸消退

期望撲空

新三板，全稱為全國中小企業股份轉讓系統，是經國務院批準、依據證券法設立的全國性證券交易場所，于2012年9月正式注冊成立，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所。

掛牌門檻低、費用少、能融資“補血”等特點，成為保險中介機構彼時紛紛登陸新三板的主因。一般來說，企業在新三板掛牌有如下好處：有利于拓寬公司的融資渠道；有助于完善公司的資本構成；引導公司規范運行；有利于提高公司的股份流動性，為公司帶來積極的財富效應。

相對應的，企業在新三板掛牌也有一定的成本費用，后續需為履行信息披露義務付出一定的成本；同時，企業成為準公眾企業后，也要承擔相應的社會責任，受到的制約會增多，一定程度上會加大自身的經營壓力。

此外，新三板本身缺乏流動性也是一直為人詬病的缺陷。例如公開媒體基本不報道新三板的消息，很多證券公司的交易系統中也不披露新三板的交易數據，沒有信息公開的渠道，投資者便不能及時了解新三板的情況，股票交易不活躍，企業融資變現難度大。此外，掛牌公司從新三板轉到中小板或創業板上市時，也會被視同新股上市，很少有公司成功實現轉板，這些流動性的限制因素自然也會影響企業掛牌新三板的信心和熱情。

保險機構從爭相入場，到陸續退場，對新三板之所以出現這樣的態度轉變，主要也是因為現實與預期效果的落差較大，新三板股票的流動性相對較低、融資成本較高，因此當初掛牌時企業期望得到的融資、提升知名度等等目的難以實現；而定期的信息披露不僅抬高了企業的經營成本，且對經營可能產生一定的限制，這樣的成本支出和壓力卻是更為明顯的。

對此，安泰保險也曾表示，“根據目前經營發展結合公司未來發展戰略調整，為提高決策效率，降低運營成本，經慎重考慮，安泰保險擬向全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司申請公司股票終止掛牌。

經營承壓

摘牌的背后，是各家保險機構在經營業績上的持續承壓。

據安泰保險2019年的年報顯示，安泰保險營業收入1.07億元，同比下滑16.97%，凈利潤1643萬元，同比增長10.8%。安泰保險在年報中表示，因報告期內，保險行業實行“報行合一”政策，保險中介代理手續費率大幅下降，在保費規模相對穩定的前提下，中介公司所獲得傭金總額不斷縮水。

安泰保險成立于2003年7月，于2017年2月在新三板掛牌。2019年底，安泰保險大力拓展業務渠道，確定下“2020年營業收入要達到3億”的目標，增加業務渠道代理人的推廣費用墊付，與其申請全國性牌照同步推進。

但從安泰保險2020年上半年的成績來看，2020年上半年，安泰保險營收0.67億元，同比增長8.19％；凈利潤0.07億元，同比下滑8.38％，要實現上述目標并不容易。

另一家停牌的保險機構——廣商保險則是2018年8月份在新三板掛牌，該年營業收入為2395.04萬元，較2017年的2052.75萬元同比增加16.67%。然而自此之后，該公司業務收入一路下滑至今，2020年上半年該公司的營業收入為573.47萬元，同比下滑32.63%。

對于營業收入下滑的原因，廣商保險解釋因為受到行業大環境的影響，市場出現萎縮，從而面臨收入減幅；加之上半年新冠疫情爆發，也給業務帶來了不小沖擊。

保之家保險（原“宏大保險”）成立于2011年，于2018年5月14日登陸新三板。掛牌之后，保之家的凈利潤持續走低，其中2018年、2019年凈利潤分別為-721.7萬元和-466.7萬元，直到2020年上半年仍虧損114.1萬元。

保之家認為新三板上市后獲得的好處未達到預期效果，甚至在掛牌后出現了經營業績持續惡化的負效應，若繼續堅守新三板陣地，其沉重的中介費用和信息披露成本將為公司業績和現金流增長帶來巨大壓力，故而選擇從新三板撤離。

可以看到，保險機構當初掛牌新三板的期望撲空后，選擇從新三板撤離的主要原因有三：一是企業從新三板獲得融資有一定困難，為獲得更多融資，嘗試轉戰其他交易所；二是企業自身經營能力不足，且中介費較高，為降低經營成本而摘牌；三是需要面臨較為嚴格的信息披露壓力，企業更希望自己掌握內部信息披露權

另謀出路

盡管有不少保險中介公司陸續從新三板“離場”，但也有部分保險機構依舊認可掛牌新三板的價值，這些保險機構把登陸新三板作為IPO的演練，借此提高公司管理和經營水平，并最終朝著IPO的目標前進。

據悉，依照新三板相關規則，企業一旦準備登陸新三板，就必須在專業機構的指導下先進行股權改革，明晰公司的股權結構和高層職責；同時，新三板對掛牌公司的信息披露要求會比照上市公司進行設置，這樣便促進了企業的規范管理和健康發展，增強企業的發展后勁。

近幾年，由于保險行業自律因素，各保險公司對保險代理、經紀公司返傭比例大幅下降，導致保險中介機構收入大幅減少。在此背景下，傳統保險中介機構可謂生存艱難。而與之形成對比的是，大量跨界資本涌入保險中介行業，其中不乏互聯網巨頭的身影，保險中介市場的格局正在發生巨變。

而保險中介機構如果固守以往依靠保險公司渠道的優勢，將難以為繼。面對變局，只有積極謀求轉型升級，推進科技與數字化轉型，往更專精的方向發展，才能實現效能的大幅提升。拓展服務領域、參與生態圈建設、參與保險價值鏈，這是很多保險中介機構都想做的事，但落地需要科技的支撐，而科技的背后是數據與人才。

有業內人士建議，專業保險中介機構需要深耕細作。市場粗放發展階段已經過去，正進入高質量發展階段。在這一階段生存發展并不容易，壓力很大，需要整個行業耐得住寂寞，扛得住壓力。保險市場需要長大長強，不是做大做強。保險行業最需要的是審慎，要根據長遠結果而不是根據短期結果進行決策。

未來的保險市場將會再定位、再細分，大量中小主體要跳脫同質化的困境，就要積極探索不同的商業模式，在差異化方面形成自己的專業特色。而平臺型、專業型、科技化的第三方保險中介機構，將有望在科技驅動下的行業趨勢下生存下來，并進一步脫穎而出。