同為云服務廠商，優刻得（688158.SH）已登陸科創板，浪潮云正在前往科創板路上，而金山云選擇了美國納斯達克。

北京時間4月17日，金山云遞交F-1表（注：外國公司招股書），擬在納斯達克交易所上市，股票代碼為“KC”。

根據招股書，2017年至2019年金山云實現營收12.36億元（人民幣，下同）、22.18億元、39.56億元，毛利潤負1.18億元、負2億元、770.9萬元，凈虧損7.14億元、10.06億元、11.11億元。

金山云表示，凈虧損跟研發費用以及投資有關，隨著公司業務的發展，預計費用還會增加，公司還計劃進行基礎設施、技術等領域投資，并加大銷售方面的投入，因此可能導致短期內經營和凈虧損增加。

在收入構成方面，金山云主要有公有云和企業云服務兩大類收入，公有云服務是絕對主力，企業云服務增勢明顯。

數據顯示，2017年至2019年，金山云公有云服務收入12.02億元、21.1億元、34.59億元，占當期營收比例97.3%、95.1%、84.7%；企業云服務收入1527.1萬元、9436.9萬元、4.86億元，占當期營收比例1.2%、4.3%、12.3%。

（企業云服務收入連續增長，來源：招股書）

招股書顯示，公有云和企業云服務中優質客戶產生的收入占比均超過95%。2017年至2019年，公有云服務優質客戶數量為112、139、175，企業云服務優質客戶數量為2、17、67。

值得注意的是，金山云和金山集團、小米集團、獵豹集團有大量關聯交易，金山云為小米集團提供公有云和企業云以及其他服務，為金山集團、獵豹集團提供公有云服務。2017年至2019年，金山云上述關聯收入4.08億元、6.31億元、6.88億元，占當期營收比例為32.99%、28.42%、17.4%。

（金山云關聯收入，來源：招股書）

美國咨詢機構Frost＆Sullivan數據顯示，云服務在中國IT總支出中所占比例，已從2015年的2％增加到2019年的6％，預計2024年達到15.8％。

公有云市場有三個子行業，分別為IaaS（基礎架構即服務），PaaS（平臺即服務）和SaaS（軟件即服務），其中IaaS是中國公有云市場的主要收入來源。Frost＆Sullivan強調，金山云是中國最大的獨立云服務提供商，按IaaS和PaaS收入計算，2019年金山云市場份額為5.4％。

（中國公有云市場規模及各板塊占比，來源：Frost＆Sullivan）

根據中國信通院《云計算發展白皮書（2019年）》，阿里云、天翼云、騰訊云占據公有云IaaS市場份額前三，優刻得、金山云等處于第二集團。IDC數據顯示，2015年至2018年金山云IaaS市場份額為4.4%、6.1%、6.3%、5%。

（國內IaaS市場前八強，來源：IDC）

從上述數據不難看出，云服務廠家主要有互聯網企業、電信運營商以及服務器硬件制造商，各類廠家均有自己的優勢和故有客戶群體，金山云所在的云服務市場競爭激烈。雖然云服務市場需求持續增長，行業規模也在不斷擴大，但諸如阿里云、騰訊云等早期布局云服務行業的企業，已共同占據大部分市場份額。

金山云的破局選擇在垂直行業。金山云表示，公司已從戰略上將業務范圍擴展到游戲、視頻、金融等垂直市場，此外，受益于大股東金山集團多年提供企業服務的經驗，公司提供涵蓋整個生命周期的客戶服務，培養忠實客戶群。

值得注意的是，近期由瑞幸咖啡引發的中概股危機仍未消彌，這為金山云赴美IPO的前景也帶來不確定性。

資深投資人、上海榮正投資咨詢公司董事長董事長鄭培敏向《科創板日報》記者稱，估計金山云在納斯達克上市的籌備工作已近尾聲，現在箭在弦上不得不發，“算是硬著頭皮逆勢上”。

如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友向記者稱，瑞幸咖啡經營數據造假對整個中概股都有影響，金山云在美IPO可能也會受到影響。