7月2日是備受資本市場關注的創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)君實生物的申購日。一直處于虧損狀態(tài)的君實生物原是一家新三板明星公司，2018年率先嘗試“新三板+H股”模式，在港股市場獲得融資。

去年以來，隨著科創(chuàng)板開市、新三板精選層改革及創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，新三板公司有了更多的資本道路選擇。醫(yī)藥行業(yè)是新三板上的特色行業(yè)之一，作為創(chuàng)新驅動型企業(yè)，新三板醫(yī)藥公司對融資規(guī)模和效率有著更高追求，因此精選層與科創(chuàng)板成為了主要選擇。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來已有21家新三板醫(yī)藥公司計劃沖刺新的賽道，其中13家公司擬在精選層掛牌，仁會生物、成大生物等8家企業(yè)選擇科創(chuàng)板。其中，森萱醫(yī)藥、大唐藥業(yè)等4家企業(yè)精選層公開發(fā)行已獲得證監(jiān)會核準，3家企業(yè)的精選層申報文件獲全國股轉公司受理，5家企業(yè)處于精選層掛牌的輔導期。

這21家醫(yī)藥公司業(yè)績不俗，其中17家公司2019年營收超過1億元，成大生物以營收16.77億元、歸屬掛牌公司股東凈利潤7.20億元的數(shù)據(jù)排名榜首。21家醫(yī)藥公司營收平均值為3.67億元，凈利潤平均值為6267.35萬元。

今年6月，證監(jiān)會發(fā)布指導意見，試點允許符合條件的新三板掛牌公司，申請轉板到上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板上市。申請轉板上市的企業(yè)應為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上，還應當符合轉入板塊的上市條件。受此消息影響，準備進入精選層的公司不斷增多。目前精選層公開發(fā)行獲得核準的首批企業(yè)中，醫(yī)藥公司就占據(jù)了5個席位。此外還有同成醫(yī)藥、賽萊拉、新健康成、德源藥業(yè)等醫(yī)藥公司正在沖刺精選層的路上。

生物醫(yī)藥行業(yè)細分領域眾多，藥物研發(fā)型企業(yè)創(chuàng)新驅動性更強，并非所有生物醫(yī)藥公司都能實現(xiàn)盈利，精選層與科創(chuàng)板對于虧損企業(yè)的包容性相對更大。數(shù)據(jù)顯示，21家企業(yè)中有4家企業(yè)2019年凈利潤處于虧損狀態(tài)，其中仁會生物、澤生科技選擇了科創(chuàng)板，合成藥業(yè)、諾思蘭德選擇精選層。

從行業(yè)上看，選擇科創(chuàng)板的8家新三板公司，除了仁會生物、澤生科技外，成大生物、之江生物等6家公司也主要集中在創(chuàng)新藥、體外診斷、疫苗等細分領域。由于今年新冠肺炎疫情暴發(fā)，這類企業(yè)備受市場的關注。另一方面，科創(chuàng)板首發(fā)市盈率中位數(shù)為48.3倍，其中生物醫(yī)藥股票估值更高，首發(fā)市盈率中位數(shù)49倍，平均數(shù)達到88.9倍。

選擇進入精選層的13家新三板醫(yī)藥公司涵蓋的細分領域更為廣泛，除了上述提到的以外，還有中成藥、醫(yī)療器械、植物藥、獸用生物制品等。這些企業(yè)本身就屬于創(chuàng)新層企業(yè)，在精選層全面深化改革制度剛出臺、企業(yè)2019年年報尚未公布時，這些企業(yè)的往年財務數(shù)據(jù)就已符合精選層財務標準，加上精選層的直接轉板機制，這些企業(yè)順理成章地選擇了精選層。從市盈率方面看，目前已經(jīng)確定發(fā)行價格的精選層企業(yè)，發(fā)行市盈率在20倍左右。

隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的推進，多層次資本市場各個板塊對于優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司的支持力度會越來越大，新三板醫(yī)藥公司也將迎來更多選擇。