一年前，證監會啟動全面深化新三板改革，包括設立精選層在內的一系列重要改革舉措相繼落地；如今，監管層頻頻發聲，新三板深度改革之風愈吹愈勁，包括轉板制度在內的新三板市場各項改革政策持續推進得到市場關注。

證監會新聞發言人高莉近日表示，新三板改革取得預期成效，基礎制度得到進一步完善，融資、交易功能更加有效發揮，服務中小企業能力進一步提升，市場活力進一步增強。將進一步深化新三板改革，優化公開發行審核機制，在精選層推出再融資制度，研究推出可轉債，進一步暢通公募基金等長期資金入市渠道，促進市場功能更好發揮。

圖“解”新聞

改革取得預期成效

自去年10月25日，證監會宣布啟動全面深化新三板改革以來，截至目前，本輪新三板深改已年滿周歲。證監會非上市公眾公司監管部主任周貴華近日在2020金融街論壇年會上表示，從實施情況看，改革取得了預期成效。

公開資料顯示，截至9月底，新三板市場合格投資者超過163萬戶，較改革前增長將近6倍。同時，市場累計成交額大幅提升。數據顯示，截至10月25日，新三板改革啟動以來的市場累計成交額達1179.23億元，同比增長超1倍。

分析人士表示，精選層設立并開板為投資者拓寬了投資渠道，下調投資者準入門檻增加了投資端市場供給，引入公募基金等機構投資者豐富了投資者種類，同時，引入大批量長期資金入市。多項改革政策有效激活了新三板市場流動性，市場生態得到一定程度的修復。

此外，作為服務我國中小民營企業的主陣地，改革后新三板市場服務實體經濟的功能得到進一步強化。全國股轉公司數據顯示，截至10月25日，今年以來有512家掛牌公司在新三板完成股票發行融資，累計發行股票金額超251億元，同比上升9.89%。其中，32家首批精選層企業公開發行融資額達94.52億元。

值得一提的是，改革取得的階段性成果不僅僅是市場融資規模和交易功能的改善，還體現在市場整體運行質量的提高上。

據《金融時報》記者不完全統計，截至目前，改革以來共有600余家基礎層公司經主動申請調入創新層，200多家創新層公司發布籌備進入精選層的公告，中小企業積極向上的市場環境逐步形成。

與此同時，新三板市場年內摘牌企業數量銳減。截至目前，除115家因未披露年報或半年報等“其他被終止上市的情形”被強制摘牌外，年內還有600多家公司主動申請終止掛牌，總數較去年同期下降超六成。

華財新三板研究院副院長謝彩表示，此輪全面深化改革以來，新三板市場基于分層制度安排，實施差異化的信息披露、交易制度、監管制度等，使得新三板市場形成內部能上能下，整個市場形成能進能出的一個動態平衡的生態環境。

精選層第二批企業將入場

作為新三板中受政策扶持力度最大、受市場關注度最高的一批企業，首批32家精選層公司在改革一周年之際先后披露其開板后的首份財報。同花順iFinD數據顯示，32家企業前三季度均實現盈利，合計實現營業收入176.61億元，實現凈利潤19.09億元。

從業績增速來看，精選層企業中，有半數企業前三季度營收實現同比增長，21家企業歸屬于母公司凈利潤較去年同期增加。華安證券分析師王雨晴表示，面對疫情擾動及外部環境的復雜多變，精選層企業前三季度表現可謂韌性十足。

在精選層首份財報集齊的同時，第二批企業也在“跑步”入場。10月21日，常輔股份披露《股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌發行安排及詢價公告》，正式啟動公開發行，成為繼首批32家精選層企業之后，首單啟動公開發行的項目。隨后，萬通液壓、德眾股份、諾思蘭德也先后公布公開發行方案，啟動公開發行。此外，數字人、秉揚科技目前也已獲得證監會核準，后續將陸續啟動發行。

分析人士表示，從外部來看，精選層企業三季度業績發揮出示范引領作用，精選層吸引力依舊；從內部來看，改革政策紅利持續釋放，企業出于自身融資和發展需求，沖擊精選層的熱情將持續升溫。

值得注意的是，與首批精選層企業相比，第二批公司在確定發行價格區間和穩定股價方面顯得更加合理、謹慎。從發行底價來看，第二批公司的發行底價均明顯低于二級市場價格。此外，常輔股份、萬通液壓都設置了“綠鞋機制”，以期減少價格波動，提高投資者參與積極性。

目前，萬通液壓已發布公開發行結果。從申購結果來看，多位市場人士表示，萬通液壓定價較為合理，有效吸引了投資者參與網上申購，整體申購情況符合預期，也為后續精選層企業發行定價提供了較好的參考和借鑒。

政策頻出提升改革預期

“新三板改革只有起點，沒有終點。”分析人士表示，目前已取得階段性改革成果，后續還有更多舉措在路上。

10月15日，證監會主席易會滿向全國人大常委會會議做關于股票發行注冊制改革有關工作情況的報告時表示，開展新三板精選層掛牌公司向科創板、創業板轉板上市試點；10月18日，證監會副主席閻慶民在國新辦新聞發布會上表示，證監會未來將著力支持新三板精選層掛牌企業轉板上市；10月23日，周貴華在2020金融街論壇年會上表示，證監會發布了轉板上市指導意見，滬深交易所正在抓緊制定配套規則。業內人士表示，監管近期頻頻釋放政策信號，市場均在期待轉板制度正式落地。

事實上，除轉板制度外，新三板改革多項利好政策近期已然兌現。10月23日，證監會發布《可轉換公司債券管理辦法（征求意見稿）》，將新三板一并納入調整范圍；10月30日，全國股轉公司與滬深交易所同步發布《合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者證券交易實施細則》。

開源證券分析師任浪表示，QFII和RQFII投資新三板掛牌股票步入了實際操作階段，對于進一步壯大新三板市場機構投資者隊伍、擴大長期穩定資金來源、提升市場流動性、促進新三板市場平穩健康運行具有重要意義。

“新三板改革創新將是一個持續深化的過程。”全國股轉公司相關負責人表示，將在落實和鞏固好改革既有成果的基礎上，推動轉板制度盡快落地，穩步推進混合交易、融資融券等業務落地，推動存量公募基金、社保、保險、境外合格投資者等長期資金入市，研究推出精選層再融資制度，完善可轉債、優先股等制度工具。