新三板上又一家小貸公司公告摘牌。

近日，通利農貸（831098.OC）宣布，自7月29日起終止股票掛牌。此前已有多家小貸公司陸續從新三板摘牌，上一家是今年6月摘牌的寶利小貸（834340.OC）。

3月16日，通利農貸公告擬向全國中小企業股份轉讓系統申請股票終止掛牌，4月10日報送申請材料，4月13日，股轉公司予以受理。

通利農貸發布的最新財報數據顯示，2019年前三季度營業收入1510.23萬元，同比下降77.18%，凈利潤虧損3.23億元，同比下降5668.45%；第三季度營業收入383.30萬元，同比下降78.83%，凈利潤虧損1.62億元，同比下降3163.12%。

麻袋研究院高級研究員王詩強認為，因受杠桿要求影響，小貸公司融資限制較多。沒有資金支持，小貸公司業務很難做大規模，如此形成惡性循環，業務收入無法覆蓋運營成本，最終使其被迫摘牌退出資本市場。

半數摘牌

天眼查信息顯示，通利農貸注冊地為江蘇省常州市，2014年7月在新三板掛牌交易，主要從事面向“三農”的小額貸款業務、融資性擔保業務、應付款保函業務、開鑫貸業務、統貸業務以及經江蘇省金融辦批準的其他業務。

2014年，通利農貸營業收入為1.28億元，凈利潤為1億元。掛牌交易之后，通利農貸經營狀況持續下滑，2015年~2018年，凈利潤分別為0.62億元、0.45億元、0.16億元、-1.24億元。

根據通利農貸2019年三季度報告，2019年前三季度收入為0.15億元，同比下降了77.18%，歸屬于掛牌股東的凈利潤為-3.23億元，同比下降了5668.45%。

小貸公司曾是新三板金融類企業中當之無愧的主角，掛牌家數占新三板金融企業的半壁江山，在2014年~2015年出現的掛牌潮中，高峰時期曾有近50家小貸公司。

不過，此種盛況并未維持多久。隨著股轉公司暫停類金融企業掛牌，2016年1月掛牌的元豐小貸（835458.OC）成為了最后一家登陸新三板的小貸公司。此后，不少掛牌的小貸公司出現股價下跌、業績下滑的情況。

一位業內人士分析指出，股價下跌主要是由于小貸公司無緣創新層，預期落空。此外，在新三板對類金融企業監管趨嚴的情況下，已掛牌的小貸公司也越發難以融資。

2016年11月，佳和小貸（834610.OC）成為新三板上第一家終止掛牌的小貸公司。此后，陸續有數十家小貸公司終止掛牌，其中包括佳和小貸、鑫盛小貸（833257.OC）、寶利小貸等。目前新三板上僅剩25家小貸公司。

不僅新三板上的掛牌小貸公司數量減半，全國小貸公司數量及貸款余額也呈現下降趨勢。央行數據顯示，截至2020年6月末，全國共有小貸公司7333家，而3月末時這一數據尚為7458家。今年上半年，小貸公司貸款余額8841億元，比一季度末減少249億元。

王詩強認為，監管部門對小貸公司杠桿率有較為嚴格的限制（僅1~3倍），加之2017年末監管部門下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》后，將小貸公司ABS等原本屬于表外的業務納入表內計算，這些因素疊加導致小貸公司在外部融資時備受歧視和限制。沒有資金支持，小貸公司業務很難做大規模，整體實力越來越弱，從而使其更難從銀行等金融機構獲取資金。一些小貸公司業務收入無法覆蓋運營成本，最終被迫摘牌，乃至退出資本市場。

上述業內人士補充道，小額貸款公司一直以來被劃為“類金融”行業，金融、稅務以及公檢法政府的職能部門并未將小貸公司作為金融機構對待，無法享受相關優惠、扶持政策，也就在一定程度上限制了行業的發展。

業績下滑、不良率上升

即使仍未摘牌，新三板上幸存的25家小貸公司也面臨生存挑戰。

Wind數據顯示，目前25家仍處于掛牌狀態的小貸公司中，鑫莊農貸（830958.OC）、文廣農貸（831618.OC）、天元小貸（831668.OC）等14家公司營收同比下降。

其中，文廣農貸營收同比下降54.36%，為新三板小貸公司中營收下滑最多的公司。根據其財報，公司營收下降主要是由于本期逾期 90 天以上的貸款增多，按照《財政部關于縮短金融企業應收利息核算期限的通知》中相關規定，貸款利息逾期 90 天（不含 90 天）以上，無論該貸款本金是否逾期，發生的應收未收利息不再計入當期損益，在表外核算，實際收回時再計入損益。

此外，還有5家小貸公司處于虧損狀態，包括商匯小貸、棒杰小貸、廣順小貸等。

其中，商匯小貸虧損1.38億元，為虧損最為嚴重的公司。而商匯小貸2015年~2018年已經連續4年虧損，直至2019年凈利潤虧損收窄。對于凈利潤虧損收窄的原因，商匯小貸在年報中解釋稱，2019年度公司加大了依法清收力度，仍然出現大量借款人經營困難導致不能支付借款利息；但收取貸款利息效果較2018年度有較大的改善。

值得注意的是，多家小貸公司提及其業績下滑與不良貸款增多有關。

其中通利農貸在其2019年三季報中稱，業績下滑主要原因是公司貸款質量下降，本期計提貸款損失準備導致。截至去年9月30日，通利農貸不良貸款金額為7.77億元，比2018年底的2.4億元增加了5.37億元，不良貸款率為83.4%，而2018年末不良貸款率為24.75%。

此外，商匯小貸不良率由去年同期的58.74%飆升至81.12%，廣順小貸不良率由12.81%飆升至49.96%，鑫莊農貸由24.46%升至33.39%，文廣農貸由3.05%升至14.19%。

王詩強認為，小貸公司主要服務于小微企業或者個體工商戶。而中國的小微企業平均壽命只有3年，一旦經營不善，小微企業貸款就會逾期不還。此外，不像螞蟻集團可以通過掌握支付數據擁有企業的交易流水，絕大部分小貸公司的風控手段比較原始，小貸公司對小微企業經營狀況了解不夠深入，對小微企業所從事的行業發展前景也是一知半解，這就導致小貸公司不良率普遍偏高。