問：新三板改革的背景和總體思路是什么？

答：新三板是多層次資本市場的重要組成部分，主要定位于服務創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)。自2013年正式運營以來，新三板基于中小企業(yè)的需求和風險特點，進行了一系列改革探索，在解決企業(yè)融資難、融資貴等方面取得了積極效果，建設成為了資本市場服務中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的重要平臺。新修訂的證券法進一步明確了新三板獨立市場、公開市場、集中市場的市場性質(zhì)和法律地位。截至3月5日，累計13285家企業(yè)在新三板掛牌，中小企業(yè)占比94%，民營企業(yè)占比93%，6459家掛牌公司發(fā)行股票，融資4991.87億元，并購重組2117.57億元。

近年來，受市場規(guī)模、結構、需求多元等因素影響，新三板出現(xiàn)了掛牌公司數(shù)量減少、融資金額下降、交易不活躍等問題。新三板面臨的問題既有新興市場建設趨于完善、市場參與者趨于理性的原因，也有現(xiàn)行分層管理、融資交易、投資者適當性等制度安排難以滿足掛牌公司發(fā)展需求的原因，迫切需要綜合施策，深化改革。

為深入落實習近平總書記關于資本市場改革發(fā)展的系列重要指示，切實貫徹黨的十九屆四中全會精神和金融供給側結構性改革要求，補齊資本市場服務中小企業(yè)的短板，更好發(fā)揮新三板的功能作用，經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會于2019年10月25日正式啟動全面深化新三板改革。改革的總體思路：一是堅持服務中小企業(yè)發(fā)展的初心和市場化、法治化方向；二是堅持暢通多層次資本市場有機聯(lián)系，促進市場功能有效發(fā)揮；三是堅持完善市場基礎制度，為掛牌企業(yè)提供差異化精準服務，提高信息披露質(zhì)量，嚴厲查處違法違規(guī)行為，促進企業(yè)規(guī)范發(fā)展。

問：新三板改革的主要措施有哪些？

答：本次新三板改革是系統(tǒng)、全面的改革，定位明確、目標清晰，主要是通過設立精選層、優(yōu)化創(chuàng)新層和基礎層制度供給，進一步打開企業(yè)在新三板發(fā)展的制度空間，打通中小企業(yè)成長壯大的市場通道。

一是優(yōu)化發(fā)行融資制度，設立精選層。允許符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)向不特定合格投資者公開發(fā)行股票；優(yōu)化定向發(fā)行機制，取消單次發(fā)行新增股東35人的限制，允許自辦發(fā)行，完善掛牌同時定向發(fā)行制度，發(fā)揮新三板自律監(jiān)管職能。在基礎層、創(chuàng)新層之上設立精選層，承接實施公開發(fā)行的掛牌公司。

二是建立掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機制。在精選層連續(xù)掛牌一年以上且符合證券法和交易所相關規(guī)定的公司，經(jīng)交易所審查同意后可直接轉(zhuǎn)板上市，打通中小企業(yè)成長壯大的市場通道。

三是完善基礎制度，增強市場服務功能。完善差異化交易制度，精選層實行連續(xù)競價交易；基礎層和創(chuàng)新層公司集合競價頻次提高5倍，同時保留做市商制度。適度降低投資者適當性標準，結合市場分層設定精選層100萬元、創(chuàng)新層150萬元和基礎層200萬元的差異化投資者門檻。引入公募基金等長期資金。

四是加強監(jiān)督管理，提升掛牌公司質(zhì)量。對精選層公司的公司治理和信息披露對標上市公司從嚴監(jiān)管，對創(chuàng)新層公司的監(jiān)管要求適當調(diào)整，對基礎層公司實行底線監(jiān)管。健全市場退出機制，嚴格執(zhí)行摘牌制度，完善市場層次調(diào)整安排，加強投資者保護。提高違法成本，強化稽查執(zhí)法，加大聯(lián)合懲戒和刑事責任追究力度。