在日前舉行的2019金融街(7.320, 0.05, 0.69%)論壇年會上，證監會、全國股轉公司多位負責人表示將推進新三板改革。監管層同臺發聲，引發市場強烈反響。2019年以來，新三板融資、交易、掛牌活躍度持續下行，市場各方對推進新三板深化改革極為迫切。業內人士表示，此次多位負責人集中表態，再一次明確了新三板深化改革預期，一系列增量改革有望加速推進。

密集表態

在2019金融街論壇年會上，證監會副主席閆慶民表示，證監會高度重視新三板的發展，積極支持北京中小微企業利用新三板的融資壯大。“目前我們正在統籌推進新三板和其他板塊的改革，研究優化新三板的發行、交易等制度安排，改善市場流動性，提升市場融資、交易功能。”

全國股轉公司總經理徐明以《建設有活力、有韌性的新三板》為主題發表演講，指出新三板服務實體經濟成效顯著，當前具有進一步深化改革的市場基礎，深化新三板改革的時機已經成熟。深化新三板改革的總體方案待履行有關程序后，相關改革舉措將陸續出臺。

全國股轉公司副總經理隋強就科創板和新三板的關系、新三板的市場定位等發表看法，指出“科創板推出后會對新三板的改革發展帶來一定的沖擊是比較片面的看法”，新三板是我國多層次資本市場的重要組成部分，也是創新型民營中小微企業融資的重要平臺，設立科創板并試點注冊制的推進，為新三板下一步改革打開了制度空間。

中國證券報記者梳理發現，此次證監會、全國股轉公司多位負責人同臺密集發聲，并系統闡述新三板改革方向的情形實屬罕見。對此“董秘一家人”創始人、南北天地董秘崔彥軍表示，此次集中發聲透露出新三板下一步改革得到認可，且經過了一定的報批流程，預計新三板相關改革政策有望加速推進。

在北京南山投資創始合伙人周運南看來，此次論壇發出了新三板深化改革的強音，及時釋放出新三板的改革良好預期。但同時從側面反映了新三板市場當前遇到的嚴峻問題和現狀，改革迫在眉睫。“要真正復蘇市場信心，取決于改革內容的落地速度和力度，市場對此拭目以待。”

深化改革

指南基金合伙人曹水水指出，新三板當前面臨的問題嚴峻，主要表現為存量公司中優質公司持續流失，而增量公司中優質公司寥寥無幾。“此前推出的系列存量改革解決了一些問題，但從實際情況看，效果和作用都有限。”

周運南認為，新三板一直都在改革的路上，但改革的速度和力度沒有達到市場期望。流動性問題仍是根源，缺乏流動性引發二級市場交易慘淡、定價功能缺失、融資不暢等系列問題。

對于新三板面臨的發展困境，監管層有著深刻認識。徐明表示，投資與融資是硬幣的兩面。目前新三板市場買賣失衡，是流動性不足和價格大幅波動的重要原因之一。“合理的流動性和公允的二級市場價格是融資并購定價的基礎，改革舉措致力于解決好投資與融資、買與賣的關系問題。”

對于改革方向，徐明描繪了較為清晰的藍圖。他指出，下一步全國股轉公司將優化掛牌條件實施標準、出臺終止掛牌規則、制定掛牌公司規范運作指引、優化信息披露制度，提高掛牌公司質量；完善現行可轉債制度和優先股，豐富融資工具；健全中介機構激勵約束機制，促進中介機構歸位盡責；建立掛牌公司違規行為分類處理機制和跨市場監管協作機制，優化自律監管與行政監管的對接工作，提高監管效率和監管質量。

增量改革方面以精細化分層為抓手，研究引入更具競爭性的發行制度和更高效的交易機制，優化投資者適當性管理，增加投資者數量，豐富投資者類型，同時探索實施差異化表決權，積極推動轉板機制。

曹水水認為，優化掛牌條件實施標準，以及提高掛牌公司質量是改革當務之急。“持續吸引優秀企業融資、交易非常重要。”東北證券(8.640, 0.04, 0.47%)研究總監付立春贊同上述觀點。在他看來，在目前新三板市場近萬家公司良莠不齊，而改革的重要前提之一便是提升掛牌公司信息披露質量，從而為政策具體落地打下堅實的基礎。