一度宣稱“暫無上市計劃”的農(nóng)夫山泉最終確定將在資本市場施展拳腳。4月29日，農(nóng)夫山泉在港交所官網(wǎng)披露招股說明書。

此前數(shù)日，飲料行業(yè)另外兩家企業(yè)——功能飲料品牌東鵬特飲、椰子汁生產(chǎn)企業(yè)歡樂家則在中國證監(jiān)會官網(wǎng)公布招股書。

一時間，國內(nèi)飲料企業(yè)頗有“組團”上市之勢。業(yè)內(nèi)人士指出，消費端的升級驅(qū)動產(chǎn)業(yè)端升級，飲料行業(yè)發(fā)展逐漸趨于多元化，這要求企業(yè)有更多的人力、物力、財力來運營，因此選擇IPO在情理之中。

飲料企業(yè)“組團”IPO

作為知名飲料品牌，農(nóng)夫山泉近半年來上市消息頻傳。2019年11月，農(nóng)夫山泉被曝計劃在中國香港進行10億美元規(guī)模的IPO，最早在2020年上半年實施。

今年1月，農(nóng)夫山泉歷經(jīng)10年的A股上市輔導(dǎo)終止。當時農(nóng)夫山泉方面對新京報記者表示，暫無上市計劃。但之后，中國證監(jiān)會公告顯示，農(nóng)夫山泉股份有限公司境外IPO審批于3月17日接收材料。對此，農(nóng)夫山泉相關(guān)負責(zé)人對新京報記者表示，不予置評。

4月29日，農(nóng)夫山泉在港交所官網(wǎng)披露招股說明書，不僅坐實之前的在港IPO傳聞，也意味著其上市來到臨門一腳階段。

農(nóng)夫山泉是中國軟飲料行業(yè)盈利能力最強的企業(yè)之一。招股書披露，2017年、2018年、2019年，其收益分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元，凈利潤率分別為19.4%、17.6%、20.6%。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，這一盈利水平遠高于同期中國軟飲料行業(yè)6.9%、7.1%、9.6%的平均盈利水平，以及全球軟飲料行業(yè)3.9%、7.6%、8.5%的平均盈利水平。

與經(jīng)歷傳聞、否認、再傳聞、再否認的IPO過程的農(nóng)夫山泉不同，東鵬特飲自傳言起，便似乎堅定了上市的決心。

今年4月24日，證監(jiān)會披露了東鵬特飲母公司東鵬飲料集團招股說明書。根據(jù)招股書，東鵬飲料擬在上交所上市，公開發(fā)行人民幣普通股不超過4001萬股，募集資金總額將根據(jù)發(fā)行定價結(jié)果最終確定。2017年-2019年，東鵬飲料營收分別為28.43億元、30.37億元、42.08億元。

與東鵬特飲同一天發(fā)布招股書的歡樂家，擬在創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行新股不超過4100萬股。2017年-2019年，歡樂家的營收分別為11.94億元、13.54億元、14.24億元。

擴大產(chǎn)能成上市重要目的

綜合招股書信息可知，農(nóng)夫山泉、東鵬特飲、歡樂家的上市募集的目的之中，均包含擴大產(chǎn)能、渠道建設(shè)。

農(nóng)夫山泉共設(shè)定了持續(xù)進行品牌建設(shè)、穩(wěn)步提升分銷廣度和單店銷售額、進一步擴大產(chǎn)能、加大對基礎(chǔ)能力建設(shè)的投入、探索海外市場機會六大發(fā)展戰(zhàn)略。關(guān)于擴大產(chǎn)能，農(nóng)夫山泉透露，將重點計劃對位于浙江千島湖、廣東萬綠湖、吉林長白山的生產(chǎn)基地進行產(chǎn)能擴大，而此舉目的在于把握市場增長機會，鞏固在中國軟飲料行業(yè)的領(lǐng)先地位。

東鵬特飲透露，擬通過本次發(fā)行股票募集資金實施相關(guān)投資項目，建設(shè)華南、重慶西彭生產(chǎn)基地，升級營銷網(wǎng)絡(luò)，加強品牌推廣和渠道建設(shè)，升級公司信息系統(tǒng)，整合資源并增設(shè)研發(fā)中心，增強技術(shù)儲備。

歡樂家也稱，擬將本次募集資金投入到年產(chǎn)13.65萬噸飲料、罐頭建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、研發(fā)檢測中心項目及信息系統(tǒng)升級建設(shè)項目上，將能有效擴大公司主要產(chǎn)品產(chǎn)能，提高現(xiàn)有飲料及罐頭的生產(chǎn)技術(shù)水平，提高產(chǎn)品質(zhì)量，進一步增強綜合運營效率、信息處理能力。

消費品行業(yè)分析師吳曉鵬表示，從農(nóng)夫山泉公布的現(xiàn)金流資料來看，資金訴求應(yīng)該不是農(nóng)夫山泉此次的上市動因，登陸資本市場應(yīng)是企業(yè)整體戰(zhàn)略部署的重要一步。作為養(yǎng)生堂和農(nóng)夫山泉飲品帝國的實控人，鐘睒睒在業(yè)界一直低調(diào)，但從其瞄準大單品但不做過多擴品、布局新零售但不涉及微商、堅守產(chǎn)品力但控制重度營銷等角度看，企業(yè)運行具有較高的戰(zhàn)略定力。

多品類競合發(fā)展

根據(jù)上述企業(yè)的招股書，它們在所屬品類均屬于領(lǐng)先品牌。弗若斯特沙利文報告稱，2012年至2019年間，農(nóng)夫山泉連續(xù)8年保持中國包裝飲用水市場占有率第一。歐睿國際2019年12月發(fā)布的報告《EnergyDrinksinChina》顯示，按照非現(xiàn)場消費渠道終端銷售金額口徑計算，東鵬特飲在國內(nèi)能量飲料占據(jù)的市場份額為15%，處于行業(yè)第二。

而多品類的發(fā)展，也成為飲料企業(yè)的主要拓展方式。對于農(nóng)夫山泉，消費者更多的印象來自“大自然的搬運工”這個廣告詞，最熟悉的可能是農(nóng)夫山泉天然飲用水。實際上，農(nóng)夫山泉經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)成為一家綜合性的飲料企業(yè)。

農(nóng)夫山泉表示，已經(jīng)建立包裝飲用水、飲料的雙引擎發(fā)展格局，既有利于增強市場競爭能力，又能有效降低業(yè)績波動風(fēng)險。在茶飲料領(lǐng)域，農(nóng)夫山泉出了最近10年中上市首個12個月內(nèi)零售額最高的中國飲料新品“茶π”，也擁有傳統(tǒng)的中國茶“東方樹葉”系列產(chǎn)品。果汁產(chǎn)品則覆蓋了低濃度果汁“水溶C100”、中濃度果汁“農(nóng)夫果園”及非濃縮還原的高品質(zhì)純果汁。

吳曉鵬表示，從企業(yè)生命周期曲線看，農(nóng)夫山泉已跨過了起步期，處于快速成長的過程中，但尚未進入成熟穩(wěn)定期。未來的挑戰(zhàn)依然存在，完成核心單品布局之后，進行多品類發(fā)展常常是規(guī)模化快消品企業(yè)的主動戰(zhàn)略選擇，農(nóng)夫山泉必然要走上挑戰(zhàn)多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群的多元化進軍路線。

東鵬飲料旗下產(chǎn)品涵蓋能量飲料、非能量飲料、包裝飲用水三大類型。能量飲料貢獻最大，2017年-2019年度分別貢獻營收27.35億元、28.85億元、40億元，占公司總收入的96.19%、94.99%、95.11%。近年來，東鵬飲料也相繼推出柑檸檬茶等產(chǎn)品，但整體規(guī)模仍然較小。

歡樂家的前身為2001年底成立的湛江市湛興旺食品有限公司。多年來，歡樂家一直致力于水果罐頭、海產(chǎn)品罐頭及鵪鶉蛋罐頭產(chǎn)品的產(chǎn)銷，“歡樂家”牌水果罐頭在市場上已擁有較高知名度。2014年，歡樂家推出“歡樂家生榨系列”產(chǎn)品，開始進入植物蛋白飲料市場，其中椰子汁產(chǎn)品上市后，迅速成為支柱產(chǎn)品。至2017年，椰子汁產(chǎn)品在營收中的占比已超過水果罐頭。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，多品類的布局需要企業(yè)擁有一定的實力，“有很多企業(yè)，當主業(yè)還沒做大做強做透的時候，貿(mào)然進行多元化品類運營，通常帶來的都是失敗，消費品行業(yè)需要做透主業(yè)再考慮其他。”

不過，吳曉鵬提到，農(nóng)夫山泉這樣的企業(yè)具有極高的毛利率和遠超過行業(yè)平均水平的增速，但目前距離可口可樂、達能、雀巢、百威英博等世界級快消品公司仍有量級差距。隨著中國市場消費升級和城鎮(zhèn)化的進程、銷售和傳播渠道的多元化，以及行業(yè)具備一定組織能力和品牌積累的企業(yè)出現(xiàn)，必然帶來中國世界級快消品公司的加快崛起。