騰訊視頻從2011年以來就一直處于虧損的狀況，如今虧損收窄的情況下，騰訊將其獨立拆分IPO，既減輕自己的財務負擔、也給騰訊視頻更多的發展自由，也不是一件沒有可能的事情。

文娛商業觀察

圖片來源：視覺中國

作者 | 浮萍

A股茅臺、港股騰訊、美股蘋果，傳說中的各股市定海神針級別的公司中，騰訊率先公布了其2019年年報。

根據財報顯示，騰訊2019年第四季度收入為1058億元人民幣，同比增長24.6%，超市場預期；四季度凈利潤為215.8億元人民幣，同比增長51.6%，略低于市場預期228.45億元。

全年來看，2019年騰訊全年收入為3772.89億元人民幣，同比增長20.65%；全年凈利潤為933.1億元人民幣，同比增長18.5%。

但是這不是文娛商業觀察的重點，本次財報首次披露了騰訊視頻的重磅信息：2019年全年營運虧損控制在30億元以下，會員人數已達1.06億元，雖然付費會員信息經常披露，但是經營虧損等核心數據，還是騰訊視頻第一次公布。

騰訊視頻會員人數已達1.06億，與愛奇藝膠著前行

因為騰訊視頻一直沒有分拆出來，無法看到詳細的會員數據，每次只能從騰訊財報的只言片語中窺探。

文娛商業觀察梳理了2018年Q1以來騰訊財報中透露的付費會員數據，再與愛奇藝財報公布的數據對比可以發現，在2018年全年騰訊視頻的付費會員用戶數據都是領先于愛奇藝的。

這很大程度上和騰訊視頻的爆款劇綜有關。作為吸引付費會員最大的板塊，騰訊視頻在2018年拿出了《扶搖》《如懿傳》《創造101》等爆款作品，尤其是自主出品的《創造101》可以說是當年現象級的綜藝，吸引會員的能力自然不容小覷。

但是進入到2019年以后，騰訊視頻的會員增長速度明顯慢于愛奇藝。從2019年Q1的零增長，到失去率先破億的機會，再到年末兩者相差100萬的付費會員人數，在每一個重要的節點上，騰訊視頻都落后于愛奇藝。

2019年騰訊視頻在大劇熱綜上的表現同樣可圈可點，綜藝《演員請就位》《明日之子 第3季》《陳情令》等作品都引來了較高的關注度，尤其是《陳情令》讓耽美題材進一步火爆，受到市場的關注。

不過耽美題材雖火，也捧出了肖戰和王一博這對頂流CP，但是2020年年初的“肖戰227”事件讓大好局面戛然而止，肖戰的星途和耽美劇的發展都會受到很大的影響。

目前長視頻領域事實上已經形成騰訊視頻和愛奇藝兩個超級平臺的格局，就像當年美蘇兩個超級大國那樣，相互之間競爭的激烈性不言而喻，從劇集到綜藝，再到網絡電影等各個方面展開全方位的比拼，付費會員數據的升降也牽動著行業的目光。

競爭是好事，雙方對于優質內容的提升也有利于內容產業的向前發展，但是唯愿這種競爭是良性的，不要出現不體面的事件。

運營虧損30億，受益于內容成本下降和商業模式創新

騰訊視頻這次公布的營運虧損30億元，到底是什么概念呢？

這里需要強調一下營運虧損不等于凈利潤虧損，營運利潤需要扣除財務成本、稅費等各項開支后才會形成凈利潤，才是真正的盈利。

不過營運虧損控制在30億元以下，相比較于愛奇藝2019年92.58億元運營虧損已經是一個很不錯的成績，就連體量遠遠不如騰訊視頻的B站，在2019年的運營虧損也達到了14.95億元。

騰訊視頻營運虧損收窄這件事情和影視行業內容成本下降有著非常大的關系。

自動2018年下半年影視行業進入調整之后，明星片酬、制作成本的泡沫都受到了擠壓，政策不斷趨嚴讓市場上面臨著供大于求的局面，也同樣增加了視頻平臺壓價的籌碼。

愛奇藝的財報顯示，其第四季度內容成本為人民幣57億元（約合8.147億美元），與2018年同期相比下降13%。內容成本的降低主要是因為部分內容的延遲播出以及原創內容費用化金額的下降共同促成的。2019年全年內容成本為222億元，比2018年相比只增加了6%。

內容采購成本的顯著下降，利好于在線視頻平臺降低運營成本。

節流的同時也需要開源，這方面騰訊視頻在2019年做得不錯。其率先在《陳情令》中開啟超前點播的商業模式，為騰訊視頻實實在在掙到了很多錢。根據當時的資料，騰訊視頻在《陳情令》大結局時推出VIP會員基礎上30元看5集的套餐，推出僅僅3天后就有260多萬人付費，收入超過5000萬元。

《陳情令》超前點播的成功讓騰訊視頻嘗到了甜頭，陸續在《從前有座靈劍山》《慶余年》等劇中再次嘗試，經過騰訊視頻和愛奇藝的共同努力，目前超前點播已經普及，成為視頻網站多元化收入的重要組成部分。

拆分騰訊視頻獨立IPO

可能性多大？

騰訊財報首次公布騰訊視頻的業績數據讓文娛商業觀察有些意外，目前還未分拆出去的騰訊視頻完全沒有必要對外公布這一數據，在騰訊業務體系內，騰訊視頻的地位完全沒有辦法和騰訊游戲、廣告收入這些比較。

除了直接對標愛奇藝，起到震懾競爭對手意義之外，文娛商業觀察認為騰訊可能有更長遠的考慮：分拆騰訊視頻獨立IPO。

目前騰訊數字內容板塊中，閱文集團、騰訊音樂已經陸續完成了拆分上市的安排，僅剩下騰訊視頻和微視兩塊業務還停留在母公司體內。

騰訊視頻自2011年4月份推出以來，已有十年的歷史，其自身付費會員+廣告收入的商業模式已經非常清晰，過億體量的會員人數和TOP2級別的業務體量也已經日漸成熟，具備了獨立IPO的基礎。此前有媒體報道在愛奇藝IPO的同時，騰訊視頻就已經準備分拆IPO，奈何資本市場情況惡化才不得不中止。

大公司的子公司分拆上市一直都是這兩年資本市場的熱點事件，從最早的新浪微博分拆、到平安好醫生的分拆，再到最近網易有道的分拆，這樣做可以使得子公司在管理、融資、業務方面更加靈活。

騰訊視頻從2011年以來就一直處于虧損的狀況，這和國內在線視頻發展的大環境有關，且在短時間內也不可能看到盈利的希望，如今虧損收窄的情況下，騰訊將其獨立拆分IPO，既減輕自己的財務負擔、也給騰訊視頻更多的發展自由，也不是一件沒有可能的事情。