“我沒想到快手能長(zhǎng)到如今的體量，更沒想到短視頻到一定體量后涌現(xiàn)出了非常不一樣的生態(tài)。”作為快手背后的關(guān)鍵投資人，五源資本合伙人張斐擁有逾20年風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)，這是他陪跑快手10年成長(zhǎng)的肺腑之言。

2月5日，快手科技(股票代碼：1024.HK)以“云敲鑼”方式在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。不可否認(rèn)，快手的上市是短視頻創(chuàng)業(yè)者交出的一張答卷。

“短視頻第一股”快手科技(以下簡(jiǎn)稱“快手”)在資本市場(chǎng)到底能斬獲幾何？受益多少？已然成為業(yè)內(nèi)的熱門話題。不少受訪的專家和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“對(duì)快手而言，上市將是最大的一門重要進(jìn)階課。”

香港交易所首頁(yè)顯示的快手科技(股票代碼：1024.HK)信息

短視頻第一股在港股上市為何此時(shí)選擇香港上市？

快手招股書顯示，2017年-2019年，以及2020年前三季度，快手分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83億元、203億元、391億元及407億元，2020年前11月實(shí)現(xiàn)525億元的營(yíng)收。

在“短視頻第一股”這張答卷中，快手選擇了“港股”作為其考場(chǎng)，多少有點(diǎn)令人意外。對(duì)于快手的選擇，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥給出了自己的看法：港股市場(chǎng)開放化。

莊帥表示，不同的股市它有不同規(guī)則和市場(chǎng)的效應(yīng)，港股目前來(lái)說(shuō)有優(yōu)勢(shì)，比如港股通，就是內(nèi)地也能去購(gòu)買香港的股票，而且貨幣兌換是比較自由；香港市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地的高科技和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)放低一些門檻，比如像同股不同權(quán)和同股同權(quán)。加上此前已在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司阿里、京東、美團(tuán)等，港股對(duì)世界市場(chǎng)的吸引力提升，獲取優(yōu)質(zhì)資源的空間增長(zhǎng)。

快手在香港上市可獲得一定的國(guó)際影響力，并不會(huì)輸給納斯達(dá)克這樣的股市。同時(shí)，莊帥也認(rèn)為，上市之后快手自然有了信譽(yù)背書，在商譽(yù)和公信力上有所提升，會(huì)借著上市籌集資金。

選擇香港上市是快手發(fā)展謀破局之策，不少業(yè)內(nèi)人士持類似觀點(diǎn)。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東認(rèn)為快手此舉是因流量轉(zhuǎn)化不佳，欲獲得資本支持。陳虎東認(rèn)為，快手作為短視頻行業(yè)的頭部企業(yè)，流量一直是其“輕資產(chǎn)”。但是經(jīng)過多年發(fā)展，流量的轉(zhuǎn)化對(duì)于快手來(lái)說(shuō)，似乎并不是那么亮眼。例如快手主要的收入來(lái)源是客戶付費(fèi)，近一兩年體量也是表現(xiàn)不佳，尤其是在2020年上半年，基本上出現(xiàn)了“腰斬”的局面。

陳虎東進(jìn)而指出，流量轉(zhuǎn)化的一個(gè)重要方式還有直播電商，但是快手在直播電商方面的拓展并不順利，更何況有淘寶、拼多多、京東、抖音等巨頭環(huán)繞，競(jìng)爭(zhēng)壓力可想而知。因此，快手在港股上市，一是為了進(jìn)入到資本市場(chǎng)獲取更大的支持，二是在眾多中概股回歸港股上市之前進(jìn)入到港股市場(chǎng)，暫時(shí)避免一些美股上市的中概股競(jìng)爭(zhēng)。

燒錢過后亟需“破圈”也是選擇香港上市的一大因素。在快手的營(yíng)收保持增長(zhǎng)的同時(shí)，虧損也在不斷擴(kuò)大。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青表示認(rèn)為，虧損擴(kuò)大的背后是快手為搶奪流量進(jìn)行的大量營(yíng)銷。但在大量營(yíng)銷燒錢過后，快手也亟需“破圈”，為日后轉(zhuǎn)型獲得時(shí)間紅利，同時(shí)上市后如何扭虧為盈是需面臨的問題。

來(lái)源于香港交易所

香港上市開盤大漲193.91% 快手上市影響幾何？

不愧是短視頻第一股，快手科技開盤大漲193.91%，報(bào)價(jià)338港元/股。截至收盤，快手漲160.87%，報(bào)300港元 /股，盤中最高價(jià)為345港元，最新市值1.23萬(wàn)億港元，位居港交所上市公司市值第八位。

眾所周知，很多的國(guó)際品牌愿意跟對(duì)等的上市公司去合作。對(duì)于快手來(lái)說(shuō)，上市能夠獲得更多合作伙伴的支持。莊帥指出，上市助推快手拓展業(yè)務(wù)，比如直播電商這種需要很多商家來(lái)參加的業(yè)務(wù)可得到進(jìn)一步發(fā)展，包括一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展也能借此鋪開。另外快手可獲取國(guó)際用戶和拓展國(guó)際市場(chǎng)。

“港股上市當(dāng)然首要解決的是資金支持的問題，但是一些痛點(diǎn)可能仍會(huì)存在，尤其是快手在內(nèi)容下沉市場(chǎng)方面，解決起來(lái)并沒有那么容易。”陳虎東一言蔽之，指出直播帶貨等痛點(diǎn)需要時(shí)間窗口來(lái)解決。陳虎東表示，上市當(dāng)然會(huì)給快手帶來(lái)時(shí)間窗口，在資金支持的情況下，讓這些痛點(diǎn)的解決的時(shí)間窗口長(zhǎng)一些。否則，這些痛點(diǎn)有可能會(huì)導(dǎo)致一些很負(fù)面甚至致命的影響，例如一些頭部主播賣假貨的影響，就極有可能對(duì)短視頻平臺(tái)造成很大的負(fù)面影響。

快手能夠在香港上市，不得不說(shuō)，這是市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)直秀和社交電商前景認(rèn)可相當(dāng)有“錢景”。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、海南職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)管學(xué)院副教授劉俊斌表示，此次上市對(duì)一個(gè)“燒錢”階段的企業(yè)，在成長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)方面會(huì)有重要的支持作用，配合5G的到來(lái)，在網(wǎng)絡(luò)短中長(zhǎng)視頻的流行、電商板塊都會(huì)收益。快手未來(lái)還會(huì)在國(guó)際化應(yīng)用、同行競(jìng)爭(zhēng)、網(wǎng)絡(luò)管理政策規(guī)范化等方面做好準(zhǔn)備，同時(shí)有效降低管理費(fèi)用，不能總靠“輸血”。

查閱快手的業(yè)績(jī)，不難發(fā)現(xiàn)，快手的GMV，中小部主播貢獻(xiàn)超過一半。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員吳彌認(rèn)為，“對(duì)快手而言，上市將是最大的一門重要進(jìn)階課。”上市在一定程度上激發(fā)快手進(jìn)一步自省與升級(jí)，特別是在中小主播私域流量轉(zhuǎn)化，電商精細(xì)化運(yùn)營(yíng)等多個(gè)方面。既有幫助主播漲粉并進(jìn)一步提升轉(zhuǎn)化率的的流量工具“小店通”，也有中小商家的供應(yīng)鏈分銷池“好物聯(lián)盟”，上市后的重心在流量基礎(chǔ)上對(duì)主播、品牌、工廠等環(huán)節(jié)的全面打通。

快手科技新上市資料

上市是考驗(yàn)亦是起點(diǎn)專家：未來(lái)面臨四大挑戰(zhàn)

不知不覺，快手已成立10年，上市是必經(jīng)節(jié)點(diǎn)。

“雖然可能無(wú)法保證在不久的將來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，相信快手能在一定時(shí)間內(nèi)坐穩(wěn)短視頻第一股，既是考驗(yàn)亦是起點(diǎn)。”這是業(yè)內(nèi)研究員吳彌給快手的忠告。

大眾網(wǎng)·海報(bào)新聞?dòng)浾哒砹耸茉L專家以及業(yè)內(nèi)人士的意見，發(fā)現(xiàn)他們指出上市對(duì)快手未來(lái)面臨四大挑戰(zhàn)。

電商業(yè)務(wù)、競(jìng)對(duì)、同質(zhì)化等將是快手面臨的第一個(gè)挑戰(zhàn)。對(duì)于快手來(lái)說(shuō)，電商業(yè)務(wù)本身是一個(gè)很重的業(yè)務(wù)，需要在平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈體系建設(shè)、用戶維上、商家供零關(guān)系、履約服務(wù)上等下很大的功夫，這是一個(gè)持續(xù)的過程，會(huì)有很大挑戰(zhàn)。莊帥表示，快手會(huì)面臨諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)，像淘寶直播、抖音以及嗶哩嗶哩出圈涉足電商等都會(huì)給快手造成很大影響。包括像拼多多這樣的電商們有自己的直播，而且它們都在下沉市場(chǎng)“短兵相接”，對(duì)于快手來(lái)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)壓力不小。

陳虎東指出，快手的命運(yùn)似乎代表了很多當(dāng)下短視頻平臺(tái)的命運(yùn)：同質(zhì)化嚴(yán)重、特色化業(yè)務(wù)不鮮明等。這些依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來(lái)的流量紅利平臺(tái)，或許真的到了升級(jí)的時(shí)刻，方向可能真的是賦能實(shí)體行業(yè)，單純依靠流量，期望轉(zhuǎn)化盈利，或許真的變得越來(lái)越艱難。

其次，月活增長(zhǎng)緩慢，獲客有難度也是挑戰(zhàn)之一。截至2020年11月底，快手日活為2.638億，月活為4.814億，而截止2020年9月，抖音日活用戶已經(jīng)破6億。快手與抖音之間的差距尤為明顯。快手招股書也顯示，截至2020年6月30日、9月30日和11月30日，平均日活躍用戶分別為2.577億、2.624億和2.638億，環(huán)比增長(zhǎng)分別為1.8%、0.53%。增幅呈下滑態(tài)勢(shì)。快手的用戶正在被抖音等對(duì)手侵蝕，因此未來(lái)要持續(xù)獲客有一定難度。

商品質(zhì)量、退換貨難、售后服務(wù)等問題也是不可能避免的問題。不少報(bào)道指出“快手”存在商品質(zhì)量、退款問題、網(wǎng)絡(luò)欺詐、發(fā)貨問題、退換貨難、售后服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)售假、虛假促銷和霸王條款的問題。

最后，面臨人才流失風(fēng)險(xiǎn)。快手上市首日，市值破萬(wàn)億元，部分員工人均財(cái)富超3800萬(wàn)港元。“上市后快手可能會(huì)面臨人才造成流失，因?yàn)椴糠秩藭?huì)套現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由后離場(chǎng)，當(dāng)然也會(huì)引進(jìn)一些新的人才，這個(gè)是雙方面的。”莊帥說(shuō)道，“另外上市后快手就成為公眾企業(yè)，它會(huì)面臨更大的輿論監(jiān)管和輿論壓力。”