近日，東莞農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“東莞農商行”）向港交所遞交了聆訊資料，擬在主板掛牌上市。招商國際證券、招銀國際、農銀國際、工銀國際擔任其聯席保薦人。

聆訊資料顯示，東莞農商行的歷史最早可以追溯到1952年，2009年該行正式注冊成立。截至2019年末，東莞農商行股東總數為57595名，包括83名法人股東。該行前十大股東均為東莞當地民營企業，而持股比例超過5％以上的股東僅有粵豐投資，持股比例為5.21％。

營業網點集中于東莞 2019年營收同比增長超兩成

聆訊資料顯示，東莞農商行的業務主要集中在東莞地區，該行是東莞市商業銀行中擁有最多網點的銀行。截至2019年末，該行共有506個網點，其中502個位于東莞，覆蓋東莞所有行政區域。

2019年，東莞農商行實現營收117.95億元，同比增長20.63％，凈利潤為48.70億元，同比增長9.36％。

圖1：2017-2019年東莞農商行營收及凈利潤

數據顯示，東莞農商行的營收大部分來自利息凈收入。2019年度，該行利息凈收入為84.90億元，較上年同期增加22.1％，占總營收的72.0％。

值得注意的是，該行凈利潤雖保持增長趨勢，但增速卻明顯低于營收增速。另外，聆訊資料顯示，該行2017-2019年營收復合增長率為15.9％，而同期的凈利潤復合增長率為8.13％。

最大地級市農商行 平均總資產收益率持續下滑

根據中國銀行(3.420, -0.01, -0.29%)業協會2020年發布的《中國銀行業100強榜單》，截至2018年末，按總資產、核心一級資本凈額等指標統計，東莞農商行是全國最大的地級市農村商業銀行。

圖2：2018-2019年地級市上市農商行總資產

截至2019年末，東莞農商行的總資產為4612.09億元，較上年末增加13.1％。由于總資產持續擴張，但凈利潤增速較低，該行的平均總資產收益率持續下降，2017-2019年分別為1.16％、1.14％和1.12％。另外，該行的平均權益回報率也由2017年的17.47％降至2019年的14.92％。

圖3：2017-2019年東莞農商行總資產及平均總資產收益率

公司貸款占比最大 主要發放給小微企業

聆訊資料顯示，東莞農商行總資產的增長與其貸款規模擴大有直接關系。截至2019年末，該行客戶貸款總額為2058.27億元，較上年末增加414.74億元，增幅為25.23％。

圖4：2017-2019年東莞農商行客戶貸款及墊款總額

數據顯示，公司貸款一直是該行總貸款中占比最大的部分。2017-2019年，該行公司貸款總額在客戶貸款總額中的占比分別為62.7％、58.1％及52.3％。

東莞農商行的公司貸款主要發放給小微企業。截至2019年末，該行小微企業貸款總額為680.98億元，較上年末增加8.14％，占公司貸款總額的63.3％。

不良貸款率下降 資產減值損失大幅上漲

聆訊資料顯示，東莞農商行近幾年的不良貸款率呈下降態勢。

圖5：2017-2019年東莞農商行不良貸款余額及不良率

數據顯示，截至2019年末，東莞農商行不良貸款率為1％，較上年末下降0.27個百分點。與此同時，該行不良貸款余額也出現下降，截至2019年末，其不良貸款余額為19.44億元，較上年末下降6.79％。

從行業來看，東莞農商行的不良貸款主要集中在電力、燃氣及水的生產和供應業。截至2019年末，該行業不良貸款余額約為6.40億元，占東莞農商行的公司貸款不良貸款總額的40.2％，不良率為14.21％。

值得注意的是，2019年度，東莞農商行的資產減值損失為25.94億元，較上年同期增加8.76億元，增幅為51.04％。主要由于客戶貸款資產規模增加以及債券市場信用風險上升所致。而資產減值損失的大幅上升也是導致公司凈利潤增速低于營收增速的主要原因之一。

撥備覆蓋率接近400％ 未來存在較大利潤釋放空間

除了不良貸款率的持續下降，東莞農商行的撥備覆蓋率一直維持在高位。截至2019年末，該行的撥備覆蓋率達到389.57％，較上年末增加43.83個百分點，與已上市農商行相比排名靠前。

圖6：2019年上市農商行撥備覆蓋率

2019年9月，財政部發布《金融企業財務規則（征求意見稿）》，監管部門提出對于大幅超提準備金予以規范，銀行業金融機構的撥備覆蓋率應不超過300％。對于撥備覆蓋率較高且資產質量較為穩定的東莞農商行來說，其凈利潤存在進一步釋放空間。