作為“洗衣液一哥”，藍月亮上市引發關注，早在2017年，藍月亮董事長羅秋平曾對媒體表示，公司暫時沒有上市的想法，直到2019年，藍月亮傳出上市消息，再到2020年提交赴港上市招股書。透過藍月亮的招股書可以看到，本土日化企業發展的歷程。

藍月亮主營產品涵蓋衣物清潔護理、個人清潔護理以及家居清潔護理三大品類，這三大品類在2019年的營收占比分別為87.6%、5.9%、6.5%。

根據弗若斯特沙利文報告，公司洗衣液、洗手液、濃縮洗衣液產品于2017年、2018年及2019年分別在各自的市場中占據最大市場份額。

公司主要通過線下分銷商、直接大客戶、線上三種方式進行銷售。從各渠道2017年至2019年的變化趨勢來看，藍月亮線下分銷金額和占比均呈下降趨勢，線下分銷金額由30.62億港元降至27.25億港元，占比由54.4%降至38.7%。取而代之的是線上銷售渠道，3年間，公司的線上銷售金額由18.67億港元升至33.28億港元，占比則由33.1%升至47.2%。

2017年至2019年，藍月亮的營業收入從56.32億港元升至70.50億港元，年均復合增速為11.88%；同期的歸母凈利潤從0.86億港元升至10.8億港元，年均復合增速達到254.37%。可以看到，藍月亮2017年至2019年的凈利潤增速明顯快于同期營收增速。

毛利率提升以及銷售費用率、管理費用率下降均是藍月亮凈利潤快速增長的重要原因。

招股書顯示，藍月亮的毛利率由2017年的53.2%升至2019年的64.2%。對于2019年毛利率的提升，公司表示主要原因是原材料成本下降、改善存貨和采購管理、提高生產效率以及高毛利率產品銷售增加。

與此同時，公司銷售及分銷開支金額雖然由2017年的20.69億港元升至2019年的23.23億港元，但其占同期營業收入的比例從36.74%降至32.95%。此外，公司管理費用率也由2017年的13.78%降至2019年的10.61%。在上述因素綜合作用下，藍月亮2017年至2019年的凈利潤率逐年上升。

藍月亮較快的業績增長很大程度上也受益于中國廣闊的市場空間。根據招股書披露，中國是全球最大的家庭清潔護理市場之一，相關市場規模從2015年的900億元升至2019年的1108億元。

不僅如此，公司還充分受益于居民從洗衣粉到洗衣液這一消費行為變化趨勢。數據顯示，2015年至2019年，我國洗衣液零售銷售價值的復合增速達13.1%，洗衣粉同期的零售銷售價值則呈逐年下降態勢。一增一減后，洗衣液在中國的市場滲透率由2015年的32%升至2019年的44%。

從財務數據來看，藍月亮處于行業領先地位，現金流又非常充足，而高瓴資本就對藍月亮“情有獨鐘”，其CEO張磊還公開表態，“我看好藍月亮10年！”

2008年左右，藍月亮率先向國內市場推廣洗衣液，打響了變革傳統洗衣劑市場第一槍。第一個“吃螃蟹的人”總會引起關注，高瓴資本就在此時被藍月亮吸引。

隨后，高瓴資本以4500萬美元投資了藍月亮的天使輪，在大額資金的加持下，藍月亮得以迅速發展。

此前，藍月亮因為不滿大賣場的“霸王條款”，與大潤發談判破裂，從大潤發、沃爾瑪等大型商超陸續下架。

隨后，藍月亮謀劃渠道轉型，在線下自建了“月亮小屋”社區直營店，但是效果不佳，2017年月亮小屋大批關停。

雖然藍月亮當時在線上渠道也有布局，但各方面的表現實為一般。高瓴資本再伸援手，幫助藍月亮和京東簽署獨家協議，打通了線上銷售渠道，促使藍月亮銷售渠道成功轉型，推動藍月亮發展步入快車道。

如今，高瓴資本對藍月亮持股10%，是最大的外部投資者。若藍月亮成功上市，高瓴資本將迎來堅守十年后的收獲季，成為IPO背后的最大贏家。

當然，藍月亮也面臨著一些風險，包括營收增速放緩、市場競爭激烈等。

公司2019年度的營收增速為4.17%，較2018年度的20.17%明顯放緩。此外，主營產品的市場份額與行業第二名差距較小，是藍月亮面臨激烈競爭的主要體現。

在國內的洗衣液市場，前五大企業2019年的市場份額合計為81.4%，其中藍月亮以24.4%的市場份額位居第一，與第二名23.5%的市場份額差距不足1%。洗手液市場的情況類似，前兩名2019年的市場份額分別為17.4%和17.0%。

由此可見，尋找新的增長點、拉開與第二名的差距是藍月亮的兩個重要課題。