僅僅用了三個(gè)月，原亞洲首富孫正義就完成了業(yè)績救贖。

近日，軟銀集團(tuán)公布2020財(cái)年第一季度（4-6月）合并財(cái)報(bào)顯示，期間軟銀實(shí)現(xiàn)凈利潤1.2557萬億日元（約合人民幣822億元），較上年同比增長11.9%。創(chuàng)造軟銀成立以來的季度業(yè)績最大增長紀(jì)錄的同時(shí)，也收復(fù)去年巨虧946億元人民幣的大部分失地。

正當(dāng)市場好奇孫正義究竟如何施展“魔法”令業(yè)績大幅回升時(shí)，軟銀遞交的持股文件解開了謎團(tuán)。

近日軟銀向美國金融監(jiān)管部門提交的持股報(bào)告顯示，二季度以來它斥資約40億美元購買了特斯拉、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、英偉達(dá)、奈飛、Zoom、拼多多等科技股，與此同時(shí)軟銀還動(dòng)用約40億美元資金認(rèn)購了這些科技股的看漲期權(quán)。隨著納斯達(dá)克在4-8月份持續(xù)反彈迭創(chuàng)新高，如今軟銀靠著押注這些科技股股價(jià)反彈，賺取逾40億美元（約合280億元人民幣）收益。

然而，這卻讓孫正義背上“短期投機(jī)炒作者”的爭議。

“很難想象，軟銀的投資風(fēng)格正越來越接近擅長短線操作的對沖基金。”布魯?shù)侣Y產(chǎn)管理公司（Bruderman Asset Management）策略分析師Oliver Pursche向記者坦言，由于二季度以來軟銀在科技股的巨量持倉，不少投資機(jī)構(gòu)將軟銀戲稱為“納斯達(dá)克鯨”。

一位熟悉軟銀投資策略的知情人士則透露，豪賭美國科技股反彈，也符合孫正義一貫的激進(jìn)投資風(fēng)格。

值得注意的是，孫正義似乎趕在本周納斯達(dá)克股指大幅回調(diào)前“見好就收”。

在8月底舉行的軟銀業(yè)績電話會(huì)議上，軟銀高層表示他們曾花費(fèi)100億美元買入股票，目前已套現(xiàn)逾70億美元股票持倉。

“或許沒人會(huì)想到，二季度孫正義竟與眾多散戶為伍，一起加入炒作科技股的陣營。”一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者感慨說。尤其是軟銀斥資約80億美元加倉美國科技股及其看漲期權(quán)，估計(jì)創(chuàng)下二季度以來單一投資機(jī)構(gòu)買漲科技股的最大持倉規(guī)模。

前述熟悉軟銀投資策略的知情人士透露，押注科技股，某種程度秉承著孫正義一貫的投資策略。隨著疫情沖擊，孫正義認(rèn)為大量民眾選擇居家購物生活工作，將促進(jìn)電商、遠(yuǎn)程辦公、在線娛樂等科技產(chǎn)業(yè)迅勐發(fā)展。只不過，此次他將投資對象，從一級市場股權(quán)投資轉(zhuǎn)向二級市場股票投資。畢竟，相比初創(chuàng)期高科技企業(yè)在疫情期間容易遭遇經(jīng)營壓力、業(yè)務(wù)模式相對成熟且股票流動(dòng)性更好的上市公司反而更具投資安全性。

但是，80億美元的巨額押注，也讓華爾街金融市場給孫正義貼上“納斯達(dá)克鯨”的新標(biāo)簽。

Oliver Pursche坦言，軟銀的這筆巨額投資，本身就是“危險(xiǎn)的押注”。一方面二季度以來美國科技股普遍認(rèn)為估值偏高，隨時(shí)都有大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面美股期權(quán)的交易流動(dòng)性不高，一旦美股回調(diào)導(dǎo)致逾40億美元看漲期權(quán)難以“出手”，將觸發(fā)巨大的快速虧損風(fēng)險(xiǎn)。

前述熟悉軟銀投資策略的知情人士透露，這一波成功操作背后，軟銀資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)“功不可沒”。目前，前德意志銀行交易員阿卡什·納赫塔（Akshay Naheta）、前德意志投資銀行聯(lián)合主管科林·范（Colin Fan）、前德意志銀行全球信貸交易主管Rajeev Misra主要負(fù)責(zé)軟銀及軟銀愿景基金的二級市場股票投資業(yè)務(wù)，他們豐富的股票投資經(jīng)驗(yàn)令軟銀集團(tuán)精準(zhǔn)把控“高賣低買”時(shí)機(jī)。“二季度以來，他們敢斥資約80億美元掃貨美國科技股，多數(shù)獲得孫正義的授權(quán)。”

相比在科技股身上“大賺一筆”，孫正義旗下的軟銀愿景基金依然在“低谷”徘徊。

據(jù)軟銀財(cái)報(bào)顯示，2020財(cái)年第一季度（4-6月）期間，軟銀愿景基金的投資回報(bào)約合28億美元，要填補(bǔ)去年巨虧100億美元的缺口，仍有相當(dāng)大的差距。

“目前，軟銀斥巨資投資的Wework、Uber、OYO等科技企業(yè)因業(yè)績不佳與經(jīng)營困難加重，依然難以贏得新股權(quán)投資機(jī)構(gòu)青睞以提升估值。”一位國際大型股權(quán)投資基金合伙人向記者透露。

這導(dǎo)致孫正義不得不繼續(xù)出售資產(chǎn)以提振軟銀愿景基金的業(yè)績，近日他表示，他正在考慮出售由軟銀及其愿景基金持有的英國芯片制造商Arm相關(guān)股份。

值得注意的是，為了壓縮運(yùn)營開支壓力，市場傳聞軟銀愿景基金在6月份裁減了約15%員工。

與此同時(shí)，軟銀愿景基金總裁Rajeev Misra坦言，目前軟銀愿景基金正在評估新的投資方向與機(jī)會(huì)，比如疫情期間某些科技發(fā)展速度因需求增加而呈現(xiàn)加快，以及大眾生活方式的變化，因此軟銀愿景基金看好食品外送、電子醫(yī)療、線上教育等領(lǐng)域的初創(chuàng)公司。

在上述股權(quán)投資基金合伙人看來，由于這些領(lǐng)域遭遇云集眾多獨(dú)角獸級別企業(yè)，孫正義此前彪悍的投資風(fēng)格，即大手筆投資初創(chuàng)企業(yè)持有較高股權(quán)比例、助力企業(yè)跑馬圈地快速擴(kuò)大市場份額、打造行業(yè)龍頭企業(yè)帶動(dòng)企業(yè)估值大幅提升、最終高價(jià)套現(xiàn)離場的資本運(yùn)作模式能否行得通，存在不少變數(shù)。

記者多方了解到，目前軟銀內(nèi)部對孫正義的激進(jìn)彪悍投資風(fēng)格存在爭議，包括二季度以來軟銀大舉押注美國科技股及看漲期權(quán)。部分員工認(rèn)為此舉過于“冒險(xiǎn)”，因?yàn)闆]人能準(zhǔn)確預(yù)測散戶交易情緒驟然變化所帶來的股價(jià)大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

因此，軟銀愿景基金的投資策略正趨向穩(wěn)健。

“畢竟，在大手筆投資Wework、OYO、Uber失利后，軟銀愿景基金急需成功投資案例，以打消全球大型投資機(jī)構(gòu)與主權(quán)財(cái)富基金（LP）的顧慮，從而為軟銀愿景三期基金募資創(chuàng)造良好環(huán)境。”前述股權(quán)投資基金合伙人指出。

一位軟銀集團(tuán)高層在8月底舉行的業(yè)績電話會(huì)議上表示，今年軟銀愿景基金將有9個(gè)項(xiàng)目有望上市，且軟銀在一些投資項(xiàng)目持有較低的股份，以便更快實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出并提升內(nèi)部收益率（IRR）。

但在這些項(xiàng)目成功登陸資本市場助力軟銀愿景基金“脫困”前，重倉科技股的“負(fù)面效應(yīng)”正在顯現(xiàn)。

隨著近日美股大幅回調(diào)，過去三天軟銀股價(jià)跌去逾12%，令孫正義個(gè)人財(cái)富驟然縮水逾12億美元，跌至200億美元左右。