北京時(shí)間7月30日21時(shí)30分，理想汽車（LI.US）正式掛牌納斯達(dá)克，成為蔚來(lái)汽車（NIO.US）之后的美市“造車新勢(shì)力”第二股。

據(jù)理想汽車7月25日更新并提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的招股書(shū)，其股票發(fā)行價(jià)格定為11.50美元/股，擬發(fā)行9500萬(wàn)股美國(guó)存托股票（ADS），每股ADS相當(dāng)于2股A類普通股。

“如果承銷商不行使其超額配售的權(quán)利，公司在首次公開(kāi)募股和同時(shí)進(jìn)行的私募籌集的總籌資總額為14.7億美元。”理想汽車7月30日向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，此次發(fā)行預(yù)計(jì)將于2020年8月3日完成，具體取決于慣例成交條件。

值得一提的是，理想汽車現(xiàn)行11.50美元/股的發(fā)行價(jià)經(jīng)過(guò)一次上調(diào)，在更新前的招股書(shū)中，股票定價(jià)區(qū)間為8-10美元/股。

圖片來(lái)源：微博@電車社長(zhǎng)

在IPO認(rèn)購(gòu)啟動(dòng)后，包括美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、高瓴資本均表示了興趣，將認(rèn)購(gòu)數(shù)千萬(wàn)至數(shù)億美元不等的股票。其中，高瓴資本曾是蔚來(lái)汽車的第三大股東，但在年初清倉(cāng)了蔚來(lái)汽車。

據(jù)悉，IPO后，理想汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想將繼續(xù)擁有21.0%的股份，而王興及美團(tuán)的持股比例將超過(guò)李想，達(dá)到24.0%。但由于理想汽車上市采用AB股股權(quán)結(jié)構(gòu)，李想專享的B類股權(quán)擁有10倍于A類股的投票權(quán)，因此李想依然占有高達(dá)72.7%投票權(quán)。

縱觀2020年上半年美市新能源車股票走勢(shì)，特斯拉、蔚來(lái)兩大代表股價(jià)經(jīng)歷第一季度的震蕩后，截至目前股價(jià)一路走高，前者美東時(shí)間7月29收盤(pán)價(jià)格較年內(nèi)低位上漲近328.3%，后者更達(dá)到約472.1%。

兩大美市新能源“牛股”在前，在國(guó)內(nèi)熱度不熟蔚來(lái)、特斯拉的理想汽車自然備受市場(chǎng)期待，甚至還帶動(dòng)了相關(guān)股票異動(dòng)。7月30日，理想汽車登陸納斯達(dá)克的消息一出，與其深度綁定、為理想ONE供應(yīng)增程發(fā)動(dòng)機(jī)的東安動(dòng)力（SH：600178）在午后迅速拉升至封盤(pán)。

東安動(dòng)力曾在7月23日、7月24日連續(xù)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示公告，表示公司股票自2020年7月15日至公告發(fā)布日上漲較快，累計(jì)漲幅超過(guò)80%。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理，除東安動(dòng)力外，包括寧德時(shí)代、匯川技術(shù)、京東方、德賽西威、均勝電子等理想汽車核心零部件供應(yīng)商，在7月30日的資本市場(chǎng)中表現(xiàn)平平甚至走弱。

布局已久

對(duì)于理想汽車赴美IPO，考慮到年內(nèi)中美關(guān)系緊張、中概股曾經(jīng)“爆雷”等因素，市場(chǎng)不乏表示質(zhì)疑的聲音。

就理想汽車赴美IPO的有關(guān)事宜，日前時(shí)代財(cái)經(jīng)曾向理想汽車公關(guān)部方面發(fā)去采訪，但對(duì)方表示不予置評(píng)。

雖然理想汽車未透露選擇當(dāng)下赴美IPO的原因，但據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理，這或是箭在弦上的決定。

據(jù)悉，理想汽車的前身——車和家，曾在2016年5月與利歐股份簽訂A輪融資協(xié)議，承諾A輪融資交割后6年進(jìn)行合格IPO，否則投資人有權(quán)要求車和家回購(gòu)全部獲部分持有的A輪股權(quán)。

理想汽車/車和家再不上市，剩下的時(shí)間已經(jīng)不多。

根據(jù)公開(kāi)資料整理 圖片來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)制圖

另一方面，據(jù)公開(kāi)資料顯示，理想汽車/車和家于2019年6月開(kāi)始搭建VIE架構(gòu)，并實(shí)施相關(guān)重組。重組完成后，車和家股東開(kāi)曼公司（Leading Ideal Inc）在中國(guó)境內(nèi)的下屬子公司通過(guò)協(xié)議控制車和家，利歐股份持有開(kāi)曼公司已發(fā)行股份68632479股。

同年8月，理想汽車完成首輪美元基金融資，一般來(lái)說(shuō)，以美元基金為主導(dǎo)的創(chuàng)投在退出時(shí)多以企業(yè)的海外上市為主要通道。香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)的采訪時(shí)表示，這有利于創(chuàng)投順利減持退出并降低成本。

可見(jiàn)，理想汽車/車和家早在1年前已經(jīng)布局赴美上市，遇上踏入2020以來(lái)的亂局，可謂無(wú)妄之災(zāi)。

“理想汽車赴美IPO有其必然性，2019年理想就已完成VIE結(jié)構(gòu)，前面這些工作已經(jīng)做好，變更成本很高；其次，理想還未實(shí)現(xiàn)盈利，美股對(duì)該類公司的寬容度更大。”宋謹(jǐn)告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)。

“國(guó)內(nèi)A股雖然估值高，但是投資者特別是外資投資者退出不易，因?yàn)橘Y金出境需要交納巨額稅費(fèi)。而此前中概股受打壓只是國(guó)內(nèi)非市場(chǎng)因素營(yíng)造的輿論環(huán)境而已，難以阻擋國(guó)內(nèi)企業(yè)赴美上市。”沈萌向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

53頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示

對(duì)于此次赴美IPO的風(fēng)險(xiǎn)，相信無(wú)人比理想汽車更清楚。

例如，在理想汽車的招股書(shū)中，便包含長(zhǎng)達(dá)53頁(yè)的風(fēng)險(xiǎn)提示，作為參考，比蔚來(lái)汽車多出近10頁(yè)。

在其長(zhǎng)篇風(fēng)險(xiǎn)提示中，多次提到了其目前主推技術(shù)/產(chǎn)品路線——EREV增程式電動(dòng)車的風(fēng)險(xiǎn)。

所謂EREV增程式電動(dòng)車，是區(qū)別于BEV純電動(dòng)車的一種新能源車類型，前者的動(dòng)力系統(tǒng)除了“三電”，還配備有一臺(tái)內(nèi)燃機(jī)以為動(dòng)力電池充電，但其不會(huì)直接參與傳動(dòng)。

EREV增程式電動(dòng)車雖然不是理想汽車首創(chuàng)，在美國(guó)本土早有雪佛蘭、歐寶推出過(guò)類似技術(shù)產(chǎn)品，但無(wú)論從國(guó)內(nèi)、國(guó)外甚至全球新能源車市場(chǎng)看，依然屬于少數(shù)。

而且，雪佛蘭、歐寶早期推出的EREV增程式電動(dòng)車，由于售價(jià)較高且技術(shù)難稱完善（如純電續(xù)航里程較短等），在美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)一般。

據(jù)維基百科數(shù)據(jù)，目前美國(guó)新能源市場(chǎng)中PHEV插電式混合動(dòng)力以及BEV純電動(dòng)兩種新能源車類型是市場(chǎng)主流。截至2019年末，美國(guó)擁有145萬(wàn)輛PHEV插電式混合動(dòng)力車型，占全球市場(chǎng)的20%。

“我們未來(lái)的發(fā)展依賴消費(fèi)者對(duì)新能源車（NEV），尤其是增程式電動(dòng)車的需求。”理想汽車在招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)提示部分中以加粗黑字表示。

理想ONE 圖片來(lái)源：車企官圖

在這樣的背景下，回想李想在今年4月某公開(kāi)活動(dòng)中，表示理想汽車放棄堅(jiān)持將旗下產(chǎn)品稱為“增程式電動(dòng)車”，將改稱理想ONE為“插電式混合動(dòng)力汽車”，可謂耐人尋味。

另外，理想汽車在風(fēng)險(xiǎn)提示中還提到目前的產(chǎn)品——理想ONE，存在出現(xiàn)缺陷的可能，包括人為失誤。

今年5月，理想汽車就曾經(jīng)因?yàn)槿藶槭д`，導(dǎo)致一輛剛剛交付給消費(fèi)者的理想ONE起火，一度被市場(chǎng)質(zhì)疑是否屬于自燃。事實(shí)上，自理想ONE交付起，包括剎車、多媒體系統(tǒng)等都卷入過(guò)質(zhì)量問(wèn)題漩渦，甚至還經(jīng)歷過(guò)“斷軸”風(fēng)波，所幸，相關(guān)輿情至今基本本息。

雖然理想汽車上市后面臨的不確定性頗多，但當(dāng)下處于向好的趨勢(shì)。

據(jù)招股書(shū)顯示，理想汽車截至2020年6月30日已經(jīng)交付10400輛理想ONE，新車交付剛逾半年便躋身造車新勢(shì)力頭部集團(tuán)。

據(jù)悉，理想汽車暫時(shí)并未推出新車的計(jì)劃，將以完善目前唯一車型——理想ONE，并積極擴(kuò)張銷售網(wǎng)絡(luò)為工作重心。

保證產(chǎn)品不出差錯(cuò)，是理想汽車成功掛牌后的首要任務(wù)。