《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則》及配套文件《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者信息報(bào)備指南》日前發(fā)布。

全國股轉(zhuǎn)公司表示，這標(biāo)志著QFII和RQFII投資新三板掛牌股票步入了實(shí)際操作階段，對(duì)于進(jìn)一步壯大新三板市場機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍、擴(kuò)大長期穩(wěn)定資金來源、提升市場流動(dòng)性、促進(jìn)新三板市場平穩(wěn)健康運(yùn)行具有重要意義。下一步，全國股轉(zhuǎn)公司將在中國證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，組織落實(shí)好QFII和RQFII投資新三板的有關(guān)工作，推動(dòng)各類機(jī)構(gòu)投資者、專業(yè)投資者積極參與新三板，促進(jìn)市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍

上述實(shí)施細(xì)則旨在規(guī)范QFII和RQFII在新三板市場的證券交易行為，結(jié)合新三板市場實(shí)際情況，明確了QFII和RQFII參與新三板交易結(jié)算安排及基本監(jiān)管要求，主要包括四方面內(nèi)容。

一是規(guī)定了QFII和RQFII參與新三板投資范圍。QFII和RQFII除可投資在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌交易的股票、債券等證券，還可參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)股票、債券等證券發(fā)行的申購。二是規(guī)范了QFII和RQFII參與新三板途徑。QFII和RQFII須通過已在全國股轉(zhuǎn)公司備案從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司參與新三板證券交易。三是規(guī)范了對(duì)QFII和RQFII參與新三板投資的日常監(jiān)管安排。重點(diǎn)明確了QFII和RQFII信息報(bào)備、信息披露、持股比例限制等要求。四是明確了對(duì)相關(guān)參與主體的違規(guī)處理安排。針對(duì)違反實(shí)施細(xì)則有關(guān)規(guī)定的受托證券公司、托管人、QFII和RQFII及其名下的實(shí)際投資者，全國股轉(zhuǎn)公司將視情形采取自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。

值得注意的是，QFII和RQFII的投資比例限制涉及三個(gè)重要數(shù)字——10％、30％和24％，與滬深交易所要求一致。實(shí)施細(xì)則規(guī)定，單個(gè)合格境外投資者或其他境外投資者持有單家掛牌公司的股份，不得超過該公司股份總數(shù)的10％；全部合格境外投資者及其他境外投資者持有單家公司境內(nèi)掛牌股份的總和，不得超過該公司股份總數(shù)的30％；全部合格境外投資者及其他境外投資者持有單家掛牌公司股份合計(jì)達(dá)到或超過該公司股份總數(shù)的24％時(shí)，全國股轉(zhuǎn)公司于次一交易日開市前通過全國股轉(zhuǎn)網(wǎng)站公布其已持有該公司股份的總數(shù)及其占公司股份總數(shù)的比例。

投資者結(jié)構(gòu)多元化

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，實(shí)施細(xì)則的發(fā)布對(duì)新三板市場具有重要意義。這是對(duì)新三板投資者適當(dāng)性管理辦法的補(bǔ)充，是對(duì)新三板基礎(chǔ)制度的完善，促使掛牌公司進(jìn)一步提升公司治理水平、加強(qiáng)投資者關(guān)系管理、完善信息披露機(jī)制。

周運(yùn)南認(rèn)為，隨著深化改革的推進(jìn)，新三板已經(jīng)具備對(duì)QFII和RQFII開門迎客的市場條件。繼公募基金后新三板市場引進(jìn)QFII和RQFII兩類大型長期資金，將進(jìn)一步壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。

安信證券新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為，允許QFII入市，有助于促進(jìn)新三板市場投資者結(jié)構(gòu)更加多元化和長期化。從QFII投資者結(jié)構(gòu)看，A股持倉市值最大的為外資銀行，337家QFII機(jī)構(gòu)中外資銀行僅14家，但外資銀行在A股的持倉市值最高，占據(jù)全部QFII、RQFII持倉總市值的46％。而銀行資金通常期限較長，偏向價(jià)值投資。

諸海濱表示，今年以來117家新三板公司過會(huì)，這批公司在新三板市場的時(shí)間平均為2-3年，與QFII資金的性質(zhì)較匹配。

“QFII和RQFII真正入市新三板還需要等待，這就要求新三板繼續(xù)推進(jìn)改革，增強(qiáng)吸引力，期待早日在新三板看到QFII和RQFII的身影。”周運(yùn)南說。

全國股轉(zhuǎn)公司表示，為確保QFII和RQFII及時(shí)參與新三板投資，前期已組織6家證券公司及托管銀行作為先行機(jī)構(gòu)，完成了相關(guān)交易系統(tǒng)開發(fā)測試工作。目前，QFII和RQFII參與新三板投資的各項(xiàng)業(yè)務(wù)技術(shù)準(zhǔn)備已就緒。