今年突如其來的疫情，一度導(dǎo)致美股市場出現(xiàn)近40%的跌幅，人們紛紛擔(dān)心金融危機(jī)的到來。然而，疫情尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，但美股市場卻出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)行情。其中，納斯達(dá)克指數(shù)更是非常接近今年2月19日的歷史新高位置。截至最新收盤，納斯達(dá)克指數(shù)收盤9682.91點(diǎn)，最高點(diǎn)位達(dá)到了9707.78點(diǎn)，距離今年2月19日歷史新高僅有100余點(diǎn)的空間。

納斯達(dá)克的上市公司涵蓋著所有高新技術(shù)行業(yè)，牽涉到軟件、計(jì)算機(jī)、電信、生物技術(shù)、零售及批發(fā)貿(mào)易等，在納斯達(dá)克市場中，還誕生出多家非常優(yōu)秀的上市公司，以科技股為代表的市場出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)的行情，對A股市場還是會帶來或多或少的影響。

與納斯達(dá)克指數(shù)相比，道瓊斯與標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)就相對遜色了。但是，因市場的定位與服務(wù)領(lǐng)域不同，也造成了不同市場指數(shù)之間的差異化表現(xiàn)。實(shí)際上，從今年的情況分析，不僅僅是美股市場，而且對A股市場來說，行業(yè)板塊之間也發(fā)生了明顯的差異化表現(xiàn)。

對A股市場投資者來說，往往用上證指數(shù)作為指數(shù)參考。但是，從這些年來的情況分析，上證指數(shù)的表現(xiàn)往往存在或多或少的失真表現(xiàn)，以金融、地產(chǎn)以及部分傳統(tǒng)周期行業(yè)為代表的行業(yè)板塊，因占比市場權(quán)重較高，往往拖累著市場指數(shù)的表現(xiàn)，甚至在這些年來形成了3000點(diǎn)魔咒以及逢缺必補(bǔ)的魔咒。就在近日，市場對指數(shù)編制優(yōu)化的呼聲越來越大，這也是改變多年來深度熊市命運(yùn)的應(yīng)對策略之一。

與上證指數(shù)相比，今年以來深市市場的表現(xiàn)明顯強(qiáng)勢。其中，聚集了中小企業(yè)以及高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場，今年的走勢更是呈現(xiàn)出單邊上漲的行情，這兩年的走勢似乎有逐漸靠攏納斯達(dá)克指數(shù)的趨勢。

事實(shí)上，在深強(qiáng)滬弱的背后，這一兩年時間，A股市場也上演了科技牛市的行情。在此期間，不僅僅是滬深市場對高科技企業(yè)資源的激烈競爭，而且從市場的表現(xiàn)分析，不少頭部的科技企業(yè)，它們的股票價格卻出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，這與長期低迷的傳統(tǒng)周期行業(yè)相比，有著截然不同的表現(xiàn)。

本來，巴菲特作為傳統(tǒng)的價值投資者，在公開表態(tài)中曾經(jīng)表示自己看不懂科技股。但是，在這些年來，也開始作出了投資策略上的轉(zhuǎn)變，并堅(jiān)持重倉蘋果公司，甚至把蘋果公司定位為電子領(lǐng)域中的可口可樂公司，把它當(dāng)作現(xiàn)金儲備充裕的消費(fèi)品看待。

經(jīng)過了這一場突如其來的疫情風(fēng)波，實(shí)際上更是加快了全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐，科技股的崛起也并非單純的泡沫膨脹，而是逐漸實(shí)現(xiàn)業(yè)績與股價齊飛的走勢，科技牛市也并非沒有任何的基本面與盈利能力的支撐。相比之下，對部分傳統(tǒng)周期行業(yè)來說，似乎處于邊緣化的狀態(tài)，從有色金屬、地產(chǎn)、煤炭、石油等行業(yè)的股票價格分析，近年來的價格表現(xiàn)萎靡不振，雖然整體估值水平長期處于歷史估值底部的狀態(tài)，但因缺乏了想象的預(yù)期，反而遭到了市場的疏遠(yuǎn)，市場資金對傳統(tǒng)周期行業(yè)的青睞度不高，反而跑向了科技行業(yè)，傳統(tǒng)周期行業(yè)的邊緣化風(fēng)險(xiǎn)正逐漸體現(xiàn)，這也是近年來市場投資風(fēng)格發(fā)生重要轉(zhuǎn)變的真實(shí)寫照。

還有1%多一點(diǎn)的空間，納斯達(dá)克指數(shù)將會觸及歷史高點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)出歷史新高的可能性也是非常高的。但是，對美國市場來說，本身并未完全走出經(jīng)濟(jì)低迷的局面，且深受疫情的沖擊影響，這一輪的股市上漲行情，更是持續(xù)寬松貨幣政策的堆積效果，在寬松的流動性刺激影響下，卻刺激著股票市場的持續(xù)走強(qiáng)。

與A股市場相比，美國股市似乎更容易得到資本的重視，股票市場牽涉到方方面面的領(lǐng)域，美股市場的漲跌甚至或多或少影響著當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)以及貨幣政策的走向。至于A股市場，多年來則以融資為定位，這些年來的市場擴(kuò)容，也導(dǎo)致A股市場正加快向港股化靠攏，但在現(xiàn)階段內(nèi)，A股市場尚未形成充分的市場化改革，股市優(yōu)勝劣汰效率欠佳，由此導(dǎo)致股市上市率與退市率比例的嚴(yán)重失衡，股市的投資吸引力也驟然下降。

不過，從這些年來滬弱深強(qiáng)的表現(xiàn)來看，市場的投資風(fēng)格正在發(fā)生重要的變化，創(chuàng)業(yè)板市場更是成為了A股市場的風(fēng)向指標(biāo)。在納斯達(dá)克指數(shù)即將創(chuàng)出歷史新高之際，實(shí)際上也反映出全球市場的投資風(fēng)格正在發(fā)生重要性的變化，頭部科技企業(yè)正逐漸獲得更高的市場話語權(quán)與影響力。相比之下，對缺乏想象預(yù)期的傳統(tǒng)周期行業(yè)，似乎正逐漸走向邊緣化的趨勢，市場分化格局正在不斷加劇。