4 月 18 日，云服務(wù)商金山云向美國證券交易委員會（SEC）提交正式上市招股書，擬登陸納斯達(dá)克，股票代碼為 “KC”。

根據(jù) SEC 文件，IPO 前金山云共有三大機構(gòu)股東，金山軟件持有 53.8% 股權(quán)，小米持有 15.8% 股權(quán)，雷軍持股 15.8%。由于雷軍同時是金山軟件和小米公司的實控人，因此雷軍目前也是金山云的實控人。

目前，雷軍實際控股的公司已有三家上市，分別是 2007 年上市的金山軟件，2018 年上市的小米集團(tuán)，2019 年上市的金山辦公。這意味著，金山云成功上市之后，雷軍系商業(yè)帝國將集齊四家上市公司。

國內(nèi)獨立云計算廠商迎來上市潮

回顧金山云的成長之路，自 2012 年 11 月獲得小米科技 182 萬美元天使輪融資后，金山云已經(jīng)歷了四輪 9 次融資，融資總額高達(dá) 10.2 億美元。金山云羽翼豐滿之時，2019 年 12 月，金山軟件發(fā)布公告宣布分拆金山云業(yè)務(wù)，并支持后者獨立上市。

招股書顯示，2017-2019 年，金山云營收分別為 12.36 億元、22.18 億元、39.56 億元，三年的年均增長率超過 75%，可以說實現(xiàn)了高增長。對應(yīng)的凈虧損為 7.14 億元、10.06 億元和 11.11 億元。截至 2019 年 12 月 31 日，金山云成立至今累計虧損達(dá)到 49.021 億元。

目前，中國已成為全球第二大云服務(wù)市場。根據(jù) Frost&Sullivan 的數(shù)據(jù)，國內(nèi)云計算市場規(guī)模從 2015 年的 450 億元增至 2019 年的人民幣 1618 億元，復(fù)合年增長率為 37.7%，預(yù)計到 2024 年將達(dá)到人民幣 5633 億元。

廣闊的市場空間下，國內(nèi)獨立云計算廠商迎來新一波上市潮。在金山云之前，今年 1 月份，UCloud 已經(jīng)作為 “云計算第一股” 在上交所科創(chuàng)板上市，目前市值 277 億元。國內(nèi)另一家云計算公司青云 QingCloud 也在科創(chuàng)板遞交了招股書（申報稿），擬募資 11.88 億元。可以說，云計算行業(yè)的競爭正在進(jìn)一步變得白熱化。

小米貢獻(xiàn)三成收入，獨立云定位受質(zhì)疑

金山云在公有云市場份額上并不占優(yōu)勢，但在招股書中著重講了一個 “獨立云服務(wù)提供商” 的新故事。

根據(jù) Canalys 的報告，目前，阿里云在 2019 年是國內(nèi)公有云市占率最高（46.4%）的云計算平臺，騰訊云（18%）位居第二，百度智能云排第三（8.8%），亞馬遜 AWS 則占據(jù)了 8.6% 的市場，金山云等其他云只占有小份額。

繞開市場份額，金山云在招股書中塑造了其 “獨立云計算公司” 的定位，并引用了 Frost&Sullivan 的報告數(shù)據(jù)來佐證這一點，2019 年，金山云 IaaS 和 PaaS 公共云服務(wù)收入在國內(nèi)的市場份額為 5.4%，是中國最大的獨立云服務(wù)提供商。其中的 “獨立” 指的是 “不屬于任何涉及可能與客戶競爭的廣泛業(yè)務(wù)的大型企業(yè)集團(tuán)的云服務(wù)提供商”。相比較而言，占據(jù)了云計算市場份額大頭的阿里云、騰訊云等屬于非獨立的云計算服務(wù)商，云計算業(yè)務(wù)只是所屬公司的業(yè)務(wù)之一。

隨著云服務(wù)的廣泛運用，如果企業(yè)和非獨立的云服務(wù)商有商業(yè)競爭，就可能會和非獨立云服務(wù)商的出現(xiàn)利益沖突。這給獨立云服務(wù)商留下了發(fā)展空間。

但是金山云的矛盾之處在于，金山云背后兩大股東金山集團(tuán)和小米也是其重要客戶。兩大股東分別持股 53.8% 和 15.8%，占比總和已接近七成。此外，過去三年，金山集團(tuán)一直是金山云的客戶，為金山云貢獻(xiàn)了 6.829 億元人民幣的營收；小米在 2017 年和 2018 年分別以占營收 27.0% 和 24.6% 成為金山云的最大客戶，2019 年以 14.4% 位列第二大客戶，過去三年小米總共貢獻(xiàn)了 14.4 億元人民幣的營收。

另外，作為小米 CEO、金山軟件董事長的雷軍從 2015 年 4 月開始擔(dān)任金山云的董事長，個人持股占比為 15.8%，甚至超過金山云 CEO2.1% 的持股比例。

基于這些事實，金山云宣稱的 “獨立” 定位難免受到質(zhì)疑。

小米生態(tài)中 AIoT 布局的重要一環(huán)

值得注意的是，金山云招股書中提出，約有 25% 的融資資金將用于人工智能、大數(shù)據(jù)、云技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)方面的技術(shù)開發(fā)。事實上，金山云在 2019 年推出的 AIoT 業(yè)務(wù)，就是與小米等合作，提供包括云平臺軟件和 AIoT 設(shè)備在內(nèi)的全套解決方案。招股書還披露，金山云正在與小米共同開發(fā)邊緣計算應(yīng)用程序。

可以說，金山云是小米生態(tài)中 AIoT 布局的重要一環(huán)。

在技術(shù)創(chuàng)新上，云技術(shù)是一種用于創(chuàng)建和構(gòu)建下一代應(yīng)用程序的新方法，能在大數(shù)據(jù)分析、機器學(xué)習(xí)、邊緣計算等領(lǐng)域發(fā)揮作用。5G 技術(shù)和 AI 正成為智能物聯(lián)網(wǎng)的驅(qū)動力，智能物聯(lián)網(wǎng)要求快速的數(shù)據(jù)傳輸、彈性的計算資源、強大的互連性和設(shè)備控制能力，都對云服務(wù)產(chǎn)生了需求。雷軍也曾公開表示，小米的物聯(lián)網(wǎng)硬件體系需要一家基礎(chǔ)的云服務(wù)公司。

目前，小米 IoT 平臺支持設(shè)備近 2000 款，智能設(shè)備連接數(shù)超 1.32 億臺。依托小米生態(tài)鏈的上下游支撐，金山云可提供從平臺、終端硬件、到傳感器設(shè)備的全面 “云+AIoT” 技術(shù)服務(wù)能力，在智慧城市、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)和智能家居等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)落地。

近期因瑞幸咖啡引發(fā)的中概股危機背景下，金山云的上市之路增加了一些不確定性。不過，逆勢上市或許是因為有足夠的技術(shù)實力和自信，科技中概股也需要更多有硬實力的公司來挽回聲譽。

領(lǐng)鳥云 CEO 張明對此發(fā)表評論認(rèn)為：“目前，云計算市場天花板比較高，可以承載若干上市公司。云化之后的 AI 時代也更加激動人心。”