備受關注的農夫山泉IPO，再一次傳來實質性進展。

繼昨日通過港交所聆訊后，據外電最新報道稱，農夫山泉從今日起開始評估IPO的投資者需求。該股擬集資10億美元，中金和摩根士丹利是聯席保薦人，集資得將用于品牌建設、設備購買和生產設施建設。

另有多篇公開報道指，農夫山泉從下周一開始招股，并將于9月4日正式在港交所主板掛牌上市。綜合募資規模、港股軟飲料行業平均25至30倍的市盈率、以及農夫山泉的龍頭地位來看，農夫山泉的IPO市值或將達到1500億港元至1800億港元。

為了解農夫山泉上市的最新情況，小食代今天特地翻看了這位“大自然搬運工”的最新發布的500多頁聆訊后資料集，并發現當中披露了不少新信息，包括上半年業績、疫情影響及預判、再派78億股息及海外收購細節等。下面，我們來逐一看下。

亮點一：2020年上半年業績

據聆訊后資料集顯示，農夫山泉截至2020年6月30日止六個月的收益為115.45億元（人民幣，下同），同比下滑6.2%，這一跌幅已較今年前五個月12.6%的降幅有所收窄。

此外，在今年前五個月，農夫山泉錄得溢利19.31億元，凈利潤率為22.3%。去年同期，上述數據分別為23.60億元及23.8%。

和許多食品飲料公司一樣，疫情爆發后，農夫山泉也在“盯緊”現金流。

資料集顯示，農夫山泉流動負債凈額由截至2020年5月31日的17.12億元減少至截至2020年6月30日的9.64億元，主要由于其現金及因銀行結余增加16.02億元，而該部分資金則主要為銷售旺季帶來的經營活動產生的現金。

小食代留意到，在今年前五個月，農夫山泉的銷售及分銷開支、廣告及促銷開支也同比有所下降。

亮點二：疫情下“變陣”

在上半年，包裝飲用水是農夫山泉的最大亮點。

資料集顯示，截至2020年5月31日止的五個月，農夫山泉的包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲品的收益分別同比減少4.3%、21.2%、40.9%及13.6%。

農夫山泉對此表示，由于包裝飲用水產品呈現出必需消費品的消費剛性，因此疫情對其影響較少。至于飲料產品，因為疫情爆發期間學校、景區、運動場館等消費場所關閉，功能飲料產品及茶飲料產品的需求受到了較大影響。

值得留意的是，在包裝飲用水下，中大規格產品更是因宅家消費推動實現了逆勢高增長。該公司稱，截至2020年5月31日止的五個月，適用于家庭消費的中大規格包裝飲用水產品收益同比增長超過20%。

“疫情爆發期間，消費者流動性受限，電子商務渠道派送能力有限。消費者傾向在具有更廣泛日用必需品選擇的超市及大賣場購物。因此，疫情爆發期間，我們于現代渠道增加包裝飲用水產品供應。”農夫山泉說道。

例如，其此前曾在部分居民區設立了無人供水點，令消費者可通過手機支付購買其產品。據悉，該措施部分抵消了農夫山泉在零售點銷售下降的影響。

農夫山泉還透露，未經審核的財務數據顯示，2020年6月的收益增速已高于2019年6月，主要還是受包裝飲用水產品銷售增長拉動。

截至2020年5月31日的五個月，包裝飲用水在農夫山泉收入中的占比已擴大至61.9%

小食代發現，經過一段時間的培育，農夫山泉新品的規模也有了明顯提升。

該公司稱，截至2020年5月31日止五個月，包含了多款新品的“其他產品”板塊收益及毛利相較去年同期大幅增加，主要來源于2019年下半年上市的蘇打水飲料及咖啡飲料。

值得留意的是，農夫山泉的其他產品板塊還新增了“含氣風味飲料”品類，包括該公司于今年5月推出的TOT氣泡飲料。

亮點三：謹慎預測下半年

出于對業務復蘇跡象的信心，農夫山泉在聆訊后資料集中表示：“相信我們的業務營運正開始返回疫情前的正常水平”。此前該公司曾預計，疫情不會對2020年全年業績及長期商業發展造成重大不利影響。

不過，農夫山泉還是將疫情列為了一個新的風險因素，并稱“倘若疫情持續，我們的業務、經營業績及財務狀況將會持續受到不利影響”。

農夫山泉表示，若疫情爆發繼續或疫情出現反復，其產品銷售、海外設備供應可能受到影響。此外，雖然其非濃縮還原純果汁2020年儲備充足，但疫情可能會影響2021年的海外果汁原材料供應。

針對上述潛在影響，農夫山泉也給出了應對方案。例如，在果汁原料供應上，農夫山泉稱“將于必要時就替代果汁原材料啟動國內供應及生產計劃，以確保果汁飲料產品的正常生產”。

雖然業務復蘇勢頭不錯，但農夫山泉在展望下半年時仍然頗為謹慎。該公司稱，假設仍按照2020年前五個月的類似水平運營，今年下半年收益將同比下降12.6%。

小食代還留意到，除了疫情，農夫山泉業務近期也受到了自然災害影響。據上述資料集顯示，今年7月的暴雨令中國多個省份出現水災，這對其零售網點的產品銷售產生負面影響，從而對2020年7月的營運業績造成不利影響。

亮點四：農夫山泉的“加減法”

在疫情爆發后，農夫山泉也并未停下從多方面加碼業務的腳步。

首先是銷售渠道。據聆訊后資料集顯示，截至2020年5月31日止的五個月，農夫山泉新增了196名經銷商，同時與22名經銷商解約。

報告期末，該公司共擁有4454名經銷商，覆蓋了全國243萬個以上的終端零售網點，其中約188萬個終端零售網點位于三線及三線以下城市。

農夫山泉創始人鐘睒晱

與此同時，希望從多渠道觸達消費者的農夫山泉也在拓展新零售渠道，如自動販賣機。

據介紹，截至2020年5月31日，該公司已在全國近300個城市投放了近6.29萬臺以自動販賣機為代表的智能終端零售設備。小食代對比預披露文件的新舊版本發現，該數量較2019年底數量增加了2900臺左右。

其次，圍繞著上半年表現亮眼的飲用水，農夫山泉也進行了產能擴建。

據上述資料集顯示，截至2020年5月31日，農夫山泉的包裝飲用水及飲料生產線已增加至144條，較2019年底新增7條。小食代對比預披露文件的新舊版本留意到，截至該日期，該公司的自動化飲用水生產線也恰好是新增了7條。

亮點五：股息，股息！

此前，農夫山泉在上市前“突擊分紅”一事曾引發不少討論。而小食代今天翻看聆訊后資料集留意到，就在近日，農夫山泉派發股息一事也有了最新進展。

據最新文件顯示，農夫山泉于2020年8月14日將歷史保留溢利的78億元全數作為股息宣派給現有股東，并計劃將該等股息以現金全數支付。

該公司強調稱，于2020年7月31日，其有不受限制的存款71.62億元，預計將于8月持續錄得經營活動產生的現金凈流入。因此，其相信能夠保持足夠的資金來滿足營運資金需求及償還約定的債項，且并無計劃因分紅而額外增加銀行貸款。

亮點六：海外收購新進展

在聆訊后資料集中，多年前就在籌劃海外收購的農夫山泉也首次公布了新西蘭瓶裝水公司 Otakiri Springs Limited的交易金額和最新進展。

該公司表示，其已于2016年11月簽訂兩項協議及于2017年10月簽訂兩項補充協議，向Otakiri Springs Limited及所在土地當時的擁有人（全部為獨立第三方）收購其業務、土地及相關資產，總代價為1050萬新西蘭元。

截至最后實際可行日期（即2020年8月15日），農夫山泉已根據收購協議的條款支付定金20萬新西蘭元，并在新西蘭成立了兩家全資附屬公司，以在交易完成后逐步建立海外運營能力。

小食代留意到，這樁收購仍在等待一項訴訟結果出爐。

據介紹，2018年，農夫山泉提出的擴建瓶裝水生產廠房申請已獲該地有關部門的批準。但隨后，有當地居民針對該決定向新西蘭環境法院提出上訴，并在被駁回后向高等法院提出了上訴。

農夫山泉表示，截至最后實際可行日期，高等法院仍未作出裁決。該公司又稱，雖然相關收購事項尚未完成，仍待新西蘭當地的法律程序完成，但“預期達致完成將不會有任何其他潛在障礙”。

亮點七：首談減塑

小食代還留意到，隨著“減塑”成為全球飲料行業，尤其是瓶裝水行業的熱門話題，農夫山泉也首次在IPO文件中談到了相關行動和計劃。

該公司在聆訊后資料集中表示，隨著環保意識提升，全球不同行業（包括軟飲料市場）減少使用塑料及其他不可循環再用包裝物料已是“大勢所趨”。此前，農夫山泉在減塑方面已采取減少使用產品包裝瓶的PET，以及探索與第三方合作回收并再利用包裝等方法。

“未來，我們將持續完善塑料包裝材料政策。我們可能需要推進塑料廢棄物回收利用和處置，減少單位產品塑料使用量。我們也可能需要通過消費者互動模式，增進塑料包裝材料的回收及再利用。”農夫山泉稱。