后浪奔涌，A股資本市場已經出現了不少年輕人的身影，如今白手起家的“90后”劉靖康也要來了。10月28日晚間，上交所官網顯示，影石創新科技股份有限公司（以下簡稱“影石創新”）科創板IPO獲得受理，這也意味著1991年出生的劉靖康要帶著他的知名影像品牌Insta360影石來A股了。伴隨著近400頁招股書的披露，影石創新從2015年創立至今的諸多發展細節也展現在公眾面前。北京商報記者注意到，中信證券(29.430, -0.19, -0.64%)成為了影石創新此次IPO不得不提及的重要角色，擔任保薦機構和主承銷商的同時，還系公司股東，2019年底剛入股公司。中信證券先入股后保薦的行為是否公允，還需要影石創新給出一個解釋。

IPO獲受理

“90后”創始人、2015年成立、進軍A股……這些標簽足以讓影石創新的IPO聚焦市場目光。

10月28日晚間，上交所官網披露的消息顯示，影石創新IPO已獲得受理，公司正式向A股發起沖擊。招股書顯示，影石創新專注于全景相機、運動相機等智能影像設備的研發、生產和銷售，是以全景技術為基點的全球知名智能影像設備提供商。提及影石創新，市場可能略感陌生，但其旗下品牌Insta360影石在市場上頗具知名度。

據影石創新介紹，在全景相機領域，公司憑借先進的研發技術及產品優勢，已成長為全球全景相機行業的領先企業。Greenlight Insights公開數據顯示，2019年影石創新品牌Insta360影石全景相機全球市場占有率達33%，排名第一。

除了公司知名的品牌度之外，影石創新的“90后”創始人劉靖康也備受市場關注。

招股書顯示，劉靖康1991年7月出生，南京大學軟件工程學士，2015年7月創立公司，歷任執行董事兼經理、董事長并擔任法定代表人至今，并且還系公司核心技術人員。截至招股書披露日，劉靖康通過持有北京嵐鋒、嵐灃管理間接控制影石創新29.9376%、4.0667%的股份，合計可支配公司34.0043%的表決權，系公司實控人。

雖然年齡不大，但劉靖康的簡介頗為亮眼，2016年獲得第二屆中國“互聯網+”大學生創新創業大賽亞軍；登上2017福布斯亞洲30位30歲以下精英榜，2020年獲得“深圳市高層次人才”稱號。

從2015年創立到2020年IPO，劉靖康確實用實力講好了他的創業故事。

對于此次IPO，影石創新表示，目前公司在融資渠道方面與同行業上市公司存在一定差距，自有資金無法完全滿足公司增長期發展的資金投入需求，為進一步提升競爭力，擴大市場份額，公司擬通過A股上市融資解決融資渠道單一的問題。

此次上市影石創新擬募資4.64億元，投向兩個募投項目，分別系智能影像設備生產基地建設項目、影石創新深圳研發中心建設項目，擬分別投入募集資金1.95億元、2.68億元。

中信證券先入股后保薦

細讀影石創新招股書，中信證券先入股后保薦的行為無疑將成為公司IPO途中的爭議點。

據了解，此次IPO中信證券擔任影石創新的保薦人和主承銷商，而在2019年10月中信證券旗下中信證券投資有限公司（以下簡稱“中證投資”）剛剛入股影石創新。此外，由中信證券旗下金石灃汭擔任執行事務合伙人的金石智娛也同時入股了影石創新。

招股書顯示，2019年10月影石創新進行了第六次增資，由中證投資、金石智娛等共6名新增股東以貨幣方式增資14500萬元，其中中證投資、金石智娛均增資3500萬元。該次增資完成后，中證投資、金石智娛均持有影石創新1.75%的股份。

之后在2019年11月，中證投資、金石智娛又通過受讓股權的方式加持影石創新。具體來看，影石創新股東蘇寧潤東以5365.8204萬元的對價向中證投資、金石智娛、伊敦傳媒、天正投資、德樸投資轉讓注冊資本325.9354萬元，分別向中證投資、金石智娛轉讓注冊資本75.9321萬元、75.9286萬元，對應的轉讓款分別為1250.0576萬元、1249.9999萬元。

通過上述操作，中證投資、金石智娛分別直接持有影石創新911.27萬股、911.25萬股股份（對應發行前持股比例分別為2.5313%、2.5312%）。

股權關系顯示，中證投資是中信證券的全資子公司，由中信證券100%持股。金石智娛的執行事務合伙人為金石灃汭，金石灃汭由金石投資有限公司100%持股，而金石投資有限公司由中信證券100%持股，金石灃汭系信證券的全資孫公司。

牛牛金融研究總監劉迪寰在接受北京商報記者采訪時表示，執行事務合伙人和一般企業中的實際控制人一樣，是企業的話事人，類似法人代表的角色，可以對外代表公司。

對于這種先入股后保薦的行為，投融資專家許小恒對北京商報記者表示，保薦機構入股發行人在此前也有案例，這種情況也得到了監管層的重點關注，主要會對保薦機構的獨立性產生質疑。

另外，2019年影石創新新增一名監事張麗，而張麗系中證投資的股東代表。

外銷占比達七成左右

在疫情暴發以及國際環境復雜的當下，影石創新約七成營收來自境外一事無疑也將引發市場關注。

縱觀影石創新業績表現，漲勢較勐，2017-2019年以及2020年上半年，公司實現營業收入分別約為1.59億元、2.58億元、5.88億元以及3.53億元，對應實現歸屬凈利潤分別約為621.15萬元、1828.7萬元、5628.05萬元以及5572.84萬元。而在報告期內，影石創新境外銷售收入分別為1.21億元、1.94億元、4.08億元和2.36億元，占主營業務收入比例分別為76.17%、75.35%、69.82%和67.38%。

影石創新也對此提示風險稱，2020年日本、美國、歐洲地區新冠肺炎疫情相繼暴發，上述因素都使得公司海外業務發展不確定性增加。此外，在后續的海外市場競爭中，不排除因國際市場產品設計理念及技術發展狀況等因素發生重大變化，如果未來國際市場業務開拓不順利或未能達到預期，將影響公司國際市場業務發展。

報告期內，影石創新毛利率也處于較高水平，分別為51.37%、51.71%、54.1%和45.7%。影石創新對此表示，主要系通過產品創新，不斷優化產品結構、提高產品質量所致，但銷售渠道的開拓、產品系列的豐富、匯率波動、上下游市場波動、市場競爭加劇等因素均可能對公司的產品毛利率產生較大影響。

另外值得一提的是，影石創新目前還存在兩項未決訴訟，其中一項系專利訴訟系2019年2月23日，原告Maurizio Sole Festa、Alexis Fernandez以影石創新早期產品PanoClip侵犯其已獲授權的專利權為由，向美國聯邦地區法院（佛羅里達州南區）提起訴訟，請求法院判令發行人承擔相應的專利侵權責任。

影石創新表示，截至招股說明書簽署日，相關案件尚在審理過程中，案件審理結果存在不確定性。若公司在上述訴訟中敗訴，將會對公司產生一定不利影響。針對相關問題，北京商報記者向影石創新方面發去采訪函，但截至記者發稿，對方并未回復。