不久前，“乳品大王”熊貓乳品再次遞交了招股說明書沖刺A股。招股書顯示，公司擬募集5.5億元資金用于蒼南年產(chǎn)3萬噸濃縮乳制品生產(chǎn)項(xiàng)目、濟(jì)陽二期年產(chǎn)2萬噸濃縮乳制品項(xiàng)目和營(yíng)銷中心項(xiàng)目。公司稱，項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增煉乳產(chǎn)能1.6萬噸、奶酪產(chǎn)能5000噸、奶油5000噸，從目前的產(chǎn)能利用率來看，募資新增產(chǎn)能能否被消化存疑。

招股書顯示，2016年-2018年及2019年1~9月熊貓乳品煉乳和甜奶醬的產(chǎn)能利用率分別為126.88%、88.99%、78.77%、65.77%，產(chǎn)能利用率連續(xù)下滑且最新一期不足七成，煉乳和甜奶醬2019年1~9月的產(chǎn)能為3.6萬噸；奶酪的產(chǎn)能利用率分別為6.54%、8.77%、8.58%、35.49%，明顯偏低，產(chǎn)能為3000噸。此時(shí)募集資金新增1.6萬噸煉乳產(chǎn)能、5000噸奶酪產(chǎn)能，能否被消化存疑。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表明，2016年-2018年及2019年1~9月，熊貓乳品的營(yíng)業(yè)收入分別為4.1億元、5.3億元、6億元、4.1億元，歸母凈利潤(rùn)分別為8553.4萬元、8691.3萬元、9475.3萬元、4004萬元。盈利能力來看，公司近年來的凈資產(chǎn)收益率有所下滑，分別為46.4%、22.85%、21.74%、8.8%；毛利率也由2016年的37.26%下降至2019年前三季度的28.37%。盈利能力下降的原因主要是公司濃縮乳制品營(yíng)收貢獻(xiàn)較大，但毛利率一路走低，由2016年的49.93%降至2019年前三季的36.7%，不僅受到乳制品行業(yè)整體下行的沖擊、妙可藍(lán)多(31.990, -1.87, -5.52%)、燕塘乳業(yè)(19.210, 0.12, 0.63%)的競(jìng)爭(zhēng)圍剿也對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成了不小的壓力。

另外，今年新冠疫情也對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ挠绊憽Ｐ茇埲闃I(yè)在招股書中坦言，餐飲服務(wù)業(yè)是公司煉乳產(chǎn)品的主要銷售領(lǐng)域之一，消費(fèi)者因公共衛(wèi)生事件影響減少聚會(huì)，餐飲服務(wù)業(yè)受到影響將對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊。